早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格下跌100元/吨，制浓乳胶价格下跌100元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌400元/吨，制浓乳胶价格下跌400元/吨，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润60(+49)元/吨，海南利润-560(+349)元/吨。当前产区割胶进程顺利，胶水价格逐渐开始上量，原料价格回落。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.31%，环比+0.09%，同比+11.53%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.68%，环比-0.48%，同比+4.18%。周内多数半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象，全钢胎样本企业产能利用率稳中走弱，内销出货压力不减，部分企业外贸订单交付延迟，整体库存小幅抬升。

3）库存方面：截至2023年5月21日，中国天然橡胶社会库存135.2万吨，较上期下降0.7万吨，降幅0.51%。中国深色胶社会总库存为87.86万吨，较上期增幅0.37%。其中青岛现货库存环比增幅0.72%；云南库存下降3.59%；越南10#下降6.02%；NR库存小计增加1.41%。中国浅色胶社会总库存为47.37万吨，较上期下降2.12%。其中老全乳胶环比下降1.07%，3L环比下降6.93%

核心逻辑：国内产区胶水开始表现出量产迹象，下游企业开工稳弱运行，国内浅色胶库存小幅降库，盘面价格下挫，美元汇率强势，场内当理性观望为主。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶11575元/吨，-50/-0.43%；20号泰标1350美元/吨，0/0%，折合人民币9521元/吨；20号泰混10480元/吨，-20/-0.19%）。原料价格出现下挫，美元汇率强势，国内进口商补货意愿降低，下游随着需求淡季到来，企业生产节奏放缓，成品库存继续累库，供需利空充斥市场，基本面难现利好，拖拽胶价下调。

昨日进口美金胶市场报盘稳中回落，买盘逢低补货，高价成交困难。进口干胶人民币市场报盘下跌，场内交投氛围活跃，市场看空情绪浓厚，买盘不断压价，贸易商轮仓换月及平仓加仓，工厂补货积极性增加。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格下跌，贸易商出货积极性较好，越南3L部分套利平仓出货，实单低价成交。天然乳胶方面：天然交乳现货市场氛围整体表现谨慎，下游制品企业刚需为主，谨慎观望。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场消息面未落地之前仍存炒作预期，但受制于基本面，炒作空间有限，或维持低位震荡。上游产区物候条件允许下，国内外产区割胶工作逐渐全面开展，短时供应压力不减。随着港口货源持续到港，库存消化不及预期，深浅色胶出现两极分化，深色胶去库拐点暂不明朗。终端市场进入销售淡季，新订单走货平淡，下游采购仍有缩短采购周期计划。短期来看，天胶市场利好释放可能性不大，消息面炒作过于片面化，胶价维持低位震荡的可能性较大。

四、数据日历