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导语】2023年3月，SBS市场受到成本、需求以及进口低价货源冲击，等多重空头因素影响，价格一路下滑，主力油胶牌号市场较上月底跌幅9.16%，主力道改牌号市场跌幅5.30%，部分工厂库存以及生产压力增加，临时性降负增多、减产保价，导致月内SBS产量下滑明显。

一、月内市场持续下跌，油胶跌幅大于干胶道改

数据来源：隆众资讯

表1 SBS及原料价格对比表

单位：元/吨

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在经历2月份的震荡僵持以后，进入3月SBS行情转向下跌，尤其月初，原料丁二烯供需走弱，价格快速走低，拉开SBS跌价序幕，后丁二烯价格震荡走低，成本持续拖拽，SBS心态偏空，加之需求提升缓慢以及进口低价货源冲击，导致价格一路下滑，截止3月31日，福建市场F875送到价11900元/吨，较上月底跌幅9.16%，山东市场791-H库提价12500元/吨，较上月底跌幅5.30%。月底市场多数牌号倒挂，亦拖拽4月初中石化主力供价再度下调，跌幅在300-400元/吨，中石油各供销存跟跌预期。

二、价格下跌利润下降，上游减产增多

表2 3月国内SBS装置检修/降负统计表

单位：万吨/年、天

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随着价格持续下跌，市场成交受阻，部分上游库存累积以及生产利润下滑，导致临时性的降负或停车增多，以民营及合资企业为主，如宁波金海、广东众和、宁波长鸿、浙江众立、惠州李长荣等，古雷石化一线短停几日，茂名持续低负荷生产，因此3月整体产量持续下滑至7.62万吨，较2月份减少3.79%，产能利用率下降至56.65%。

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三、下游开工提升缓慢，对行情支撑不足

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3月下游道改以及鞋材开工均持续提升，道改开工均值20.09%，环比+12.04%，TPR鞋材开工均值27.33%，环比+11.14%，两大下游开工环比增加，但同比均出现下滑，尤其TPR鞋材行业，同比-3.17%，主要原因在于春节过后外贸订单接单情况弱于预期，欧美地区出现“银行危机”，订单减少，仅靠内销不足以支撑SBS油胶行情，同时国产以及进口星型干胶价格低位，橡胶油价格较前期高位回落，干胶充油优势较大，导致油胶“腹背受敌”，价格持续下跌，月内跌幅大于干胶道改。

短期来看，随着SBS价格的持续走低，目前价位基本触底，市场将在出厂价基础上小幅波动，成交存在增量预期，但消耗增量仍需时日，后期供应、成本、进口、需求等方面持续存在变动，SBS行情进入敏感阶段，随时关注行情变化。