综述

周内市场来看，国际原油上涨对于炼厂成本支撑明显，部分炼厂挺价意向较重，山东地区供应缓慢增加，但是考虑炼厂库存压力有限，成本带动低端报价上涨，市场相对坚挺；华东地区主力炼厂维持间歇生产，整体供应稳中小幅增加，区内刚需有所支撑，部分主力炼厂汽运发货尚可，整体低价资源报盘有限；华南地区主力炼厂供应相对稳定，整体库存压力有限，部分出货有所支撑；西南地区多降雨天气为主，交投气氛偏弱，部分货源到港入库，区内供应小幅增加，业者多谨慎观望为主。短期来看，沥青现货维持大稳走势为主。沥青现货维持稳中偏坚挺走势为主，但是高价成交有所放缓，部分多为低价资源询盘为主。短期来看，沥青现货维持稳中偏坚挺运行为主。

近期沥青市场关注点：

1、国际原油连续上涨，受成本端支撑，沥青价格偏强运行。

2、根据隆众对95家企业跟踪，2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。（排产与实际产量存在误差）

3、周内厂库以及社会库增减互相抵消，未出现明显累库，对沥青现货有一定支撑。

4、下游需求以刚需为主，业者多按需采购，低价拿货积极性较高

一、成本持续走强 沥青现货上涨

1、现货价格

图1 隆众资讯沥青重点区域价格

来源：隆众资讯

截止 2023 年7月27日，国内沥青均价为3927元/吨，环比上涨12元/吨。 周内市场来看，本周沥青现货价格整体以上涨为主。七大区域，4个区域上涨，3个区域持稳。其中山东、华东、西南以及华南价格上调，山东地区受成本上涨支撑，区内供应缓慢增加，炼厂供应压力有限，部分炼厂价格连续上涨，价格仍相对坚挺，华南地区广石化上调50元/吨，带动地炼报价小幅上调，区内供应相对稳定，个别炼厂船发为主，库存压力有限。短期来看，沥青现货高价需求有所放缓，但是考虑部分地区供应以及库存压力有限，价格相对有所支撑，预计沥青现货维持大稳走势为主。 2、期货价格 图2 隆众资讯沥青华东地区基差走势图 图3 隆众资讯沥青山东地区基差走势图

来源：隆众资讯

本周四BU主力收盘均3787元/吨，周环比上涨0.34%。与山东及华东现货基差走强。

二、产能利用率提升增速，整体库存较上周持平

1、供应

供应方面，国内沥青80家样本企业产能利用率为37.9%，环比增加2.7个百分点。分析原因主要是华北以及山东地区个别炼厂复产，带动整体产能利用率增加。产能利用率下降企业6家，较上周减少3家，产能利用率上升企业为13家，较上周增加1家。

下周，中国石油沥青样本产能利用率预计为40.1%左右，较本期有所增加。主要是下周华北以及东北地区个别炼厂计划复产，加之扬子石化间歇生产，带动产能利用率增加。

2、利润

图8 沥青价格与原料成本走势图 图9 沥青裂解价差与国内沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图10 沥青理论利润与焦化利润走势图 图11 沥青理论利润与产能利用率走势图

来源：隆众资讯

本周（20230719-0725），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-370.5元/吨，环比涨26.2元/吨。山东沥青周度均价为3756元/吨，较上周价格上调9元/吨，环比涨0.2%；原料周度均价为4797元/吨，较上周涨57元/吨，环比涨1.2%，山东柴油周度均价为7397元/吨，较上周涨311元/吨，环比涨4.4%。周内柴油价格涨幅明显，带动利润有所好转。(备注：理论利润按照100%缴税，不计算炼厂抵税情况）

3、库存

库存方面，截止2023年7月25日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计93.1万吨，环比增加0.9万吨或1.0%。其中华南地区厂库累库最多，分析原因，一方面周内由于部分地区台风天气影响主力炼厂发货，出现累库情况；另一方面，周内部分炼厂复产沥青，沥青整体供应增加，带动厂库累库。国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计145.2万吨，环比减少0.9万吨或0.6%。其中山东地区社库去库较多，分析原因，一方面部分地区刚需稳定回升，贸易商优先出社会库库存，带动社会库小幅去库；另一方面，部分资源代储提货，带动社会库去库为主。

下周，中国石油沥青生产厂库样本库存量预计：92万吨左右，较本期小幅减少。分析原因，天气影响消退，炼厂发货恢复。下周，中国石油沥青样本贸易商库存量预计：144万吨左右，较本期小幅减少。主要原因是近期部分地区需求回升，社会库出库增加。

三、物流景气指数小幅提升，业者按需采购为主

图13 隆众资讯物流活跃度指标

来源：隆众资讯

本周样本企业沥青物流景气指数为18，上涨4个点，目前来看，国内物流运输仍处于偏低迷状态，各地区域价差相对较小，尤其是山东与南方地区价差偏低，物流运输范围受限。

图16 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图17 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图

来源：隆众资讯

图18 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图

从根据的数据来看，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.5万吨，环比减少5.7万吨或10.9%。分地区来看，周内多数地区出货量有所减少，其中东北、华东及华南出货量减少较为明显，其中东北是个别低硫资源价格推涨，同时部分炼厂低价合同业者间歇提货；华东是部分主营炼厂集中降产及转产，区内供应有所减少；华南是受台风影响，船运发货有所受阻，整体出货减少。改性沥青方面，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.6%，环比增加0.4个百分点。本周增长点仍以北方为主，尤其华北、华中地区带动明显，目前国内整体需求增速较缓，改性沥青供应缓慢上升。防水沥青方面，据悉行业开工不足三成，且订单少于往年一般水平以上，因此对于当前行情，以谨慎刚需采购为主，周内消耗量微增，但仍处于低位水平在1.7万吨。因此从需求角度出发，预计随着价格的上涨，或抑制下游对沥青的采购积极性。

四、市场成交表现一般，后市震荡偏弱运行

本周期，隆众资讯对国内 67 家炼厂，33 家贸易商企业进行调研，结合国内沥青市场供需情况来看，对下周看多的占总数的26%，看震荡整理的占总数的73%，看空的占总数的1%。

结论（短期）：国际原油高位坚挺对于炼厂成本端支撑明显，低价资源报盘有限。供应端来看，沥青供应缓慢增至相对高位，山东地区供应回归明显，东明、齐鲁、海右等炼厂生产沥青，未来岚桥石化也有生产沥青计划，河北地区鑫海石化、沧州金诺也有复产沥青计划，整体供应压力逐渐显现；需求端来看，市场刚需略显平稳，部分地区受降雨因素影响，实际需求偏弱。短期来看，沥青现货高价需求有所放缓，但是考虑部分地区供应以及库存压力有限，价格相对有所支撑，预计短期维持大稳偏坚挺运行为主。

结论（中长期）：国际原油震荡偏强运行，从排产计划来看，2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%，8月部分炼厂检修结束复产沥青。需求端来看，8月国内大多数地区需求逐步好转，9月进入季节性需求旺季，预计全国沥青均价在3900-4000元/吨。

核心要素：

1、2023年8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，供应持续增加

2、原油持续上涨，布伦特接近85美元/桶，成本支撑较强

3、8月中旬后，国内整体降雨量减少，需求或集中释放

市场情绪：稳中偏强

吴琳琳

隆众资讯沥青分析师

公司网址：www.oilchem.net