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截止5月15日，山东独立炼厂国六92#汽油均价为8695元/吨，环比跌181元/吨2.08%，同比涨337元/吨或4.12% ；国六柴油均价为7146元/吨，环比跌39元/吨或0.54%，同比涨28元/吨或0.39%。国际油价布伦特均价为82.75美元/桶，环比跌0.83美元/桶或0.99%，同比涨7.52元/吨或10.00%。

图1 山东独立炼厂汽柴油价格及布伦特原油对比趋势图

数据来源：隆众资讯

由图所示，近期国际原油期货震荡下行，山东地区成品油行情则跌跌不休。其主要原因在于，终端需求疲软导致社会单位库存消化缓慢，中间环节贸易商大单订购操作甚少，仅少数下游用户按需采购难以对油市起到强力支撑，故而炼厂方面为保证出货减轻自身库压唯有继续降价促销。下面让我们分开来看一下：

图2 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图

数据来源：隆众资讯

周期内，山东独立炼厂散户车单整体出货量缩减，汽油平均产销率为81%，环比下跌11个百分点；柴油平均产销率为84%，环比下跌10个百分点。其主要原因在于：在基本面需求不足下，社会单位库存仍待进一步消化，而原油弱势以及国内零售限价预期下调双重利空作用下，终端用户及贸易商购进意向淡薄，市场成交多以散户小单为主。加之目前南方地区因天气影响消费量减少，那么从山东炼厂外采平仓大单操作亦同步减少，因此近期山东炼厂平仓成交表现不尽人意，好在目前炼厂整体产能利用率较低，这也成为山东炼厂油价抗跌的主要支撑点，尤其是柴油抗跌属性较强。

表1 山东独立炼厂汽柴油库存对比一览表

周度，单位：万吨

数据来源：隆众资讯

由此我们可以看出，山东炼厂整体车单出货量汽柴均减，但库存表现则为汽涨柴减，其主要原因在于因常减压装置开工率再次下降，产能利用率跌至55%下方，那么柴油产量受次影响而减少，故而周期内虽然柴油出货表现一般，但个别炼厂库存得到少量消耗。据隆众资讯了解到，随着联合石化以及正和石化两厂装置陆续停工进行例行检修，后期山东炼厂开工率仍有下降空间，那么产量的减少继续给予油价支撑。

后市前瞻，国际原油期价或存下跌空间，且新一轮国内成品油零售限价仍预期下调，消息面因素仍对山东地区成品油行情形成利空影响。

汽油市场，目前没有长假消费支撑，零售端加油站用户表示出货一般，油站商户大都保持低库位运营模式，少采快销为主。

柴油市场，目前户外基建项目开工率不高，仅靠物流运输业对终端需求支撑有限，中间商大都消化前期库存，新单锁价订购均以小单为主，下游用户则刚需采购。

综上所述，短线来看，在无明显利好出现提振前，山东地区成品油行情清淡局面得到有效改善，买卖双方操作谨慎，市场观望气氛仍存。预计短期内山东独立炼厂汽柴油价格下跌30-50元/吨。操作建议中下游商家可逢低少补，切记盲目跟风大量购入。