早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌0.5泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.1泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国东北部产区逐渐过渡停割，南部橡胶树出现落叶，整体割胶量明显转淡。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为36.40%，环比节前最后一周（20230113-0119）+16.28%，同比+32.77%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为33.19%，环比节前最后一周（20230113-0119）+6.47%，同比+23.89%。周内排产逐步恢复，部分企业已提升至常规水平，半钢胎周内企业出货较为集中，部分企业常规型号缺货明显，库存走低。目前半钢胎样本企业复工进度相对快一些，预计下周期半钢胎样本企业产能利用率也将高于全钢胎。

3）库存方面：截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.58万吨，增幅3.85%。本周深色胶社会总库存为68.5万吨，较上周增幅6.8%。其中青岛现货库存环比增幅8.09%；云南库存增加2.37%；越南10#下降4.07%；NR库存小幅增加5.05%。中国浅色胶社会总库存为55.25万吨，较上周增加0.4%。其中老全乳胶环比下降0.38%，3L环比增加1.66%。

核心逻辑：全球天然橡胶产区向低产季过渡，海外原料价格小跌；下游轮胎企业产能利用率有所提升，但天胶库存累至高位，天胶价格下行。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12275元/吨，-400/-3.16%；20号泰标1465美元/吨，-35/-2.33%，折合人民币9835元/吨；20号泰混11000元/吨，-200/-1.79%）。天胶价格下跌，下游开工不足，市场预期乐观程度下降，天胶库存累至高位，天胶价格下行。

昨日进口美金胶市场报盘下跌，国内需求较弱，贸易商轮仓换货及少量工厂采购为主。进口干胶人民币报盘下跌，市场交投氛围活跃，买盘积极，以贸易商轮仓换月为主，工厂端拿货情绪尚可。国产胶方面国内天胶现货市场成交价格下跌，买盘接货氛围稍有好转，实单成交较昨日有所增加，节后下游仍有部分工厂未复工，刚需采购为主。全乳胶成交好转，越南3L部分套利盘平仓出货。天然乳胶方面期货下跌，市场担忧情绪升温。天然胶乳现货市场交易寡淡，下游制品企业尚未全面复工，贸易商出货不易，市场零星交投，价格参考为主。

三、行情展望

短期预计来看随着市场复工及到港货源陆续入库，社会库存持续增加的预期较强，对胶价带来显著压力。从基本面来看，供给端处于季节性利多状态，原料价格坚挺给予一定支撑。随着市场逐步复苏，下游将迎来集中补货期，加之企业产能利用率仍处逐步提升阶段，市场对经济复苏预期偏乐观，短时上行乏力，中长期仍有上涨趋势。

四、数据日历