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今年的五一小长假已进入尾声，而五一劳动节期间国际原油并不休市，那么五一前后国际油价表现如何，节后油价又将走向何方呢？我们一起来看下。
图1 历年五一小长假前后国际油价（布伦特期货为例）表现一览
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从上图可以看出，历年的五一小长假对国际油价似乎都不太友好，除2020年外节后都出现了下跌。剔除2020这个特殊的年份，从五一节后一周的油价表现来看，只有2018年出现了较为明显的涨势，其他年份基本是趋跌为主；节后一个月来看，除2016年外，油价也是趋跌为主。
【五一期间市场回顾】：
从今年五一小长假来看，国际油价呈现上涨趋势，需求预期被看好是主要支撑，背后绕不开疫情和疫苗两个关键词。过去十年来看，仅有去年五一节后油价出现上涨，核心利好是当时欧美国家在疫情发展势头稍稍放缓之际，便普遍决定放宽疫情管制，叠加OPEC+史无前例的970万桶/日的减产规模，使得油价触底反弹。
今年五一期间，国际油价上涨的核心利好依然是欧美多国决定再度放宽疫情管制，且美国疫苗接种推进顺利，欧盟计划向已接种疫苗的外国人打开旅行权限，使得以航煤为代表的燃料需求预期增强，盖过了印度严重疫情带来的忧虑。
图2 全球疫情单日新增确诊及去世人数趋势一览
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从上图可以看出，3月下旬至4月全球疫情增速再度加剧，导致欧洲多个国家被迫增强管控举措。而五一期间，欧洲主要国家再次决定逐渐放松管控，主要是由于全球新增病例增速下降且一半左右是印度贡献，欧洲区域的新增确诊数量持续下滑。
表1 海外多个国家决定逐渐放松疫情管控一览
国家 | 最新疫情管控决定 |
美国 | 纽约州、新泽西州、康乃狄格州5月上旬开始将放松疫情管制。 |
法国 | 将自5月11日起逐步解禁管控，6月2日进入解禁第二阶段。 |
德国 | 5月上旬开始乘飞机入境人员如已接种疫苗，则可凭证明免于检测。 |
英国 | 正考虑进入放松封锁的下一步。 |
意大利 | 希望旅游业可以在5月中旬全面开放。 |
葡萄牙/西班牙 | 已于5月1日起全面重新开放陆地边界。 |
比利时 | 将在5月上旬考虑6月重新开发的事宜。 |
捷克 | 所有零售商店将于5月10日起重新营业。 |
瑞典 | 最早将于5月中旬放松管控。 |
希腊 | 将在5月初放松主要的封锁措施。 |
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而近期印度疫情虽然持续恶化，单日新增确诊人数连续突破30、35和40万关口，但恐难以为油价提供非常显著的下行压力。一方面印度政府把经济运行摆在更为优先的位置，炼油行业受到的影响有限，在医疗条件匮乏乃至失控的情况下也不具备采取大范围人员限行管控的条件；另一方面全球对印度的防控能力早有预期，早在去年3月下旬、市场便预计印度可能是疫情最大的潜在爆点，目前的印度疫情的上扬曲线是晚于预期到来的、意料之中的结果，能够带来的恐慌效果也大打折扣。当前印度疫情对油价的作用更像是阻挡价格大幅上跳的“盖子”而非向下施压的“锤子”。
【五一节后市场前瞻】：
从历年的五一节后表现来看，节后一周油价趋跌为主，只有2018年出现较明显上涨，主要原因是当时美国Trump政府正式决定退出伊核协议，重启对伊朗的制裁，供应端收缩预期骤然增强。而节后一个月来看，除2016和2020年外，油价同样是趋跌为主。2016年出现涨势的原因是尼日利亚供应局势恶化及沙特表态对后市乐观，2020年则是OPEC+决定将970万桶/日的减产幅度延长一个月，给市场带来信心。
从目前的市场来看，OPEC+减产仍在延续，地缘局势也暂无恶性事件发生，真正的关注点是美伊关系，只是2018年彼时是美国Trump政府重启对伊朗制裁，而今天美国拜登政府正在推进取消对伊朗的制裁，可谓时过境迁。一旦美国做出取消对伊朗制裁的决定，则这一利空将释放，且属于具备持久性的利空因素。
表2 2021年美国伊朗磋商进展一览
伊朗态度 | 美国态度 | |
2021.1.20 | 伊朗总统鲁哈尼呼吁美国当选总统拜登重返2015年达成的核协议。 | |
2021.1.22 | 伊朗石油部长赞加内：如果制裁解除，伊朗将以比以前更强大的力量重回原油市场；伊朗石油副部长：预计原油产量将在1-2个月内恢复到制裁前水平。 | 美国财长耶伦：伊朗只有在遵守《联合全面行动计划》的情况下才能被豁免制裁。 |
2021.1.30 | 美国国务院助理：伊朗在很多方面没有遵守协议，距离美国重回伊核协议还有很长的路要走。 | |
2021.1.31 | 拜登正考虑紧急恢复与伊朗之间的核协议，这比之前的预期更快。 | |
2021.2.2 | 伊朗需要切实看到美国的实际行动，仅签署文件无法使美国重返协议。 | |
2021.2.3 | 伊朗总统鲁哈尼表示，如果美国重返伊核协议，我们将立即回到我们的承诺。 | 美国国务院发言人：拜登上台后一直没有与伊朗接触，预计在与盟国和国会磋商前不会有任何接触。 |
2021.2.6 | 伊朗外长扎里夫敦促美国迅速重回伊核协议。 | 白宫新闻秘书：拜登不会参加有关伊朗问题的会议。 |
2021.2.7 | 伊朗最高领袖哈梅内伊：只有美国先解除制裁，伊朗才会遵守核协议措施。 | |
2021.2.8 | 拜登表示不会为与伊朗谈判而先解除对伊朗的制裁，伊朗应先停止铀浓缩活动。 | |
2021.2.9 | 欢迎美国摒弃前一任政府恃强凌弱的做法，如果美方履行他们的义务，伊朗也将立即恢复履行所有承诺。 | 美国国务卿：伊朗方面应首先遵守核协议；美国白宫助理：美国暂不会回应伊朗，但会与盟友协商应对。 |
2021.2.10 | 伊朗能源部：伊朗可能在2021年第四季度前重返原油市场。 | |
2021.2.15 | 伊朗并不持有、也不寻求持有核武器。 | |
2021.2.19 | 美国致信联合国安理会，撤销Trump政府对联合国重新制裁伊朗的要求。美国国务院官员：美国、伊朗和核问题的盟友将在政治层面举行会议。美国国务院官员：（放松对伊朗驻联合国外交官的旅行限制）是重返与伊朗协议漫长道路上的一步。 | |
2021.2.23 | 重申美国愿意与伊朗就恢复2015年核协议进行谈判，避免双方冲突升级。 | |
2021.3.1 | 伊朗表示如果美国希望与伊朗谈判，就应遵守2015年的核问题协议。 | |
2021.4.7 | 美国目前不会在伊朗问题上采取任何举措，但允许谈判继续进行。 | |
2021.4.16 | 伊朗表示可以在任何时间将铀浓缩丰度调整至任何水平，当前已至60%。 | |
2021.4.20 | 伊朗方面表示，核问题谈判仍存困难与挑战。 | |
2021.4.22 | 拜登政府表示愿意放松针对伊朗石油和金融行业的制裁。 | |
2021.4.26 | 伊朗不允许核问题谈判沦为消耗战。 | |
2021.4.29 | 美国称，如果重回伊核协议，将保留部分对伊朗的制裁。 | |
2021.5.2 | 伊朗首席核谈判代表：双方就解除针对石油、银行等部门的制裁达成了协议 | 美国国家安全顾问沙利文：目前仍未与伊朗达成核协议。 |
2021.5.3 | 伊朗总统鲁哈尼：我们接近于取消美国制裁；伊朗经济有望回到2014-2017年温和且繁荣的道路上。 |
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可以看出，虽然自拜登上任之初伊朗便有意展开对话，但磋商之路一直坎坷，实质性进展不多。而五一期间双方开始有新的积极信号释放，美国取消对伊朗制裁仍有加速落地的可能性，后续双方商谈进展，仍值得密切关注。
