一、加氢尾油与基础油市场分析
图1 国内加氢尾油价格走势图
本周(11月5-11月11日)加氢尾油市场整体持稳运行,均价7933/吨(燃料油),环比-0.21%,山东地区主流均价7950元/吨;华北地区主流均价7893元/吨,环比-0.54%。近期尾油市场与上周相比无较大变化,加氢尾油价格已涨至年内高位,下游基础油炼厂及贸易商对后市持谨慎态度,加之多地疫情增加尾油出货及运输压力,拖拽市场行情。目前国内大部分基础油炼厂采取低负荷开工,市场整体供应量无较大变化,对加氢尾油采购需求受限,多数采取随销随买的采购方式,导致尾油库存居于高位。在基础油市场持续低需求、低开工的影响下,尾油市场出货难有明显改善,上下游市场成交氛围持续清淡。尾油市场将延续高位整盘态势,挺价出货。
表1 炼厂检修情况表
地区 | 企业名称 | 外放量 | 起始日 | 结束日 |
中国 | 山东垦利三合实业 | 100-300吨/日 | 2022年7月30日 | 待定 |
表2 基础油产业链相关产品利润理论变化
单位:元/吨
地区 | 市场 | 10/17-10/21 | 10/22-10/28 | 10/29-11/4 | 11/5-11/11 |
华东 | 山东 | 7921 | 7950 | 7920 | 7920 |
华北 | 河北 | 7914 | 7950 | 7950 | 7950 |
目前加氢尾油市场价格以涨至年内高位7950元/吨(燃料油票),下游基础油炼厂及贸易商对后市持谨慎态度,多以观望、按需补货为主。整体来看,下游市场对原料需求偏紧情况仍将持续,在需求面无明显利好情况下,受原料成本过高及柴油价格高位震荡影响,为下游基础油炼厂带来采购压力,个别炼厂积极寻找可替代资源,加氢尾油与基础油供需博弈陷入僵局,上下游供需关系表现一般,成交氛围清淡。综上所述,国际原油宽幅震荡,对后市支撑面仍存,各地区炼厂挺价出货,整体库存可控,但下游需求抑制尾油出货,利空因素略占上风。消息面对市场支撑有限,尾油市场偏强整理,导致尾油价格上行无力。
二、加氢成本及利润分析
图2 II类加氢基础油成本与利润分析图
表3 加氢基础油利润理论变化
单位:元/吨
地区 | 市场 | 10/17-10/21 | 10/22-10/28 | 10/29-11/4 | 11/5-11/11 |
利润 | 山东 | 601 | 652 | 647 | 744 |
本周山东地区150N均价为9944元/吨,环比+3.08%;加氢尾油山东地区均价7900元/吨,环比+2.21%;加氢基础油生产成本9200元/吨(含运费,人工成本费用),环比涨+2.22%;基础油利润744元/吨,环比+14.97%。
三、隆众预测:
国际原油宽幅震荡,对后市利好支撑犹存。进入十月一起,柴油市场即将进入淡季,需求资源收紧,下游用户或将观望按需补货为主,短期内暂无利好消息提振下方市场。受多地区疫情影响,炼厂出货压力及运输风险增加,拖拽加氢尾油市场行情。在基础油市场持续低需求、低开工率的影响下,市场出货难有明显改善,后市价格上涨空间有限。综上所述,需求面来说,利空因素略占上风,需求的受限将导致尾油短线内价格上行无力,挺价出货为主。