沥青焦点文章,隆众聚焦
关键数据表
项目 | 单位 | 一季度 | 环比涨跌 | 同比涨跌 | 二季度预测 | 环比涨跌2 |
价格 | 元/吨 | 3897 | -4.5% | 8.0% | 3976 | 2.0% |
产量 | 万吨 | 653.5 | -22.0% | 18.8% | 895 | 37.0% |
产能利用率 | % | 34.4% | 跌7.9个百分点 | 涨6.6个百分点 | 45.4% | 涨11个百分点 |
进口量(E) | 万吨 | 77.9 | 4.0% | 2.6% | 85 | 9.1% |
出口量(E) | 万吨 | 13.6 | 7.9% | -15.5% | 15 | 10.3% |
消费量 | 万吨 | 601.4 | -34.6% | 1.9% | 888.4 | 47.7% |
库存量 | 万吨 | 228.4 | 62.4% | -22.5% | 305 | 33.5% |
生产毛利 | 元/吨 | 59.9 | 57.0 | 324.0 | 25 | -58.3% |
1、一季度沥青行业分析
1.1一季度沥青行情走势分析
一季度国内沥青均价为3897元/吨,环比跌4.5%,同比涨8%。国内市场价格呈先涨后跌走势,分阶段来看,其中1月初到2月底沥青价格整体呈现上涨走势,一方面是原油价格维持在80美元/桶以上,加之春节之后稀释沥青贴水连续上涨,成本端对于价格存支撑,另一方面是业者备货积极性较高,炼厂出货顺畅,厂库处于同期低位水平;3月份国内沥青价格回落较为明显,简要分析,一方面原油价格走跌,3月中旬布伦特原油价格连续走跌,跌幅近10美元/桶,另一方面国内沥青供需关系有所失衡,受资金、回款等因素制约,下游终端需求恢复较缓,刚需消耗有限,炼厂货源多流向社会库,社会库存增速较快。
1.2 一季度产业链传导数据表
产业链位置 | 品种 | 均价 | 环比 | 生产毛利 | 环比 | 产量 | 环比 | 消费量 | 环比 | 净进口 | 环比 |
上游产品 | 原油 | 82.1 | -7.4% | / | / | 5197.4 | 1.5% | 18345.28 | 5.8% | 12799 | 0.1% |
本产品 | 沥青 | 3897 | -4.5% | 59.9 | 57 | 653.5 | -22.0% | 601.4 | -34.6% | 64.3 | 3.2% |
一季度产业链相关产品情况来看,原油对于沥青价格的影响较为明显,沥青与原油走势基本一致,其次部分地区受冬储政策影响,每年在12月价格出现低点,市场业者集中备货,随着冬储结束,一季度价格触底反弹明显。一季度沥青利润较好,炼厂生产积极性较高,除季节性因素制约外,沥青产量虽环比有所减少,但同比增加较为明显。
2、二季度沥青行业预测
2.1下游消费预测
二季度预计中国沥青产品消费量将达到888.4万吨,环比增长47.7%,同比增长26.3%。下游消费占比来看,预计二季度、道路建设及养护占比在75%,建筑防水占比19%,船燃焦化占比5%。简要分析,一是,随着天气好转,下游道路终端需求或逐步向好,尤其是4月中旬到6月上旬或出现一波集中释放;二是,今年防水行业需求增加明显,预计二季度部分地区受降雨因素影响,防水需求或有一定制约,但二季度较一季度温度提升明显,预计整体需求量仍有所增加。
2.2 二季度上游产品价格走势及对本产品影响预测
2023 年第二季度,供应端来看OPEC+减产将继续坚定推进,美国原油产量难有明细增长,且伊朗问题仍难解决、俄乌冲突亦难有缓和迹象,供应趋紧预期延续;需求端来看,在欧美银行业危机暂时平息后,市场关注点或再次转向中国及亚洲,亚洲需求仍维持强劲预期。同时欧美央行激进加息的可能性基本被终结,美联储5月甚至可能暂停加息,整个加息周期也有望提前结束。整体来看,原油市场基本面展望依然向好,预计价格有上行空间,但上行幅度可能受欧美经济疲软的制约。同时过去十年来看,多数年份的第二季度都是一年中油价表现最好的时段,预计布伦特价格在第二季度有机会突破90美元关口,80-95美元或是主流运行区间。
2.3二季度市场心态调查
截至2023年3月31日,对中国沥青市场参与者二季度心态调研的结果显示,二季度月市场观点:8%看跌,28%看涨,64%看稳。看跌者心态为:沥青排产继续增加,二季度部分炼厂有新增投产计划,业者备货积极性有所转弱,供需矛盾或逐步显现。看涨者心态为:国际原油大幅上涨,加之稀释沥青贴水较之前增加,成本端支撑增强。看稳者心态为:成本、供需、库存之间存在博弈,市场价格或震荡运行。
2.4 二季度产品价格预测
二季度市场来看,国际原油4月初涨幅明显,短期内仍有上涨预期,炼厂采购成本有所增加,沥青利润有所收窄;供应方面,其中河北鑫海4月底计划开始检修为期三个月,对于供应存利好支撑,但无棣鑫岳4月份投产沥青,京博海南、山东齐成及中海外计划5月份投产沥青,预计二季度仍有增产预期;需求方面,预计4月中旬到6月上旬终端需求释放增加明显,但是6月中旬后国内多数地区进入雨季,终端需求再次转弱。整体来看,国内二季度沥青价格呈现先涨后跌走势,预计6月初之前沥青价格或呈现震荡上行走势,沥青价格在3850-4100元/吨区间运行,6月中旬后沥青价格或有所走跌,预计沥青价格回落至4000元/吨以内。