摘要：
沥青焦点文章，隆众聚焦
图1 山东沥青与焦化料价差对比图
截止2022年3月10日，山东沥青价3850-3950元/吨，焦化料价格5300-5650元/吨。山东沥青均价上调370元/吨，焦化料均价上调550元/吨，价差继续增加，目前价差在1575元/吨左右。焦化料与沥青价差长时间维持较大状态，对于炼厂而言，炼厂生产沥青积极性下降，转产渣油可能增加，沥青产量或有所减少。
图2 焦化与沥青利润对比图
从焦化和沥青利润对比来看，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为1071元/吨，加工稀释沥青综合利润周度均值为-622.2元/吨，截止本周，目前差距在1693元/吨左右利润差距增加，焦化利润本周虽有所减少，但仍远好于沥青利润。近期沥青利润受原油价格大幅上涨影响，利润收窄明显，处于严重亏损状态。
图3 沥青理论利润走势图
截止3月10日，沥青利润为-64.2元/吨，核算沥青成本在3950-4000元/吨。近期国际原油波动较大，随着原油高位回落后利润好转明显，但是沥青价格随之走跌，当前山东市场价格在3850元/吨左右，预计下周利润或继续维持亏损状态，但较前期利润好有所好转。
综上来看，炼厂转产渣油走延迟焦化装置比生产沥青利润更为明显，在沥青需求恢复相对较缓情况下，部分炼厂或选择转产渣油，沥青供应端或有所减少，对于市场存在一定利好支撑，预计短期内沥青市场或维持大稳小调走势。
