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综述

市场收储消息再起推动盘面拉涨；中国天然橡胶库存深、浅齐降；轮胎企业产能利用率小幅回升；轮胎企业成品库存小幅累库。

近期天然橡胶市场关注点：

1、青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.32万吨，较上期减少0.47万吨，环比减少0.51%；

2、中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.12%；

3、截至2023年7月6日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.87天，环比上周+0.48天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.38天，环比上周+0.5天；

4、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.98%，环比+2.97%，同比+11.57%；

5、本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.72%，环比+4.95%，同比+5.58%。

目录：

一：产区原料价格稳中小涨

二：中国天胶库存深、浅降库

三：轮胎企业产能利用率小幅提升

四：预计产区原料价格稳中小降

五：利好推动天胶价格高位震荡

一、产区原料价格稳中小涨

泰国产区：本周泰国产区降雨增多，前期干旱情况有所缓解，但胶树产胶量仍未见明显提升，整体原料供应提速偏慢。目前南部原料较少，开割率在50%； 北部原料上量，开割率在80%。近期部分加工厂为了减少后期损失，出现往国内贸易商低价抛货现象，海外报盘踩踏现象加重，成品利润倒挂空间扩大，大厂刚需维持长约生产节奏。

海南产区：本周全岛每日收胶量基本维持4000-4500吨左右，目前浓乳成品价格弱势，加工厂利润空间收窄，对原料胶水采购积极性受到影响，维持控量采买状态，新鲜胶水收购价格受到压制，胶水依旧以倾向生产全乳胶为主。

云南产区：近期云南产区多逢暴雨高温气候，国内原料释放但仍受气候影响，厄尔尼诺背景下极端天气发生频率显著增高天气对胶水收购工作形成一定影响。

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

二、中国天胶库存深、浅降库

预测：截至2023年7月2日，上周青岛一般贸易库存量呈现小幅去库。入库率较上期增加0.81%，出库率较上期增加1.94%，多数主流仓库以小幅降库为主，预计本周一般贸易仓库库存继续小幅去库，0.3万吨（仅供参考）。

截至2023年7月2日，中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.12%。中国深色胶社会总库存为111.2万吨，较上期下降0.88%。其中青岛现货库存环比下降0.51%；云南库存下降2.49%；越南10#下降6.13%；NR库存小计下降1.84%。中国浅色胶社会总库存为47.7万吨，较上期下降1.67%。其中老全乳胶环比下降1.02%，3L环比下降4.74%。

截至2023年7月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.32万吨，较上期减少0.47万吨，环比减少0.51%。保税区库存环比增加1.06%至13.95万吨，一般贸易库存环比减少0.78%至78.36万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.68个百分点；出库率增加1.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.65个百分点，出库率增加2.1个百分点。

图2 中国天然橡胶库存走势图

来源：隆众资讯

图3 青岛天然橡胶库存走势图

来源：隆众资讯

三、轮胎企业产能利用率小幅提升

1，预测： 预计下周期中国轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，全钢胎方面，内外销出货压力攀升，企业成品库存压力加大，部分企业存灵活调整排产可能，将对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽。半钢胎方面，目前内外销出货变化不大，企业订单仍显充足，加之雪地胎排产积极，预计本周期半钢胎企业产能利用率继续以稳为主。

图4 样本企业轮胎企业开工率趋势图

来源：隆众资讯

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.98%，环比+2.97%，同比+11.57%，半钢胎样本企业产能利用率小幅抬升。本月订单量仍显充足，企业排产积极性较高，上周检修企业排产逐步恢复，带动整体样本企业产能利用率提升。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.72%，环比+4.95%，同比+5.58%，全钢胎样本企业产能利用率恢复性提升。上周检修企业产能利用率逐步恢复至常规水平，带动整体样本企业产能利用率提升，但本月企业订单量稍有缩减，为控制库存增长，部分企业存减产迹象，拖拽样本企业产能利用率提升幅度。

轮胎成品库存小幅累库

预测： 预计下周样本轮胎企业的库存继续呈现小幅累库趋势。

图5 中国样本企业轮胎库存可用天数走势图

来源：隆众资讯

本周期山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年7月6日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.87天，环比上周+0.48天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.38天，环比上周+0.5天。

本周期，恰逢月份交替，月底市场存补货行为，企业出货量增加，库存下降较快，月初，市场进货节奏放缓，产能利用率持续在较高水平，库存储备水平环比增加。

四、预计产区原料价格稳中小降

预测：泰国原料稳中小涨；市场消息二盘商库存小，原料上量有限；云南价格预计稳定为主；海南原料价格小跌，主要考虑原料逐步上量，浓乳加工厂收胶积极性不高。

图6 泰国天然橡胶原料胶水价格

来源：隆众资讯

五、利好推动天胶价格高位震荡

(红色：增加；绿色：减少)

供应：海外产区量逐步上量 未来仍关注天气情况

本周泰国产区降雨增多，前期干旱情况有所缓解，但胶树产胶量仍未见明显提升，整体原料供应提速偏慢。目前南部原料较少开割率在50%；北部原料上量开割率在80%。2023年5月，泰国天然橡胶对中国出口量23.84万吨，环比+2.45%，同比+23.21%；累计出口中国数量135.79万吨，累计同比+32.38%。未来仍有小增可能性。

需求：轮胎企业开工尚可 成品库存继续累库

预计下周期中国轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行，整体表现尚可，但是经销商拿货积极性下降，成品库存继续呈现累库，胶价上涨之后，终端观望情绪较浓。

图7 2023年国内天然橡胶价格运行区间评估

来源：隆众资讯

结论：预计短期天然橡胶市场在消息面提振下，或维持偏强震荡。国储消息再次提振市场看多情绪，海外产区厄尔尼诺预期加重及进口胶利润倒挂下，全球产量不及预期支撑胶价。中国社会库存降库幅度较前期有明显下滑，但估值仍处高位，短时下游处于渠道去库阶段，对原材料消耗偏弱，难以对胶价形成有效支撑，天然橡胶市场在维持偏强震荡的同时，谨防冲高回落风险。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12000-12250元/吨；泰混现货价格运行区间在10620-10750元/吨。

提示：1、中国库存开始是否能连续降库；2、收储消息面能否继续刺激盘面，谨防高位回落风险；3、胶价上涨之后终端采购观望居多；4、轮胎企业成品库存继续趋于累库

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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