【导语】截至到本周四，天然橡胶市场全乳胶价格11225元/吨，-550/-4.67%；20号泰标1360美元/吨，-50/-3.55%；20号泰混10500元/吨，-530/-4.81%。本周天然橡胶市场延续弱势格局，各胶种下跌幅度较大，市场看空情绪升温。近期市场受到海外金融风险影响，整体大宗商品氛围偏空，天然橡胶现货价格承压下行。从基本面来看，供应减产季海外加工厂原料库存有限，对天然橡胶底部略有支撑，但社会库存持续累库，多空博弈下，利空因素占据主导。下游轮胎企业终端需求释放受阻，原材料消耗有限，市场看空情绪升温，延续前期弱势格局，不断触底。
来源：隆众资讯
1.供应端原料价格走弱，社会库存高位，双双压制天胶价格
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截至本周四，泰国原料价格胶水48泰铢/公斤，杯胶38.5泰铢/公斤，原料价格走跌，对天胶市场成本支撑较弱。近期泰国整体降雨幅度缩小，泰国南部部分胶树受到真菌影响，已出现停割迹象，胶水产出维持低位。加工厂原料储备尚可，开工负荷稳定，国际需求偏弱，叠加国内买盘较低，原料收购价格回落，压缩工厂的生产利润，导致工厂生产积极性一般。目前东北部橡胶树长势顺畅，预计提前开割的可能性较大。短时仍需继续关注产区降雨及开割情况。
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截至2023年3月12日，中国天然橡胶社会库存129.9万吨，较上期增幅0.06%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.1万吨，较上期增加0.58万吨，环比增幅0.98%。中国社会库存小幅累库，较上期有明显放缓，其中深色胶小幅增加0.5%，浅色胶继续呈现降库趋势。青岛一般贸易库存量继续累库，增幅1.15%，保税仓库环比增加0.19%。累库幅度较上期有所减少。
从供应端来看天胶现货价格本不弱，理论应支撑天胶价格上行，但青岛库天胶库存，仅有20%的量可用于市场流通用，剩余一大部分是被套利盘锁定住的，不满足平仓条件之前是不会随便销售，这就导致天然橡胶显性库存持续增量，高库存一直压制天胶价格。
2.需求端开工维持高位，终端走货降温，原料采购谨慎
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从终端来看，本周期轮胎企业渠道补货转弱，轮胎库存降幅放缓。本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为79.23%，环比+0.02%，同比+16.11%。中国全钢胎样本企业产能利用率为73.85%，环比+0.39%，同比+14.76%。轮胎样本企业产能利用率延续高位运行状态，目前缺货情况尚存，新订单表现一般。天胶行情持续低迷，轮胎采购情绪多为观望，适时逢低补货，谨慎维持刚需为主，难以助长天然橡胶价格反弹。
3.短期预测
预计天然橡胶市场短期仍低位运行，但不排除触底反弹的可能。国内天胶库存去库拐点暂未出现，短期持续累库将成明牌，不断压制天胶市场。随着海外宏观扰动，市场恐慌情绪发酵，下游企业对原材料补货较为谨慎，天然橡胶市场仍将继续低位运行，但不排除国内开割炒作，胶价触底反弹的可能。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11050-11375元/吨；泰混现货价格运行区间在10400-10750元/吨。
