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【导语】上半年SBS原料震荡走低，成本下滑，生产利润同比降低，上游生产积极性不高，一季度生产尚可，二季度计划检修以及临时降负增多，因此上半年虽有新产能释放，但整体产量较去年同期变动不大。

一、上半年SBS生产成本变化趋势：原料震荡下滑，成本走低

数据来源：隆众资讯

2023年上半年，SBS成本震荡走低，且二季度跌势较一季度更为明显。一季度原料丁二烯既苯乙烯价格在八九千价位区间震荡，SBS成本在一万二三左右，一季度随着国内疫情放开，市场对于后市需求预期较好，因此心态较为坚挺，尤其春节过后，原料价格持续上涨，2月中旬中石化丁二烯高点达到10000元/吨，SBS成本高位，支撑价格。但下游刚需并未如期爆发，“强预期、弱现实”导致原料以及SBS行情逐渐走向下坡路，5-6月原料跌势加快，SBS成本逐步下滑至低位，干胶成本跌破万元，拖拽SBS行情跌至两年内新低。

二、上半年SBS行业毛利：价格震荡下滑，利润波动较大

数据来源：隆众资讯

2023年上半年，SBS生产毛利持续震荡，一季度干胶利润呈持续上涨的趋势，而油胶区间小幅震荡，一季度随着生产成本不断走高，以及对后市需求向好预期，SBS价格不断上涨，生产利润较2022年年底提升、二季度震荡区间拉大，4月份随着成本下跌、需求不及预期，行情反转下滑，利润也随之走低，月底行情短期筑底并反弹，5月上旬行情延续涨势，但下旬随着原料价格持续走低，行情再度回落，5月利润均值较4月提升，6月随着成本崩塌、需求持续无起色，行情下滑至年内新低，利润也再度下滑。

三、上半年SBS产业链利润结构：利润收窄，且逐渐向上游转移

数据来源：隆众资讯

表 上半年SBS上下游利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2023年上半年以来，SBS产业链利润持续向上转移，原料丁二烯半年利润均值在1010元/吨，环比大涨119.09%，而下游产品SBS及丁二烯利润均持续下滑，尤其顺丁橡胶，下滑比较明显。上半年行情走势偏弱，虽成本走低，但SBS与顺丁价格亦呈现跌势，因此生产利润下滑。