图1 2017-2021年中国石油沥青产量走势图

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来源：隆众资讯

随着沥青新增产能释放以及需求的不断增长，从2017年开始，沥青产量呈现增长趋势，但是开工率逐步下降。根据数据测算，近五年产量复合增长率在5.3%，考虑到2017-2018年在下游需求增长及企业利润盈利，整体行业的开工负荷有所提升，但是2021年石油沥青行业平均开工率降至41.7%，若抛去新增产能投放开工率不足的影响，现有装置开工率平均在46%左右。

图2 2021年中国石油沥青月度产量走势图

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2021年石油沥青总产量共计3118.15万吨，一季度和二季度沥青产量基本维持高位，由于2020年新增产能持续生产，带动产量增加较为明显。但随着后期生产利润下降以及市场需求的走弱，炼厂生产沥青的积极性出现回落。年内4月份产量最高，2月份产量最低，平均月度产量259.8万吨。

表1 2022-2026年沥青供应预测

单位：万吨/年，万吨

指标2022年E2023年E2024年E2025年E2026年E
产能73857400745075007600
开工负荷44.0%44.6%44.6%45.3%44.5%
产量32503300332534003380

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随着市场需求的不断增加，2022-2026年沥青产能出现不断增长的趋势，但是考虑到沥青生产利润的有效性，沥青产量增幅相对有限，较2021年沥青产能年均增长率在1.0%，产量复合增长率1.7%，产能产量预期增长率出现偏差的主要原因有两点：一方面受装置投产时间分布所致，装置利用率并非全年；另一方面沥青行业竞争激烈，往后沥青有可能会供大于求，甚至不排除后续亏本运营，有可能炼厂会出现降负荷运行状况。预计2026年沥青产能达到7600万吨，产量3380万吨。