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上半年成本、需求拉锯，丁苯市场偏弱震荡

来源：隆众资讯

2023年上半年中国丁苯橡胶市场（以主流牌号1502为例）走势呈“M”状，前五个月经历了两涨两跌，六月份则表现僵持整理。上半年干胶整体价格围绕10500-12000元/吨区间震荡。

年初受原料行情强势提振，丁苯橡胶理论生产利润亏损，供方主动拉涨出厂价格，市场亦被动推高。而后场内实际交投改观有限，下游对高价丁苯胶存抵触心态，前期获利盘顺势出货，3月份后原料丁二烯价格出现松动，再加之相关胶种低位拖拽，市场看跌情绪加重，价格持续阴跌。4月份出于对后市部分装置检修消息提前炒作，叠加天胶期货行情向好，市场交投氛围好转，带动丁苯市场价格再度上移。五月份后原料跌势加剧，丁苯橡胶理论生产利润快速放大，成本面存利空指引，下游买盘亦积极性不高，业者信心不足，场内低出频现，价格再度接近年内低点。跌后业者暂无销售压力，部分装置陆续停车检修，供应面对行情存底部支撑，然上行亦难寻其他利好提振，整体六月份市场僵持整理。

丁苯橡胶利润好转，成本面逐步偏空

来源：隆众资讯

2022年上半年以来，丁苯橡胶产业链内，原料丁二烯及丁苯橡胶自身利润情况较去年有所好转，而相关胶种顺丁橡胶利润同环比均呈跌势。原因在于去年顺丁橡胶价格高位，利润良好，而后随着新产能集中释放，供应增量后，今年价格长期处于偏低位运行，利润亦较去年有明显下滑。

下半年来看，原料丁二烯价格存在触底反弹预期，成本面将对丁苯行情存部分提振，但由于其供应相对稳定，上行幅度或将受限。而与丁苯橡胶价格预测相对比，虽原料价格上涨，但丁苯橡胶或仍存一定利润空间，成本面难有强势支撑。

虽供应收窄，但需求疲软，行情难言乐观

来源：隆众资讯

2023年上半年中国丁苯橡胶供应相对偏紧，同比-5.38%。上图可见，多数时间内产量与价格呈现负相关走势，但或有一定延迟性。今年上半年中国丁苯橡胶供应相对偏紧，尤其6月份，单月产量下滑明显，前期受利润欠佳影响，各主流装置开工积极性欠佳，多降负运行，社会库存逐步消化；二季度后虽利润情况明显好转，但有部分装置集中检修，造成行业开工更趋下滑。

下半年预测

供应方面看：7月份兰州石化15万吨/年丁苯橡胶装置将检修结束后重启，8月份杭州宜邦10万吨/年丁苯橡胶装置将检修结束后重启，申华化学17万吨/年丁苯橡胶装置计划10月份短暂停车检修，目前丁二烯价格持续低位运行，相关丁苯橡胶生产企业开工积极性能够保证，预估下半年丁苯橡胶产量也会明显高于上半年。

需求方面看：欧美经济复苏尚存在压力，预估下半年轮胎出口仍存在调整，替换市场也存在相关挑战，配套方面则存在政策面扶持，6月份发改委再度出台支持新能源汽车发展政策，持续利多最终端消费，预期下半年大型半钢胎企业订单前景良好。

主要原材料丁二烯方面看：丁二烯市场价格在6月底迎来了底部止跌反弹，但展望7月份后，亚洲部分裂解装置重启，丁二烯供应量呈现增加趋势，欧洲和中东船货也会陆续到港，对短期丁二烯市场预期不宜过度看好。四季度整体预期则偏乐观，因供需基本面存在一定利好指引。

综合来看，下半年丁苯橡胶价格走势或呈现区间波动起伏，三季度在合成橡胶期货推出的背景下，价格或出现一波提涨，四季度则整体受到相关胶种天然橡胶、原料丁二烯向好预期带动，丁苯橡胶价格也会出现小幅提拉，下半年丁苯干胶1502整体运行区间或在11300-12500元/吨之间。