摘要：
南北价差
截至1月11日，山东地区国产燃料油平均库存率降至6.5%，相较于上周期下跌2.0个百分点，处于2023年以来的低位水平，较年内低点高1.5个百分点，较年内高点低9.8个百分点。
数据来源：隆众资讯
本周期，油浆库存率为9.0%，较上周期跌3.7个百分点。此次库存率出现显著下滑的主要原因一方面是本周期山东地区部分油浆炼厂油浆外销量减少，供应稍有下滑；另一方面，部分下游囤货需求上涨，叠加部分下游炼厂本月内新增油浆外采计划，多方需求发力，地区内油浆出货向好，库存有明显下滑。
本周期渣油库存率9.4%，较上周期跌2.5个百分点。本周二主营炼厂低硫渣油/沥青料放量恰逢原油走势大跌3美金/桶以上，市场看跌气氛浓厚，主力炼厂以价换量，放量价格出现7周以来首次下调，下游接单量相较上周微涨，主力炼厂库存下降；贸易商周内亦有逢低采购囤货操作，地方炼厂非标及高硫渣油等低端资源出货较好，议价阶梯状上推，整体看，渣油库存率也有明显下降。
本周期蜡油库存率0.9%，较上周期持稳。周期内周边地区新增蜡油外放资源，有效缓解山东地区蜡油供应偏紧现状，且原油大幅涨跌走势下，蜡油下游业者采购心态重归谨慎，蜡油市场刚需出货为主，库存低位，但推价不易，行情稳价僵持观望。
下周期，消息面看地缘风险及OPEC+减产决心利好原油走强，但需求端疲软或制约市场涨幅，原油走势或在区间内震荡，有微涨可能。而山东地区汽柴油表现偏弱，大单操作谨慎，行情或下行。消息面对燃料油向好支撑有限。而供需面看，燃料油高硫资源经历集中采购后议价阶梯状上行，下游囤货风险增加，需求或逐渐回归至刚需主导，炼厂议价上推节奏放缓。而成本稳中小涨，汽柴油议价却有下行风险，燃料油二次加工利润亦有走跌可能，综合看，下周期国产燃料油炼厂出货节奏或将放缓，库存率或有微涨风险。
