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综述

轮储消息面逐步被消化，价格上涨趋势受压；青岛库存累库幅度下降；轮胎终端产能利用率高位运行，成品库存继续累库。

近期天然橡胶市场关注点：

1、轮储消息面逐步被消化后，谨防回调压力

2、深色胶继续累库，青岛库存累库幅度缩减

3、终端轮胎产能利用表现尚可 采购情绪依旧不浓

目录：
一：各产区表现不一 供应逐步上量预期临近
二：中国天胶库存转为降库 青岛库存累库收窄
三：短期企业产能利用率高位运行
四：预计短期产区原料价格稳中走高为主
五：天然橡胶价格继续区间调整为主

一、各产区表现不一 供应逐步上量预期临近

泰国产区：泰南降雨量略多于泰北地区，泰南新胶上量要早于泰北2周左右，降水充足的条件下，明显上量要在6月份。据了解，泰国整体原料产出大约维持20-30吨/天，部分小厂原料储备不足，加工厂生产利润不断挤压下，胶农割胶积极性不高，加工厂生产积极性一般。

越南产区：越南截止当前产区已开割至七成左右，越南产区近期降水逐步正常，预计本月底将面临全面开割，国营工厂目前开割比例大概有50%。

海南产区：听说东部部分地方存在砍树的现象，但是不多。还有部分加工厂表示部分胶树胶龄较老，产胶率下滑，但老胶树占比较少，影响相对有限。

云南产区：云南产区受天气影响降水量存在增幅，割胶工作近期难以开展，预计六月底左右应该开始量产，胶水价格存在小幅上涨驱动。

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

二、中国天胶库存转为降库 青岛库存累库收窄

预测：截至2023年5月14日，上周青岛一般贸易库存量继续累库增幅0.68%。累库幅度收窄。其中一般贸易入库率增加2.07个百分点，出货率增加2.41个百分点，预计本周一般贸易仓库库存继续累库，增加1万吨以下（仅供参考）。

1、深增浅降趋势不变

截至2023年5月14日，中国天然橡胶社会库存135.9万吨，较上期下降0.19万吨，降幅0.14%。中国深色胶社会总库存为87.5万吨，较上期增幅0.79%。其中青岛现货库存环比增幅0.6%；云南库存下降3.47%；越南10#下降5.68%；NR库存小计增加9.23%。中国浅色胶社会总库存为48.39万吨，较上期下降1.78%。其中老全乳胶环比下降1.33%，3L环比下降4.91%。

截至2023年5月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量73.9万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅0.6%。保税区库存环比增加0.17%至11.46万吨，一般贸易库存环比增加0.68%至62.4万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降1.25个百分点；出库率增加1.62个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.07个百分点，出库率增加2.41个百分点。

图2 中国天然橡胶库存走势图

来源：隆众资讯

图3 青岛天然橡胶库存走势图

来源：隆众资讯

三、短期企业产能利用率高位运行

1，预测：预计下周期轮胎样本企业产能利用率下降趋势，整体相对高位。听闻5月下旬山东广饶地区个别轮胎企业存锅炉检修计划，对全钢胎样本企业产能利用率形成一定拖拽，半钢胎样本企业产能利用率多延续稳定，整体波动不大。

图5 样本企业轮胎企业开工率趋势图

来源：隆众资讯

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.22%，环比+2.52%，同比+13.02%。本周半钢胎样本企业产能利用率小幅提升，周内检修样本企业产能利用率恢复至常规水平，加之外贸订单量充足，为补齐前期订单缺口，带动整体样本企业产能利用率继续提升。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为67.16%，环比+3.27%，同比+5.58%。本周全钢胎样本企业产能利用率小幅提升，5月初检修企业产能利用率逐步恢复，对整体样本企业产能利用率提升形成拉动。

2、 轮胎成品库存缓慢累库

预测：下周部分企业外贸出货量亦有下滑态势，样本企业整体库存水平环比小幅增加。

图6 中国样本企业轮胎库存可用天数走势图

来源：隆众资讯

本周山东轮胎样本企业成品库存环比上涨，截至2023年5月18日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.52天，环比上周+0.19天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.13天，环比上周+0.38天。目前，多数企业开工维持在较高水平，半钢胎整体出货尚可，全钢胎国内市场出货一般，更多等待价格政策方面指引。

四、预计短期产区原料价格稳中走高为主

预测：海外泰国供应量增加还需时间，现阶段原料仍处于相对紧俏状态，不排除价格仍有走高可能；云南地区胶水依旧偏少，同时浓乳转全乳胶生产预期升温，也存在抢夺预期；海南相对不温不火，原料价格短期变化不大。

图7泰国天然橡胶原料胶水价格

来源：隆众资讯

五、天然橡胶价格继续区间调整为主

供应：原料紧俏 供应仍未完全上量

云南产区受天气影响降水量存在增幅，割胶工作近期难以开展，预计六月底左右应该开始量产，胶水价格存在小幅上涨驱动；当前云南当地胶水仍是少量，胶厂收购价报价不一，对胶价形成一定支撑。浓乳转全乳生产预期升温 原料存在抢夺预期。

需求：轮胎整体开工相对高位运行

据闻“广饶轮胎展”期间，多家全钢胎企业释放隐性促销政策，当前部分政策尚不明朗。随着市场政策逐步到位，预计市场交投或稍有好转，多为缺货补齐，低价货源适度补充为主。半钢胎市场方面，目前暂无明确政策指引，多数企业维持原有政策销售，预计短期无利好指引下，市场走货维持常态化。进入下旬随着外贸船期逐步来临，外贸订单或将出现集中交付现象。

图8 2023年国内天然橡胶价格运行区间评估

来源：隆众资讯

结论（短期）：预计短期收储传闻未落地之前，胶价或继续维持区间震荡。短期美元汇率涨势强劲，进口货源或随之减量，且国内外产区少量降雨仍不足以满足新胶大规模上量，中国天胶显性库存仍存继续下降预期。下游来看，轮胎内销情况改善较慢，短期企业产能利用率或小幅走低，对原材料采购情绪偏弱，橡胶未来涨幅有限，后市向上压力逐步增大。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11700-11900元/吨；泰混现货价格运行区间在10650-10800元/吨。

结论（中长期）：主产区产量逐步释放计划5月及6月上旬，原料价格将回调；中国天胶库存继续维持高位运行；终端轮胎开工随维持相对高位，但采购意愿并不强。后期谨防价格冲高回落。

风险提示： 1、轮储消息面逐步被消化，谨防回调压力。2、中国库存深色胶继续累库，青岛库存累库拐点难现。3、终端市场采购情况无好转迹象。

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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