一、三季度天然胶乳行情走势分析
2023年三季度来看，天然胶乳市场价格呈现偏稳整理后震荡上行走势，三季度均价执行9282.26元/吨，环比二季度涨幅5.88%，同比同期下跌6.45%。自7月份至8月初来看，天然胶乳行情表现相对平稳，7月份销区现货到港量明显增加，越南胶增量明显，但下游需求跟进不足，成交困难拖拽行情，随着港口货物增加，贸易商为刺激出货被迫让利出货，贸易商间发生价格踩踏，叠加下游压价商谈，月内市场报盘走跌，但月内销区到港泰国浓乳货源偏少，支撑其市场价格相对坚挺。8月下旬起，市场出现明显上涨，国内外原料产出不及预期，且乳胶成品需求回暖，均拉涨了上游加工厂报盘价格，销区现货供应来看月内持续呈偏紧态势，成本走高支撑下贸易商暂无低出意愿，加价报盘为主，随着消费旺季来临，部分下游制品企业备货心态显现，需求边际存在一定改善，支撑天然胶乳市场行情出现明显上涨。
二、三季度天然胶乳国内外产区供应分析
泰国方面，7月份干旱情况缓解产区降雨增加，胶树产较量仍未有明显提升。月内随着降雨量逐渐增多原料产出增加，泰国南部上量晚于东北部，当前泰国产区整体开割率在 85%左右，但受物候及人工成本影响，整体原料供应不及预期。8月份降雨天气延续，原料收购价格上涨不及预期，国内市场买盘较低，维持利润倒挂状态，各胶厂生产及销售积极性普遍受到打压，8月末随着浓乳季节性补库需求回暖，部分加工厂为维持正常生产需求，出现抢夺胶水，胶水价格涨势表现强劲。9月胶水产出偏少继续拉涨原料价格，海外报盘上涨，加工厂出货积极性增加，月中旬原料收购价格涨势放缓，且海外报盘明显回落，加工厂生产利润虽小幅缩窄，但仍维持可观数据，泰商销售积极性不减，随着国内买盘降温，泰国加工厂新订单情况放缓。
海南产区7月份基本处于全面开割状态，胶水维持上量阶段，月中旬略受台风天气影响，基本上新鲜胶水产出稳定增量，但下游需求跟进不足，浓乳加工厂收胶积极性一般。8月份台风天气扰动，降水情况偏多，原料产出受到限制，且港口浓乳现货供应相对偏紧，而月下旬市场需求存在一定改善，部分加工厂积极抢购原料，因此8月胶水收购价格出现明显拉涨。9月胶水产出仍显不足，部分浓乳加工厂原料库存偏紧，影响正常生产及出货节奏，进而支撑原料价格高位运行，但随着现货市场方面交投节奏放缓，工厂基本维持成本线左右出货，加工厂对胶水原料收购积极性出现明显下滑，一定程度上对胶水价格形成压制。
三、三季度天然胶乳需求面分析
2023 年 三季度天然胶乳下游发泡制品企业开工为 4 成左右，整体开工表现相对稳定。7、8 月份处于下游的季节性淡季，整体订单表现欠佳，另外我国逐渐进入夏季，高温抑制工厂开工生产，需求难有明显改善，但鉴于部分加工厂近期原料库存出现走低趋势，且月内部分持货商存在低价抛货行为，因此工厂逢低采购情绪有所好转。8月随着终端消费旺季临近，气球工厂开工负荷有所提振，旅游、店铺开业、节日庆典等活动较为活跃，气球成品走货情况好转，部分加工厂阶段性补库采购，对浓乳行情形成明显提振。9 月份下游本应进入季节性旺季，但整体订单量新增相对有限，基本维持常规性出货状态，整体排产和销售情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，大多数工厂保持谨慎观望状态，采购依旧维持试探性少量补货为主。
四、三季度天然胶乳进口情况分析
2023 年 7 月中国天然胶乳进口量为 3.32 万吨，环比上涨 23.63%，同比下跌 49.50%，7 月份进口量呈现上涨的趋势，主要原因一方面在于 6、7 月份国外主产区进入季节性上量阶段，出口量季节性增多；另一方面，国内海南产区受雨水及高温等异常天气扰动，且国营加工厂多生产全乳胶为主，国产胶供应收窄，支撑贸易商对进口胶采购依旧相对积极。2023 年 8 月中国天然胶乳进口量 3.33 万吨，环比上涨 0.33%，同比下跌 40.30%。8 月份进口量较七月略有增加主因在于，东南亚天然橡胶主产区季节性产量上量，但因七八月份降雨较多，增量不明显；另一方面在于中国下游制品企业“金九银十”到来，却呈现旺季不旺的现象，备货采购情绪好转有限，贸易商补货积极性亦相对谨慎。
五、天然胶乳四季度预测
综合三季度来看，原料成本走高、供应减量均对天然胶乳价格存在一定支撑，而需求增量是刺激三季度价格走高的最主要因素，但下游需求增量相对有限，对于行情的支撑作用也十分有限。四季度，国内外台风天气增多预期明显，天气好转预期偏弱，成本端口存在明显支撑，另外下游四季度电商购物节来临，叠加天气凉爽，旅游旺季来临，下游制品消费存好转预期，一定程度或刺激加工厂开工率增加，因此预计四季度天然胶乳市场价格偏强震荡为主。
