C5,C9,评论
2022-2023年工业用裂解C5下游最大的消费领域依旧是深加工领域，占工业用裂解C5下游消费领的77.7%。深加工领域主要集中C5分离和石油树脂，然C5深加工盈利情况偏弱，对裂解C5价格形成拖累。
图1 2022年裂解C5下游消费占比图
图2 C5分离利润变化趋势分析
来源：隆众资讯
从利润来看，2022年裂解C5分离全年整体利润尚可，在4月份出现短暂亏损，随后持续高利润运行，而至10月份随着异戊二烯价格持续走跌，利润亏损，一度亏吨至约400元/吨。然对比2022年全年C5分离利润尚有256元/吨，盈利时间远多于亏损阶段，反观2023年来看，年度利润仅为85元/吨，而且戊二烯方面，异戊二烯价格跌至历史低价，间戊二烯、双环戊二烯产品盈利水平较低，出现持续亏损的局面。
图2 C5石油树脂利润变化趋势分析
来源：隆众资讯
2022年，路标漆C5石油树脂毛利从3月份开始进入亏损转一直持续到年底，一方面是裂解C5跟随裂解C5残余液价格一路抬升，价差缩小至有史最低约2000元/吨；另一方面是，C5石油树脂下游热熔涂料价格维持在2200元/吨上下，涂料成本在1800-2000元/吨不等以及钛白粉价格不断上行，制约C5石油树脂价格上行。至12月份随着裂解C5价格下行，利润才出现正值。至2023年3月，裂解C5价格恢复高价，C5石油树脂厂家利润从正值转负。
后市分析：
2023年，工业用裂解C5下游深加工即分离和石油树脂利润持续亏损运行，对于裂解C5价格上涨接受力度走弱，随之而来的是，C5深加工即分离企业和石油树脂装置开工率的走低，从年后来看，C5石油树脂装置开工率维持在6成上下，C5分离装置也随利润亏损负荷有所降低，叠加终端热熔胶、热熔涂料产品价格难以上涨，深加工产业链或难以承受裂解C5价格继续大幅上行，裂解C5价格反受其累。
