导语：4.17号晚版纳主产区下大暴雨，预期的泼水节第一场大雨如约而至且降雨程度足以达到割胶条件，之后产区部分已经顺利开割， 当前胶水价格水平较上周略有抬升，截止今日收稿胶水价格在13-13.6元/公斤；胶块价格在11.5-11.9元/公斤；但干旱气候在四月下旬仍是云南产区主旋律，此外部分加工厂逐步开始开工，据了解当前加工厂开工水平大多维持在4-5成，供给端原料胶水的供应情况在大雨过后略有缓解。
一、云南产区当前情况：
1、原材料供应偏紧：云南主产区自3.25号左右大面积开割，初始胶况表现较好，开割顺利，树叶茂盛胶水正常，胶水干含高达40%及以上，截止四月中旬，西双版纳主产区仍处于处于大面积停割状态，本周再次开割之后，原料胶水价格在13-13.6元/公斤；胶块价格在11.5-11.9元/公斤均较去年同期上涨2-3元/公斤；干旱气候在四月下旬仍是云南产区主旋律，应持续关注后续降水情况。
2、胶水干含量略有下降：干含量在38-40%左右；主要是因为受天气干旱的影响及胶树养护不到位的双重作用下，胶水开割初期干含略有下滑，此外据了解大户胶农弃割大约3-4成左右，也一定程度上对影响胶树的养护及胶水含量；
3、加工厂基本处于半开工状态：工厂开工水平在4-5成左右，部分国营及民营订单继续以轮胎企业定制化为主，利润尚可，接收订单情况较为稳定，部分企业订单排产已延续到5/6月份；
4、结合当前订单及成本来看国内加工厂生产仍有利润：当前原料价格+加工成本<当前成品价格；
二、云南全乳胶理论交割理论：
图1 云南全乳胶理论交割理论
2024年开割后原料价格整体呈现震荡上行态势，在盘面价格加持下，云南全乳胶交割理论利润也总体呈现震荡上行的态势，当前的全乳胶理论交割利润相对可观。
三、海南产区原料及开割后市情况：
图2 海南胶水价格
海南产区在干旱气候干扰下，海南岛整体降水量稀少，开割工作推进较为有限，听闻目前全岛日收胶量大致在500-600吨左右水平，胶水产量难有提升，加工厂方面收胶积极性偏好，但原料供应偏紧限制工厂正常开工生产，据了解部分民营浓乳加工厂与国营原料指导收购价格依旧存在一定价差，就目前原料价格来看，进浓乳厂与进干胶厂价差持续扩大，进一步刺激胶水流入浓乳厂，短期内进干胶厂原料将处于弱势状态。截至今日收稿，海南国有胶水收购指导价制浓乳15800元/吨，制全乳14000元/吨。持续关注产区降水及干旱缓解情况。
四、泰国产区原料及开割后市情况：
图3 泰国胶水市场价格
数据来源：隆众资讯
泰国原料价格截止收稿，胶水71泰铢/公斤，杯胶54.85泰铢/公斤，上周期内泰国迎来宋干节，泰国橡胶工厂及工人部分处于假期休市状态。泰国东北部降雨环比小幅增多，南部依旧处于缺雨状态，预计宋干节后本周期由北向南陆续开割，但高温扰动下胶水产量上升幅度有限；泰国工厂各家原料库存不一，少则1月，多则维持2月用量，海外订单量较前期回落，工厂成本利润无好转迹象，部分开工呈现下降，短时密切关注宋干节后泰国割胶及原料上量情况。
如若云南主产区在后续正常顺利的物候条件下，预计仍将会在五月初大面积开割，云南橡胶加工厂开工水平也会迎来明显提升，随后新胶上量，届时供应压力增强，预计对天胶价格走势形成一定的压制。
