综述

受原油成本支撑加之地炼原油供应断档影响，周内对沥青价格形成利好支撑。其中山东地区价格领涨全国，周内环比上涨2.9%；华北涨幅第二，环比上涨1.6%；供应端，周内国内沥青79家样本企业产能利用率为30.9%，环比下降3个百分点，尤其地炼产能利用率下降突出，环比降幅5.6个百分点至27.6%。在供应收窄态势下，炼厂惜售心理明显，开单限制提货量，是造成周内价格上涨的主因。

近期沥青市场关注点：

1、地炼原料供应断档，带动部分炼厂降产或停产，产能利用率至27.6%。

2、原油成本支撑，炼厂利润继续收窄。

3、市场情绪好转，现货低端难寻，价格出现补涨。

4、全国刚需为主，社会库继续累库。

一、山东地区资源紧张，价格领涨全国

截止 2023 年5月18日，国内沥青均价为3851元/吨，环比上周价格上调27元/吨。

周内市场来看，本周不同区域价格涨跌互现。七大区域，4个区域上调，1个区域下调，2个区域持稳。本周沥青现货价格前期维持震荡走势，受国际原油上涨影响，成本支撑加强，加之部分地区供应偏紧，山东以及华北地区价格上涨明显，整体带动沥青价格上行，国内沥青继续呈现北强南弱局势。短期来看，国内沥青市场维持大稳小涨走势。

表1 国内沥青价格变化

单元：元/吨

来源：隆众资讯

图1 全国沥青价格走势图

来源：隆众资讯

图2 沥青主力合约收盘与主流地区基差走势图

来源：隆众资讯

本周四BU主力收盘均价3785元/吨，周环比上涨5.11%。与山东现货基差走弱，与华东现货基差走弱。

二、原料供应断档影响，产能利用率下降3%

1、供应端

供应方面，国内沥青79家样本企业产能利用率为30.9%，环比下降3个百分点。其中地炼产能利用率下降5.6%至27.6%较为突出。近期地炼原油短期断供风波，影响炼厂产能利用率下降，尤其山东、河北地区部分炼厂出现降产或停产情况，使得国内产能利用率下降明显，一定程度上对当前沥青价格支撑较为明显。预计下周中国石油沥青样本产能利用率预计为31.1%左右，较本期有所增加。主要是下周山东以及华北地区个别炼厂有提产，带动产能利用率上涨。

2、 利润

按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-117.1元/吨，环比减少68.6元/吨。山东沥青周度均价为3617元/吨，较上周涨3元/吨，环比涨0.1%；原料周度均价为4357元/吨，较上周涨18元/吨，环比涨0.4%，山东柴油周度均价为7155元/吨，较上周跌118元/吨，环比跌1.6%。周内国际原油价格有所上涨，沥青价格虽震荡偏强运行，但其他产品价格有所走弱，利润有所收窄。因此在成本支撑下，且叠加原油供应问题，对周内国内沥青价格上涨得以支撑。

3、 库存

库存方面，截止2023年5月16日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。尤其以东北地区累库明显，分析原因，主要是受部分炼厂出货意愿不强，且终端需求刚需为主，造成厂库小幅累库。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.5万吨，环比增加3.4万吨或2.3%。分析原因，部分地区降雨天气影响提货，且下游需求方面恢复缓慢，沥青社会库持续累库。

下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计：104万吨左右，较本期小幅上涨。分析原因，部分沥青炼厂转产沥青，沥青供应小幅增加。样本贸易商库存量预计：172万吨左右，较本期小幅增加。主要原因是业者提货需求有限。隆众分析在库存持续累库态势下，对国内沥青价格上涨形成抑制作用，另外据了解目前社会库库存处于较高水平，虽然厂库库存压力不大，但中长期来看，或将直接利空价格走跌。

三、需求不温不火，业者刚需为主

1、物流活跃度

本周样本企业沥青物流景气指数仍持稳在6。本周仍以当地及周边短途运输为主，目前运价很低不景气，运费有所下降，长途运输相对较少，当前物流不景气可见当前沥青资源活跃度不高，短期内将利空国内沥青市场。

2、下游需求恢复缓慢

本周样本企业沥青物流景气指数增加至10。本周仍以当地及周边短途运输为主，多为执行合同。目前运价很低不景气，运费有所下降，长途运输相对较少，当前物流不景气可见当前沥青资源活跃度不高，短期内将利空国内沥青市场。

表2下游需求指标

另外，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共40.7万吨，环比减少3.9万吨或8.8%。周内各地出货情况增减不一，其中山东地区出货减少明显，主要是近期受原料关问题影响，部分炼厂降产及转产渣油，出现控量及排队出货现象，华北地区出货增加较为明显，主要是炼厂合同集中出货，货源流往陕甘宁、内蒙等地。改性沥青方面，69家样本企业改性沥青产能利用率为9.3%，环比增加2.1个百分点。周内改性供应整体呈上升趋势，尤其北方地区地区终端施工条件逐渐完善，改性沥青需求上升，带动整体供应增加。而建筑防水方面，本周样本企业沥青用量1.64万吨，环比下减少6.8%。整体来看，终端需求仍处于不问不好态势，伴随着雨季及高位天气到来，预计后市价格或难以支撑。

四、基本面矛盾升级，沥青价格大局持稳

表3下周重点检测数据星级程度提示

来源：隆众资讯

本周期，隆众资讯对国内 67 家炼厂，33 家贸易商企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，对下周看多的占总数的20%，看震荡整理的占总数的51%，看空的占总数的29%。

结论（短期）：北方地区部分炼厂停发或降量对于市场情绪有所提振，报价稳中上行，低价资源报盘有所减少，但是现货实际需求仍显一般，部分多为低价资源成交为主，预计短期沥青现货低端价格维持大稳小涨为主；但考虑到部分炼厂有宁波科元、扬子石化、金陵石化等炼厂正常恢复生产，预计区内供应再次提升，届时在雨季到来之际，国内沥青基本面矛盾再次升级，国内沥青价格或震荡持稳待市为主。

结论（中长期）：国际原油大震荡盘整，从排产计划来看，5月份国内沥青总计划排产量为285万吨或难以兑现，但同比有增，整体供应相对较为充裕；需求端来看，随着终端需求不及预期，且多刚需为主，因此或难以支撑价格继续高位，全国沥青均价在3750-3850元/吨。

李丽丽

隆众资讯沥青分析师

邮箱：lilili@oilchem.net

公司网址：www.oilchem.net