综述
主产区胶水价格趋于调整，收购情绪减弱；8月进口量增加；云南替代指标大量进入；轮胎企业开工受假期影响有下降预期；中国天胶浅色继续累库。
天然橡胶市场关注点：
1、 中国天然橡胶库存降库为主，继续呈现“深降浅增”趋势。中国深色胶社会总库存为102.4万吨，较上期下降1.87%。
2、青岛天胶库存延续下降。据隆众资讯统计，截至2023年9月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量82.8万吨，较上期减少2.21万吨，环比减少2.6%。
3、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比持稳，同比+14.32%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.30%，环比+0.03%，同比+4.22%。
4、本周期山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年9月21日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.48天，环比上周+0.18天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.19天，环比上周-1.92天。
目录： 一：产区原材料价格窄幅小涨 二：中国天胶库存“深降浅增” 三：轮胎企业产能利用率小幅走高 四：预计产区原料价格以稳为主 五：节前观望情绪较浓 胶价有回调预期 |
一、产区原材料价格窄幅小涨
泰国产区：泰国东北部雨季即将结束，整体降水环比上周期略有缩减，对割胶工作影响减弱。原料来看暂无明显增量，胶水抢夺现象告一段落，随着原料价格上扬，下游工厂采买力度不高，原料收购市场活跃度偏淡。
越南产区：越南产区降雨略有缓解，原料胶水产量维持在6-7成左右，成品受市场价格影响，周内越南胶价格较为稳定，收胶工作逐步恢复正常。
海南产区：本周海南产区原料指导价格窄幅上调。周内产区仍受降雨扰动，各地区割胶工作受到不同程度影响，全岛每日收胶量相对有限，进而刺激原料价格略有反弹，听闻全岛日收胶量依旧在2000多吨水平左右
云南产区：本周云南产区仍受降雨影响较多，局部产区收胶工作受阻，周内有2-3天暂无收胶，胶水体量上量情况仍不及去年同期水平，周内天胶价格震荡上行，受市场价格波动影响，胶水价格与市场现货价格报价较为密切，总体来说各片区胶厂胶水收购价差不大
图1 天然橡胶基差走势图 |
 |
来源：隆众资讯 |
二、中国天胶库存“深降浅增”
预测：截至2023年9月17日，上周青岛一般贸易库存量持续去库。入库率较上期增加0.54%，出库率较上期增加0.7%，多数主流仓库持续去库为主，预计本周一般贸易仓库库存继续呈现去库1.5-2万吨（仅供参考）。老全乳降库趋势不变，越南胶累库幅度扩大。
中国天然橡胶库存降库为主，继续呈现“深降浅增”趋势。中国深色胶社会总库存为102.4万吨，较上期下降1.87%。其中青岛现货库存环比下降2.6%；云南库存增2.1%；越南10#增加4.1%；NR库存小计下降0.88%。中国浅色胶社会总库存为53.1万吨，较上期增加1.65%。其中老全乳胶环比下降0.91%，3L环比增加7.97%，RU库存小计增加2.1%。
青岛天胶库存延续下降。据隆众资讯统计，截至2023年9月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量82.8万吨，较上期减少2.21万吨，环比减少2.6%。保税区库存环比减少4.31%至12.57万吨，一般贸易库存环比减少2.29%至70.22万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.9个百分点；出库率减少0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.54个百分点，出库率增加0.7个百分点。
图2 中国天然橡胶库存走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
|
来源：隆众资讯 |
三、轮胎企业产能利用率小幅走高
预测：下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期。下周期是“双节”前的最后一周，部分检修企业将进入收尾阶段，将拖拽样本企业产能利用率走低。从目前调研情况来看，全钢胎检修企业数量多于半钢胎，因此产能利用率降幅将大于半钢胎。
图4 样本企业轮胎企业开工率趋势图 |
|
来源：隆众资讯 |
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比持稳，同比+14.32%。周内样本企业排产稳定，当前加大了内销排产力度，补齐订单缺货，雪地胎仍处旺产阶段，周内涨价消息作用下，低价产品走货量较好。
本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.30%，环比+0.03%，同比+4.22%。个别企业月底存检修计划，当前多数企业稳定排产以补充库存，样本开工小幅波动为主。
轮胎成品库存小幅增加
图5 中国样本企业轮胎库存可用天数走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
本周期山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年9月21日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.48天，环比上周+0.18天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.19天，环比上周-1.92天。周期内，个别半钢胎企业外贸出货放缓，导致库存积累；全钢胎部分企业在价格上调之前存在发货小高峰，对企业成品降库形成利好。
四、预计产区原料价格以稳为主
预测：下周泰国原料价格走势偏强运行，原料产出暂无明显改善，国内买盘压价，节前资金避险，成品价格难上涨；海南、云南产区价格以稳为主，但受市场预期影响，加工厂收胶意愿不强，不排除有阴跌可能性。
图6 泰国天然橡胶原料胶水价格 |
|
来源：隆众资讯 |
五、节前观望情绪较浓 胶价有回调预期
天胶社会库存 | 青岛库存 | 轮胎成品库存 | 轮胎产能利用率 | 轮胎原材料库存天数 | |
9月第四周 | |||||
对价格影响 | ↑ | ↑ | ⬇ | → | → |
(红色：增加；绿色：减少)
供应：8月进口远远高于市场预期
2023年8月中国天然橡胶进口量54.59万吨，环比增加7.22%，同比增加12.06%，比预期50.91万吨增加3.68万吨。主因国内外主产区正处季节性上量阶段，国内云南地区替代指标大量进入带动了进口量增加。但是标胶和泰混整体进口还是出现下滑态势。
需求：节前补仓有待观察
受双节因素，轮胎企业产能利用率可能会受到一定影响，但是受价格调整企稳，轮胎企业陆续对货源进行补仓。多数企业整体量维持在25-40天之间。
乳胶终端表现依旧乏力。温州发泡工厂开工负荷维持4成左右水平，目前成品订单销售基本上维持常规状态，部分加工厂原料库存开始出现下滑，且部分加工厂少量试探性采购补货，但并未达到按需补货状态。同时山东手套厂开工出现上调，目前工厂询盘积极性较前期有所好转，但经济环境偏弱，以及低价竞销严重牵制工厂操盘心态。整体来看，制品工厂虽有一定备货意向，但对高价原料抵触心态明显。
图7 2023年国内天然橡胶价格运行区间评估 |
|
来源：隆众资讯 |
结论：
节前国内外产区不规律降水稍有缓和，云南替代指标大部分进入，原料供应有小幅增加预期，收购价格上行驱动不足。海外船货到港规避节假日，双节前后或存集中到港预期，社会库存去库幅度将减弱。双节来临，下游工厂虽有备货行为，为规避资金风险，采购情绪较前期略有回落，无法对胶价形成有利支撑，节前市场供需提振稍弱下，胶价或有向下回调预期。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12750-12950元/吨；泰混现货价格运行区间在11600-11720元/吨。
提示： 1、产区原料价格稳中阴跌；2、库存降库为主；3、假期影响轮胎开工有下降预期；4、终端采购意愿无完全放量；5、8月进口量同比出现增加趋势
李 智
隆众资讯 天胶及轮胎产业链
联系电话：15689310906
邮箱：lizhi@oilchem.net
公司网址：www.oilchem.net
