一、现货行情分析
来源：隆众资讯
2月份来看国外产区原料收购价格持续走高，贸易商从国外进口货物成本增加，进口成本较高，对乳胶行情支撑较强。泰国东北部停割，泰国南部产区逐步深度减产，供应及成本面对市场形成利好支撑，本月国内下游工厂陆续复工复产，但成品及原料储备较为充裕，对现货需求较低，叠加成品库存居于高位，对天然胶乳现货的采购意愿较低，贸易商出货存在一定销售压力，少数工厂逢低补仓，天然胶乳现货市场成交有所增量。目前市场进口浓乳流通以泰国浓乳为主，越南浓乳货源持续减少。
二、上游原料分析
来源：隆众资讯
2023年以来，上游原料胶水价格与天然胶乳市场价格相关系数达0.95，相关性大。目前全球天然橡胶供应端缩减，国内产区全面停割，泰国东北部处于产胶尾声，南部深度低产，且近期泰国南部降水增多，对割胶工作存在影响明显，原料成本端支撑较为强势。部分加工厂表示当前原料端口偏紧缺，工厂开工负荷一般，原料收购价格坚挺，工厂生产利润受到挤压，虽报盘上扬，但实际成交压价明显，加工厂生产积极性一般。国外原料价格坚挺提供利好支撑，下游工厂企业3月份预计开工继续走高，对原料的补库预期增强，提振天胶需求。
三、下游消费分析
来源：隆众资讯
截止2023年2月底天然胶乳下游发泡制品企业开工为6-7成左右，整体开工处于提升状态。工厂普遍原料储备充裕，对现货采购情绪不旺。本月听闻工厂订单情况表现良好，但多优先消耗成品及原料库存为主。就2月份来看，下游开工率与价格的相关系数呈-0.86，相关性强。预计3月天然胶乳下游企业有所好转，随着国家政策的放开，居民外出旅行以及网络购物情绪回升，下游工厂订单或将有所好转，成品累库及高原料高库存状态逐步消耗，对现货需求缓慢启动，工厂3月份开工负荷及订单预期较好，预计实际开工率在 7-8 成左右。
四、后市预测
预计3月份天然胶乳现货价格短期内或有小幅上行预期。短期来看国内各大主港货源陆续到港，现货流通量增加，虽目前下游制品企业需求表现稍弱，但供应及成本端支撑强势。中长期来看，截至目前天然胶乳现货行情主要是受到需求端压制，而从上月来看下游制品企业订单情况良好，原料库存及成品库存正常消耗，随着乳胶下游制品企业需求的增加，天然胶乳现货市场或将有一定上涨空间，建议还需持续关注与跟进需求改善情况。
