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本周国内沥青表现“惨兮”，供应高位叠加需求不温不火，累库预期开启兑现模式。据隆众数据统计，周内样本企业总库存143.5万吨，其中厂库87.5万吨，环比增1.2万吨；社会库56.0万吨，环比增加0.5万吨。四季度累库节奏早于历史三年同期水平。

来源：隆众资讯

受利空因素充斥，周内国内沥青价格继续走跌，截止2022年11月9日国内沥青均价为4296元/吨，较月初走跌2.4%。尤其东北、山东地区跌势明显。

表1 国内沥青价格变化图

单位：元/吨

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对于后市国内沥青如何演绎？下面从基本面来看一下：

1、供应端，

进入11月份国内沥青整体开工延续10月份开工水平在42%上下，且均高于去年同期水平，炼厂综合利润可观使得开工积极性尚可。月内排产中，以中石化排产计划增幅17.7%最为明显，主要得益于主力炼厂焦化停工综合物料平衡。当前中石化炼厂均保持间歇高负荷生产，预计月内生产量可兑现；地炼企业方面，周产均保持在45-52万吨水平，通过对各炼厂生产情况跟踪，当前共计损失产能1195万吨，且多为长期未定开工的情况。近期在国际原油价格高位震荡，成本端再次被推高，但未有炼厂表示有降低开工负荷情况。因此对供应的预期仍是高位。

表2 国内沥青生产装置检修表

单位：万吨

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2、 需求端，

季节性影响影响，尤其北方地区施工期逐渐变短，部分业者透露，由于国内沥青价格高位、资金回款慢且叠加疫情等因素，下游拌合站开工率较低，较往年同期来看有下降4-6成水平。从年内样本出货量来看，仅有在国庆前后，市场出现一波小高潮施工和备货期，出货量最高在67.2万吨，随即续走跌，周内出货在54-57万吨水平。预计终端需求或持续处于疲软态势，在炼厂冬储政策下放之前，投机需求也较为冷清，因此或进一步加重炼厂库存压力。

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综上，供需矛盾尖锐，且叠加不确定因素如资金、疫情等利空下游需求，在供应高位预期下，预计累库量有持续增加的可能，届时不排除国内沥青价格继续走跌或炼厂实行量价优惠政策以促销售。