近两年随着丁烷下游顺酐和裂解装置的新增投产热潮，正丁烷根据其纯度分类，资源流向也更加明确。高纯度的正丁烷基本以顺酐装置为主，低纯度的正丁烷基本以正丁烷异构和裂解装置所用，另外有少量的发泡剂用量，化工需求的提升导致流入燃烧领域的份额愈发减少。

6月上旬正丁烷经历了年内市场的最低点，中旬开始依托下游需求高位支撑，迎来了难得的平稳期，近期下游顺酐装置和正丁烷异构的装置盈利欠佳，在艾叶飘香端午时节，正丁烷市场又将发生怎么样的变化呢？

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正丁烷作为液化气的一部分，在目前市场对进口混丁依赖性不断提升的背景下，液化气消费淡季以及国际丁烷资源供应充裕降持续影响着国内正丁烷的市场走势，节后的走势变化主要是从国际、供需以及下游利润等层面分析。

国际供应充裕 化工需求提升

国际层面中东以及美国供应面较为充裕，近期价格持续在偏低位置运行，PDH装置盈利开工率不断提升，且液化气代替石脑油经济效益增强，裂解装置用液化气的需求量同步提升，弱化了燃烧需求淡季对市场带来的冲击，化工需求的高位对底部支撑较强，7月CP预期跌幅或有收窄预期。

供需双高

近期烷基化装置盈利状况良好，毛利润维持在300-500元/吨附近，且近期烯烃异构开工率提升，高烯烃流入烷基化装置的方向减少，正丁烷作为烷基化的副产其供应将维持在高位；下游需求端高位，目前顺酐装置开工率中高位，滨州大有顺酐节后有重启计划，且裂解用正丁烷的量近期提升存支撑。

下游装置盈利欠佳

正丁烷的下游深加工主要分为正丁烷异构和丁烷法顺酐，其中正丁烷异构装置利润近期虽微幅盈利，但异丁烷供应高位，难以支撑单套的正丁烷异构有复工之意；丁烷法顺酐盈利状态同样差强人意，6月份顺酐需求淡季，且供应层面居高不下，顺酐价格持续承压，与原料正丁烷难以拉开价差，利润状况可见一斑。

相关产品混合丁烷需求高位

近一年时间异丁烷脱氢装置的盈利均处于高位，高开工率下对脱氢厂家混合丁烷的需求量居高不下，也支撑混合丁烷价格一直维持在4000元/吨及以上水平，间接对正丁烷价格形成支撑。

综上来看，节前以及节间出于排库以及下游利润不佳拖累，正丁烷价格仍有下行调整，但依托于化工需求高位，以及混合丁烷价格支撑，节后或有微幅反弹，但空间十分有限，预计市场在4000-4250元/吨区间运行为合理空间。