导语： 2024年2月份隆众预计国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。一季度沥青市场供需双弱状态预计仍旧维持，节后价格预计偏坚挺运行，易涨难跌。
原油价格持续高位震荡，炼厂生产成本高企，炼厂生产积极性有所减弱，且考虑到季节因素的影响，下游终端需求恢复有限，节前大规模雨雪天气影响下，沥青下游需求基本终结，业者陆续休假离市，但节前市场对时隔三个月，美国又重启对委内瑞拉的制裁展开讨论，市场原料偏紧的预期有所松动。
进入2024年，国内沥青又要在成本及供需逻辑之下展开怎样的博弈呢？
供应方面：
截止当前周期（20240201-0207），国内沥青81家企业产能利用率为23.7%，环比下降3.7个百分点。本周国内沥青产能利用率处于近三年低位水平，从近三年开工变化来看，一季度均处于低位运行态势，平均产能利用率在22.6%-30.0%之间，尤其春节假期，不少炼厂降低开工负荷保持低库存运行是常态。今年春节期间，虽个别炼厂假期内有间歇生产，但预计国内沥青开工水平依旧处于30%以下。
数据来源：隆众资讯
节后从排产来看，2024年2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，主要是一方面受季节因素的影响，下游终端需求基本停滞，另一方面近期 原油价格的持续高位震荡，炼厂生产成本居高不下，生产积极性有所减弱。
表1 中国沥青炼厂检修统计表
企业名称 | 产能（万吨/年） | 停车时间 | 预计开车时间 |
北海炼化 | 50 | 2024年2月1日 | 未定 |
金陵石化 | 200 | 2024年2月2日 | 未定 |
河南丰利 | 100 | 2024年1月10日 | 未定 |
扬子石化 | 200 | 2024年1月30日 | 未定 |
山东胜星 | 170 | 2024年1月29日 | 2024年2月20日 |
山东金诚 | 150 | 2024年1月27日 | 未定 |
山东汇丰 | 70 | 2024年1月29日 | 未定 |
中化泉州 | 70 | 2024年1月25日 | 未定 |
珠海华峰 | 60 | 2024年1月20日 | 未定 |
数据来源：隆众资讯
需求方面：
据隆众统计，截止2024年2月5日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计88.6万吨，环比增加4.1万吨或4.9%。本期厂库库存继续累库，其中华北及山东地区厂库累库较为明显，主要原因在于年关临近，多地降雪天气影响，物流运输基本停止，北方多数炼厂实际出货量下降迅速，带动厂库出现累库，但实际炼厂生产负荷较低，库存压力有限。
截止2024年2月5日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计149.8万吨，环比增加11万吨或7.9%。周内国内各区域社会库集中累库为主，各地区刚需延续疲弱，下游开工基本停滞，市场基本进入假期模式，业者社会库持续集中入库为主，带动社会库继续季节性累库。
厂库与社库节前双双累库，但供应极低位，总库存压力可控，炼厂挺价意愿支撑。
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
表2 国内沥青各地终端停工时间表
地区 | 终端停工时间 |
东北、西北及内蒙古 | 2021年10月下旬-2022年3月中旬 |
山东、河南、山西及京津冀 | 2021年12月下旬-2022年2月底3月初 |
华东、华南、西南及湖南湖北 | 2022年1月底-2月中下旬 |
数据来源：隆众资讯
根据节前重交、改性出货和开工情况来看，企业生产积极性自12月起逐周下降至年末低点，冬季几轮大范围降雨、降雪再加上下游资金问题始终未缓解，部分终端项目1月左右就早早放假。预计春节期间，受物流因素和施工节奏影响，整体市场刚需冷清，直至3-4月，下游需求才会逐渐恢复。
成本方面：
本周原油有所走跌，沥青价格相对稳定，综合利润小幅修复，但仍处于极低位。当前稀释沥青贴水维持高位，炼厂生产成本偏高，纵然市场讨论美国决定不再续签对委内瑞拉的通用许可证，但也是4月以后的事情，再加上运输周期偏长，这也意味着上半年来看沥青原料仍然偏紧，近期看仍是利多价格。
综合来看，节后市场仍以供需两弱走势为主，供应端负荷低位，部分炼厂停产转产，需求端市场停滞，交投气氛冷清，节后短期内市场复苏有限，成本端仍有支撑，预计沥青价格维持稳中偏坚挺走势，整体市场易涨难跌。
