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1月28日，国际原油在农历春节前的最后一个交易日，布伦特收盘结算价达90.03美元/桶，悄然突破90美元大关。相比突破80美元关口时的备受瞩目，本次破90却显得有些意料之中，毕竟1月以来油价依然是“涨”声不停歇，牛年余威尚存。
图1 国际油价走势及突破关键整数关口时间一览
来源：隆众资讯
可以看出，布伦特突破90并非意外，自2020年5月原油价格开始复苏以来，呈现节节攀升之势，仅2021年就突破3个整数关口。持续涨势背后，是供需格局向好的表现，OPEC+自疫情起的大规模减产奠定了供应端的趋紧基调，而虽然全球疫情仍未结束，但海外多国已不再严格管控，需求并未遭遇显著阻击，全球主要经济体的量化宽松环境给提供助力。
表1 2020-2021年国际油价突破关键整数关口的核心影响因素对比
2020.12.10布伦特突破50美元 | 2021.2.8布伦特突破60美元 | 2021.6.1布伦特突破70美元 | 2021.10.4突破80美元 | 2022.1.28突破90美元 |
欧美疫苗研发进展的积极消息频繁释放（核心利好） | 沙特意外宣布将在2-3月额外大幅减产100万桶/日（核心利好） | 全球经济和原油需求前景持续向好，交易商信心增强。（核心利好） | OPEC+、美国及伊朗产出均维持平稳，供应端无明显增量 | 乌克兰局势导致地缘气氛紧张，供应端维持偏紧预期（核心利好） |
拜登政府计划推出1.9万亿的新版财政刺激方案，并积极推动落实。（核心利好） | 伊朗核问题谈判，迟迟未出最终决议。 | 疫情缓和且管控放松，各大机构对经济和需求前景普遍看好（核心利好） | 海外疫情虽局部恶化但多数国家不再严格管控，需求前景依然向好。（核心利好） |
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从2020年至今国际油价突破整数关口的表现可以看出，自布伦特突破60美元之后，利好的推动力基本都来自于供需两端的良好预期，而并非受重大事件影响。需求的复苏进程自2020年下半年开始就超越市场预期，而供应端则一直缺乏显著增量。
图2 2013-2022布伦特月差变化趋势一览
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从月差结构也可以看出，当前国际油价呈现Super-Back结构，是典型的看涨情绪反映，1-6已高达5.92美元/桶，接近2013年8月末的表现，当时是由于叙利亚冲突及利比亚问题使得地缘气氛紧张，供应中断风险浮现。
综上所述，当前价格已行至偏高点位，后市真正的拐点想要出现，需要等待明确的利空指引，例如伊朗核问题谈判加速落地、美国或OPEC主动出手抑制价格等。而近期美国及OPEC已陆续透露出对过高油价的担忧，布伦特虽然突破90，但想要破百绝非易事，难以在短期内一蹴而就。
