液化气市场，液化气热点聚焦
关键词
产量保持增长、化工需求提升、进口增量明显
年度核心数据
类别 | 指标 | 2022年E | 2021年 | 涨跌幅 | 2023年E | 单位 |
价格 | 中国现货价格 | 6059.00 | 4504.00 | 34.52% | 5785.00 | 元/吨 |
中国到岸价（丙烷） | 5630.00 | 4832.00 | 16.51% | 5800.00 | 元/吨 | |
中国到岸价（丁烷） | 5615.00 | 4699.00 | 19.49% | 5780.00 | 元/吨 | |
中国期货价格 | - | 4552.00 | - | - | 元/吨 | |
供应 | 产量 | 4919.00 | 4757.00 | 3.41% | 5103.00 | 万吨 |
进口量 | 2652.62 | 2477.81 | 7.05% | 2746.00 | 万吨 | |
需求 | 下游消费量 | 7259.91 | 6981.41 | 3.99% | 7543.50 | 元/吨 |
出口量 | 88.41 | 98.81 | -10.53% | 84.00 | 万吨 | |
利润 | 进口毛利 | 200.00 | 30.00 | 566.67% | 100.00 | 元/吨 |
烷基化 | 410.00 | 477.00 | -14.05% | 360.00 | 元/吨 |
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1.2018-2022年中国液化气现货市场价格走势分析
2020-2022年来看，全国液化气价格波动较大，整体震荡上行为主。2020年全年价格低位运行，主要受到国内外公共卫生安全事件的影响，另外国际原油不断走跌调整，甚至出现“负油价”的极端情况，大宗商品均受到明显冲击。2021年随着公共卫生安全事件逐步控制，经济发展陆续复苏，大宗商品市场均有好转，液化气价格也得以走高。另外叠加进口气资源供应紧张、进口外盘价格高位不下的支撑，提前达到旺季价格，进入三季度后价格一度涨至近年来的高点。
2022年国内液化气行情呈现上涨趋势，现货价格处于近五年的高位，全年均价6059元/吨，同比涨34.29%；其中年内最低点出现在年初1月份为5072元/吨，最高点在3月上旬为7471元/吨，年内最大振幅47.30%。
一季度，国际市场对国内液化气影响加剧，国内液化气价格偏离供需与价格规律，跟随原油趋势呈现出宽幅震荡行情。二季度随着国内炼厂大规模春检陆续结束，供应增加但需求受传统淡季及不可控因素影响消耗缓慢，价格长期低位震荡。三季度逐步回归基本面运行，调整幅度回归理性。进入四季度，受国际原油走势震荡、进口成本降低及国内公共卫生安全事件多种因素制约下，国内价格并无明显起色，旺季特征不明显。
2.2022年液化气产业链利润对比分析
中国液化气产业链下游按产品延伸可以简单分为化工和油品两大类，在2019-2022年，各下游装置利润增减不一，分摊并不均匀。其中化工延伸以PDH、顺酐装置为主。近年来因政策面及公共卫生时间影响，化工品下游需求旺盛，吸引国内装置产能迅速扩张，市场供应面向偏多过度，最终拖累装置利润出现下滑。
油品方面，2020年受公共卫生事件影响，终端汽油市场需求疲软，底部利空牵制向上传导，抑制各相关装置利润，以烷基化油、烯烃异构化、烷烃脱氢等装置利润普遍降至近年来低位；而从2021年开始，国内市场逐步从公共卫生事件中走出，终端汽油市场逐步回暖，带动相关油品市场需求恢复，油品相关深加工企业利润迎来增涨。随后的2022年，国内PDH、MTO、乙烯裂解等装置陆续进入集中投产期，C4原料气供应出现增涨，供需矛盾有所缓解，支撑烯烃深加工下游烷基化等装置利润回升，明显好于化工方面。
3.2018-2022年全球产量及供应结构波动趋势分析
近五年，全球液化气供应保持稳定增长的趋势，复合增长率为2.48%，主要供应增长驱动来自北美地区的美国。近几年美国页岩气的迅速发展，副产的LPG产量持续增加，成为全球最大的液化气输出地。2020年突如其来的公共卫生事件影响全球油田及炼厂开工运行，2020年除北美供应有增外，其他地区均不同程度下滑，全球供应量回落至2018年的水平。疫情影响减弱后，2021-2022年全球液化气供应量继续保持增长。
4.2018-2022年中国液化气消费结构分析
2022年，我国液化气市场民用与化工消费占比依然呈现出此消彼长的状态，化工消费占比随着深加工产能扩张进一步提升，达到57.85%，同比增长4.85个百分点；民用需求则由2021年的20.10%下降至17.84%，降幅2.26个百分点；商用、工业、车用需求均有不同程度下降，分别至13.97%、10.30%和0.04%。2022年下游深加工产能持续投放，其中新增烯烃深加工产能193万吨，烷烃深加工产能345万吨，化工总消费量达到4270.18万吨，同比增加613.12万吨。民用需求变化依然体现在天然气、煤炭等能源的替代，市场份额逐年下降；除此之外，公共卫生事件时有出现，持续影响下游需求，尤其是商用燃烧方面受此牵制占比继续压缩。工业需求的变化主要体现在部分陶瓷、造纸、玻璃制品厂等企业对液化气的使用，只有在液化气经济效益明显的情况下才具有使用价值，占比下降1.2个百分点。
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