早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格下跌1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.65泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国产区开始向减产期过渡，东北部橡胶树落叶程度高于南部，预计原料产量降3-5成。

2）需求方面：预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续攀升。节后轮胎企业陆续复工，下周期各轮胎企业开工将逐步进入常规水平，进而带动整体样本企业产能利用率走高。目前半钢胎样本企业复工进度相对快一些，预计下周期半钢胎样本企业产能利用率也将高于全钢胎。

3）库存方面：截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.58万吨，增幅3.85%。本周深色胶社会总库存为68.5万吨，较上周增幅6.8%。其中青岛现货库存环比增幅8.09%；云南库存增加2.37%；越南10#下降4.07%；NR库存小幅增加5.05%。中国浅色胶社会总库存为55.25万吨，较上周增加0.4%。其中老全乳胶环比下降0.38%，3L环比增加1.66%。

核心逻辑：全球天然供应缩量，原料收购价格居高，成本及供应端对行情存在支撑。但国内显性库存较高，下游企业采购原料并不积极，上行同样缺乏支撑。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格下跌（全乳胶12125元/吨，-150/-1.22%；20号泰标1455美元/吨，-10/-0.68%，折合人民币9804元/吨；20号泰混10930元/吨，-70/-0.64%）。下游需求恢复缓慢，市场预期乐观程度下降，天胶库存累至高位，天胶价格持续下行。

上周五进口美金胶市场报盘下跌，持货商出货尚可，贸易商轮仓换货及少量工厂采购为主。美金成交偏弱势于人民币市场。进口干胶人民币报盘下跌，近月与远月价差缩窄，市场交投氛围活跃，买盘积极，以贸易商3-5月轮仓换月为主，工厂端拿货情绪尚可。国产胶方面，国内天胶现货市场成交价格下跌，买盘接货氛围一般，下游询盘小幅好转，实单成交一般，下游仍有部分工厂未复工，低价刚需采购为主。全乳胶成交好转，越南3L部分套利盘平仓出货。天然乳胶方面，期货下跌，市场谨慎情绪升温。天然胶乳现货市场交投气氛偏淡，下游制品企业陆续复工，行情下跌进程下观望为主，少有买盘。

三、数据表单

天然橡胶行业供需数据表单

四、行情展望

短期随着市场复工及到港货源陆续入库，社会库存持续增加的预期较强，对胶价带来显著压力。从基本面来看，供给端处于季节性利多状态，原料价格坚挺给予一定支撑。随着市场逐步复苏，下游将迎来集中补货期，加之企业产能利用率仍处逐步提升阶段，市场对经济复苏预期偏乐观，短时上行乏力，中长期仍有上涨趋势。

五、数据日历