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年内低硫渣油/沥青料正经历第三轮“跌价”浪潮，且本轮跌价势头迅猛，二十多天内周均价已下降544元/吨，跌至年内最低点4256元/吨。为何2023年低硫渣油/沥青料价格持续下滑？当前价格还有多少下降空间？

数据来源：隆众资讯

回顾本周（截至5月18日），低硫渣油/沥青料出厂加权均价下滑202元/吨或5%。其中山东主营炼厂90#沥青放量价格下调130元/吨至4320元/吨。四川主营炼厂90#沥青放量价格下调80元/吨至4100元/吨。辽宁某主营炼厂90#沥青大单价格优惠350-400元/吨。另有浙江和华北主营炼厂燃料油成交价格分别下调420元/吨和300元/吨。各地区均难逃降价。

隆众资讯分析，今年低硫渣油沥青料持续大幅降价主要原因是成本松动及下游产品价格大跌。

表1 低硫渣油/沥青料与关联产品相关性系数对比

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如表1所示，历年及2023年1-5月低硫渣油/沥青料价格与下游产品180CST价格相关系数最高，其次是0#柴油，原油对低硫渣油/沥青料价格的影响逐渐减弱。

那2023年1-5月，低硫渣油/沥青料与相关产品的价格表现如何？

如表2所示，截至目前2023年国际原油5月均价较1月份下滑10%，同期低硫渣油/沥青料月均价下滑近13%，仅次于船用180CST燃料油14%的跌幅。0#柴油降幅仅2%，虽然跌幅较窄，但难以独立支撑低硫渣油/沥青料价格，船用油的价格走势对低硫渣油/沥青料影响更为显著。船燃市场需求低迷，对低硫渣油/沥青料的采购需求和承接能力下降是低硫渣油/沥青料跌价的主要利空。

表2 2023年1-5月低硫渣油/沥青料与相关产品价格表现

美元/桶、元/吨

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那么低硫渣油/沥青料是否还有跌价空间？

隆众资讯分析过去3年数据，因2022年、2020年原油及燃料油产业链产品价格均与当前区间相差过大，因此选取2021年部分价格作对比。

表3 低硫渣油/沥青料与相关产品历史价格表现

美元/桶、元/吨

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2021年中，7月与12月国际原油月均价与当前接近。其中2021年7月柴油与180CST价差在1824元/吨，处于正常水平。而2021年四季度柴油因供不应求导致价格飙升，轻重油价差扩大至2672元/吨，远高于正常区间。当前柴油与原油月均价均与2021年12月相近，轻重油价差也接近，从历史数据来看，低硫渣油/沥青料价格仍偏高，尚存200-400元下降空间。

后市方面，6月份船燃和成品油市场需求或仍不足以支撑产品价格上行，为应对出货压力，部分炼厂停工检修，但整体看短期内国内低硫渣油/沥青料供应水平并未下滑，后续价格仍有走低风险。