早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格暂无。云南原料胶水制全乳价格10400元/吨。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差1000元/吨。胶水交割到RU01合约云南利润-105元/吨，海南利润-25元/吨（-120）。海南产区目前为开割初期，南部部分区域开割，加工厂大部分尚未正式开工。云南已有部分地区开始试割，白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况。

2）需求方面：中国半钢胎样本企业产能利用率为78.50%，环比+0.19%，同比+19.07%，中国全钢胎样本企业产能利用率为73.13%，环比+2.78%，同比+18.96%。本周半钢胎多数企业产能利用率维持高位运行，主要受外贸订单量支撑，当前企业常规型号缺货现象仍存，但从出货表现来看，整体出货量环比走低。听闻个别全钢胎企业有适当降负的计划，多数企业仍将维持当前排产水平，受此影响，下周期轮胎样本企业产能利用率或将稳中偏弱运行，全钢胎变化略大。

3）库存方面：截至2023年4月2日，中国天然橡胶社会库存132.35万吨，较上期增幅0.92%。本周深色胶社会总库存为78.38万吨，较上周增幅2.39%。其中青岛现货库存环比增幅3.48%；云南库存下降3.75%；越南10#下降1.33%；NR库存小计下降1.15%。中国浅色胶社会总库存为53.97万吨，较上周下降1.15%。其中老全乳胶环比下降0.94%，3L环比下降3.42%。

核心逻辑：虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶11225元/吨，-100/-0.88%；20号泰标1355美元/吨，-15/-1.09%，折合人民币9315元/吨；20号泰混10550元/吨，-70/-0.66%）。国际需求减弱，货物抛售至国内，港口库存持续累增，终端轮胎市场新订单量表现一般，企业原料采购积极性欠佳，压制天胶现货价格持续触底。

进口美金胶市场报盘下跌，市场出货积极，成交以近港和远月为主，实单成交价格走弱，工厂刚需拿货。今日进口干胶人民币市场报盘下跌，市场买盘多于卖盘，岀近买远为主，价格买跌，交投氛围尚可，工厂逢低压价补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格下跌，持货方出货积极，套利盘平仓出货，买盘接货氛围尚可，实单多为低价接货。天然胶乳现货市场成交重心窄幅下探，目前贸易商出货压力较大，下调价格刺激成交，场内低价报盘增加，但下游持续表现乏力，对现货采购积极性低，市场零星成交。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场库存拐点暂不明朗，基本面仍制约胶价反弹。进入二季度，国内云南产区受白粉病影响，全面开割时间推迟，海南产区零星开割，新胶水上量仍需时间，理论上应拉涨胶价。随着各港口货源到港量累增，泰国南部产区预计泼水节后胶水上量，供应压力对天胶形成拖拽。轮胎企业产能利用率有逐渐走弱迹象，且新订单量放缓，对原材料采购量基本维持排产，需求难以提振胶价。

四、数据日历