早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.1泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨200元/吨，制浓乳胶价格上涨200元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差-300元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润-112(-512)元/吨，海南利润-32(-312)元/吨。

2）需求方面：预计本周期（20231124-1130）全钢胎样本企业产能利用率将继续走低，近期全钢轮胎市场出货缓慢，为缓解库存压力，部分企业存停限产安排，将对整体样本企业产能利用率形成拖拽。半钢胎样本企业排产基本稳定，产能利用率小幅波动为主。

3）库存方面：截至2023年11月26日，中国天然橡胶社会库存151.93万吨，较上期减少0.8万吨，降幅0.53%。中国深色胶社会总库存为94.39万吨，较上期下降0.97%。其中青岛现货库存环比下降1.99%；云南库存增2.42%；越南10#下降1.63%；NR库存小计增加2.93%。中国浅色胶社会总库存为57.54万吨，较上期增加0.20%。其中老全乳胶环比增加52.27%，3L环比下降0.1%，RU库存小计下降44.69%。

核心逻辑：国内外主产区原料受市场价格波动影响，小幅调整；预计下周期轮胎样本产能利用率延续稳定；青岛库存延续降库趋势。

二、价格表单

价格方面，昨日 天然橡胶现货价格下跌（全乳胶12700元/吨，-225/-1.74%；20号泰标1490美元/吨，-10/-0.67%，折合人民币10584元/吨；20号泰混11950元/吨，-150/-1.24%）。天胶供应增量趋势不改，下游开工率存走弱预期，基本面供需支撑不足，打压场内看多信心， 天胶价格走弱。。

市场方面，进口美金胶市场报盘下跌，远月美金混合报盘增多，标胶报盘谨慎，工厂适量询盘采买。进口干胶人民币市场报盘下跌，贸易商换月及套利盘平仓，远月月间差扩至50-60，工厂适量逢低采购。天然橡胶现货市场价格下跌，市场上22年全乳，询盘一般，需求平淡，越南胶表现相对坚挺，市场买盘大多轮仓换月为主，也有部分工厂拿货，成交表现尚可。天然胶乳现货市场交投氛围转淡，期货盘面震荡下行，市场谨慎观望情绪加重，部分下游工厂存逢低采购意愿，但压价商谈为主，实际成交有限。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场维持宽幅区间震荡。上游海外产区季节性上量，但短期内原料释放有限，国内产区逐步进入停割阶段，原料价格偏高位运行，短时供应端仍有相对支撑，需求端进入年末淡季，终端替换需求减弱，国内下游全钢胎企业累库降负开工率回落，且走货销售压力渐增，国内天胶社会库存累库，多空因素并存预计天然橡胶市场或仍维持区间震荡，下跌探底后回调整理。

四、数据日历