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2月9日，布伦特原油价格 91.55美元/桶，环比上涨0.85%，仍在90美元上方高位企稳。油价虽经历了两天下跌，但2月9日EIA原油及成品油库存超预期下降的消息公布后，油价因此强势反弹，海外金融市场整体风险偏好回升，股市、有色金属等大宗商品全线走强。但伊朗问题出现转机及乌克兰局势有所缓和抑制了涨幅。我们从以下几个数据来看其中原委：

图1 2022年国际原油价格走势图

【EIA库存】

1、 截止2月4日当周：美国商业原油库存4.10387亿桶，环比下降476万桶，降至2018年10月份以来的最低点，大幅低于去年及过去五年同期水平。

2、 库欣地区原油库存降至2772.7万桶，环比下降280.1万桶，为11周以来最低点。

3、 美国石油战略储备5.87515亿桶，环比下降140万桶，降至2003年以来的最低点。

4、 汽油及馏分油库存均大幅下降，其中馏分油库存降幅高达24%。

美国EIA库存数据全面下降，且降幅超预期，引发了交易员对于WTI持续走强的预期，助推了油价上涨。

表1 2月4日当周EIA 库存数据

来源：EIA

【OECD库存】

图 2 2017-2021年OECD原油库存变化趋势图

来源：OPEC

最新数据显示2021年11月OECD原油库存13.17亿桶，环比增长0.77%，同比下降14.81%，低于过去5年的均值14.69亿桶，呈明显去库状态，且大幅低于过去五年的库存水平。源于全球经济增速加快、终端需求不断复苏，且受供弱需强的预期支撑。据EIA月报显示：截至1月，OECD商业原油库存率存料为26.8亿桶，为2014年年中以来的最低水平。目前来看，持续的低库存率给予了油价有力支撑。

作为原油库存重要的两大指标—美国及OECD呈明显降库趋势，且全球原油库存持续在低位区间运行，供弱需强的局面较为明显，对于油价的支撑仍较稳固。

【EIA大幅上调2022年油价预期逾10%】

2月9日， EIA公布了最新的月度短期能源展望报告，大幅上调今年原油预期价格，并预计2023年美国原油产量将创历史新高。

表2 EIA月报原油价格预测

来源：EIA

除价格预测上调外，EIA将2023年美国原油产量预测上调至1260万桶/日，超过2019年所创的最高纪录1230万桶/日。截止2月4日当周，美国原油产量1160万桶/日，环比增加10万桶/日，仍处于近五年来较低位置。因此短期内美国原油产量料难以全面复产，因此对于油价的影响较为有限。

可见昨日油价的反弹，主要源于近两日EIA月报及周报给市场带来的乐观情绪。但实际上油市的利空因素也较为明显，一方面：从季节性因素看，一季度末及二季度初是炼厂的检修季，由于炼油加工量的下滑，库存端会有所回升，因此库存对油价带来的利好支撑或将减弱。另一方面：美伊谈判重启且获得了一定的积极进展，伊朗制裁解禁的可能性正在增强，并且俄罗斯与乌克兰的紧张局势有所缓和，市场担忧供应增长。另外，今晚即将发布的美国CPI数据如若仍维持在较高水平，那么美联储将加速加息的步伐，进一步提升在三月份加息50个基点的概率，届时美元指数将不断走强，抑制以原油为首的大宗商品的交投氛围，对于油价将产生较为明显的利空影响。因此短期来看，油价维持高位震荡的阻力较大，存回调的风险。