导语：2023年一季度，ABS行业产能合计增量80万吨/年，产量提升影响下，其对丁二烯消费量同比增量22.25%。ABS行业消费量超过三大通用合成橡胶，成为丁二烯下游第二大消费领域。
1）此消彼长，ABS消费量增长明显
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以丁二烯主要下游行业产量及消费量估算，2023年一季度，主要下游丁二烯消费量合计在87.86万吨，同比增幅在5.35%。而从分月数据来看，ABS行业消费量自2022年月度平均的5.53万吨逐步增量至2023年3月份的7.22万吨左右。与顺丁橡胶、丁苯橡胶及SBS行业消费递减截然相反的，是ABS行业消费量的逐月递增，因此ABS行业跃居为丁二烯下游第二大消费领域。
2）ABS行业产能产量增速明显
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2022-2023年，ABS行业月产量整体呈现增长趋势，尤其是2022年下半年到2023年一季度，增幅尤为明显。2022年7月-2023年3月，辽宁金发、利华益、浙石化、中油广东石化等装置陆续投产，ABS行业产能增量合计在155万吨/年，产能增量直接拉动产量提升。
3）丁二烯下游利润承压
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从2022-2023年数据统计来看，丁二烯产业链利润逐步向上游转移，下游利润长期表现承压状态。2022年初，丁二烯行业利润倒挂，而ABS行业利润估算高达3000元/吨以上。但到2023年，丁二烯行业利润估值在1000-2000元/吨左右，下游ABS行业利润逐步被压缩至200-300元/吨低位。同时顺丁橡胶行业利润长期倒挂、丁苯橡胶行业利润长期在盈亏边缘震荡。利润的承压是导致合成橡胶产量下降的主要因素。
近年来，随着ABS行业规模的扩大，其跃居丁二烯第二大下游消费领域，但产能集中上马导致的同质化竞争表现明显，行情走势偏弱、利润大幅缩水均是产能快速增量带来的“恶果”。展望4月，产业链终端需求的提振或将有限，ABS行业仍有部分装置负荷提升的计划，届时利润进一步承压，需谨慎关注部分低端牌号的排产及行业整体负荷情况。
