摘要：

南北价差

2022年原油高位震荡，国产燃料油市场与去年相比也出现较大调整。下面以渣油为例，对1-9月份行情做简单分析。

1、价格处五年高位

2022年国内渣油行情多成上涨趋势，价格处于近五年高位，2022年1-9月均价5257元/吨，同比涨30.2%；其中年内最低点出现在1月初为4050元/吨，最高点在9月上旬为5950元/吨，年内最大振幅46.91%。

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年内1-2月中旬，春节假期及冬奥会影响下，炼厂开工率不高，渣油市场交投相对平稳。2月下旬-3月上中旬，俄乌冲突升级导致原油大幅推涨，一度油价飙涨至近130美元/桶点位，在此带动下渣油也一路上行涨至5500元/吨相对高位。除受原油走势影响外，供需面对渣油的影响也较为明显。二三季度中，低硫渣油/沥青料主供单位中海油系统滨州、中捷、营口等相继检修，低硫资源供应收紧带动渣油整体议价继续攀升。本年度渣油市场主要特点是中低硫渣油间价差较往年拉大，低硫资源长期处于高位，对下游炼厂及船用油商家而言成本压力较大，渣油混兑贸易操作渐成常态，部分高硫渣油资源掺炼流入贸易环节降低渣油成本。

2、焦化利润高低价差拉大

2022年延迟焦化装置生产利润高位震荡运行，基本呈现大写“N”走势。2022年1-9月份延迟焦化装置利润平均水平在593元/吨，较去年同比上涨188%。截止9月30日，焦化利润高点在3月初为1297元/吨，低点在7月中下旬为147元/吨，高低点价差1150元/吨。年内原油走势宽幅波动，导致焦化料价格震荡幅度增大，且焦化成品相关汽柴油波动也较为明显，焦化利润高低价差为近几年之最。年内石油焦产品一季度受焦化开工偏低供应紧张支撑，行情大涨，且后续仍维持历史高位震荡运行，焦化利润亦多数时期在高位震荡。

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3、主要外放企业占国产燃料油总商品量占比下滑明显

表 2022年中国渣油主要生产企业外放量统计表

单位：万吨

企业名称

区域

简称

外放量

产品

中海石油中捷石化有限公司

华北

中捷石化

52

渣油

中海油气（泰州）石化有限公司

华东

中海油泰州

40

渣油

中海沥青(营口)有限责任公司

东北

中海油营口

39

渣油

中海沥青(滨州)有限责任公司

山东

中沥滨州

39

渣油

中海石油宁波大榭石化有限公司

华东

宁波大榭

15

渣油

中国石油天然气股份有限公司辽河石化分公司

东北

辽河石化

8

渣油

数据来源：隆众资讯

截至2022年9月底，国产燃料油外放量总计658.92万吨，渣油占比最多为415.18万吨，占全国总外放量的63.01%。2022年焦化利润保持较高水平，企业生产焦化料积极性高于沥青，渣油供应量保持全国占比榜首。渣油外放企业中，排名靠前的多是中海油旗下企业及中石油辽河石化，六家企业1-9月份总计外放量190.37万吨，占全国燃料油外放量比例为28.89%，首次占比跌下30%。

从主要生产企业明细来看，除中海油泰州放量水平不减反增外，其余五家企业渣油外放量均有不同程度下滑。2022年上半年国际油价大幅飙升，一度两油涨至近130美元/桶，炼厂成本压力下，上半年集中检修期增多，低硫渣油/沥青料检修损失量增大；且宁波大榭以及辽河石化低硫渣油/沥青料仍以保供保税船燃方向为主，中捷石化也开始展开保税船燃生产操作，低硫资源进一步向保税船用油方向倾斜，市场外放量有显著下滑，更多地方炼厂资源做为补充，低硫渣油/沥青料主要外放企业外放量占比下行。

4、后市展望

当前渣油市场较为鲜明的特点是高低硫价差表现鲜明，且市场更多资源偏向重质高硫化，市场对低硫渣油的需求长期稳定向好，且低硫资源越来越多偏向于低硫保税船燃方向，供应偏紧支撑低硫资源议价将长期处于价格高位运行。下游深加工及船用油混兑需求成本压力不减，贸易商混兑资源也越来越受市场欢迎。同时市场对高硫资源的需求也支撑高硫资源议价。预计，四季度渣油运行区间波动有限，高硫渣油4900-5350元/吨，中高硫渣油5700-6000元/吨，低硫渣油商谈5900-6500元/吨。