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轮储消息刺激胶价走高；深增浅降趋势不变；轮胎终端产能利用率小幅抬升，成品库存继续累库

近期天然橡胶市场关注点：

1、 轮储刺激盘面拉涨，静候消息落地

2、深色胶继续累库，浅色胶降库趋势难改变。

3、终端轮胎半钢和全钢开工产能利用率小幅抬升

一、降雨增多 供应逐步上量预期临近

泰国产区：随着降雨的增多，本周泰国高温及干旱天气有所缓解，但一定程度上对割胶工作产生影响，新胶释放受限，泰南部预计五月中下旬逐渐上量，泰北要晚1-2周左右上量。

越南产区：越南截止当前部分产区已经开割，越南产区近期降水逐步正常，预计五月中旬将大面积开割，越南工厂开工率3成左右。

海南产区：海南产区自周初开始下雨，短期来看属于利好，但前期部分加工厂表示海南部分区域偏干，短期下雨缓和了偏干旱的情况，但是降雨整体还是影了割胶工作的开展。

云南产区：云南产区受天气影响加之前一段时间的白粉病作用，目前开割率近三成左右，预计六月底左右应该开始量产逐步上量。

二、中国天胶库存持续累库趋势不变

预测：截至2023年5月8日，上周青岛一般贸易库存量继续累库增幅1.53%，保税仓库环比增加4.38%。其中一般贸易入库率下降4.95个百分点，出货率下降2.96个百分点，整体继续以入库大于出库，预计本周一般贸易仓库库存继续累库，增加1.5万吨左右（仅供参考）。

1、深增浅降趋势不变

截至2023年5月8日，中国天然橡胶社会库存136.1万吨，较上期增加0.12万吨，增幅0.09%。中国深色胶社会总库存为86.8万吨，较上期增幅1.44%。其中青岛现货库存环比增幅1.97%；云南库存下降7.53%；越南10#增加7.98%；NR库存小计增加2.81%。中国浅色胶社会总库存为49.3万吨，较上期下降2.21%。其中老全乳胶环比下降1.31%，3L环比下降6.63%。

截至2023年5月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量73.4万吨，较上期增加1.4万吨，环比增幅1.97%。保税区库存环比增加4.38%至11.4万吨，一般贸易库存环比增加1.53%至61.99万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.35个百分点；出库率下降3.7个百分点；一般贸易仓库入库率下降4.95个百分点，出库率下降2.96个百分点。

三、检修恢复 轮胎企业产能利用率小幅回暖

1，预测：预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅走高预期。5月初部分企业检修的企业，目前多已恢复至常规水平，加之外贸订单量支撑，预计下周整体样本企业产能利用率继续小幅提升。

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为74.70%，环比+7.01%，同比+12.16%。“五一”假期检修企业节后多按计划复工，其他多数样本企业开工维稳，外贸订单量充足，加之当前内销缺货现象仍存，对企业整体样本开工形成支撑。

中国全钢胎样本企业产能利用率为63.89%，环比+12.37%，同比+3.69%。“五一”小长假期间受热电厂检修等因素影响，部分企业开工受限。进入本周期检修企业排产逐步恢复，带动周内样本企业产能利用率提升。

2、轮胎成品库存缓慢累库

预测：下周样本企业轮胎可用天数继续呈现小幅增加趋势，增加约0.5天。

本周山东轮胎样本企业成品库存环比上涨，截至2023年5月11日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.33天，环比上周+0.28天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在38.75天，环比上周+0.56天。“五一”小长假之后，检修企业原计划复产，产能利用率提升至较高水平，另因企业降价促销风声再起，部分商家短期内进货积极性降低，更多观望等待企业政策方面指引，导致企业库存储备量增加。

3、样本企业调研：5月轮胎企业订单及出口稳中下滑

调研结论：5月份订单及出口情况来看，半钢企业要好于全钢企业；

订单情况：从调研的情况来看，订单减少占比75%；持平占比20%；增多占比5%；主要原因是有的企业一季度接的订单相对增多，进入二季度趋于下降趋势；内销出货相对疲软；企业库存进入累库。

出口情况：从调研的情况来看，出口减少占比45%；持平占比55%。

四、受供应影响产区原料价格小幅走高

预测： 泰国虽然近期雨水有所增加，但新胶释放并上量仍需要时日，预计将到5月中下旬，近期胶水仍有小涨预期。

五、天然橡胶价格先涨后落

本周重点关注的库存累库基本兑现，终端轮胎成品库存累库预测均兑现。

(红色：增加；绿色：减少)
供应：原料紧俏 云南加工厂开工不足

国内产区雨水开始陆续增加，但是从隆众监测云南加工厂来看，整体开工率在20%左右，原材料紧缺的现状仍未改善。这也导致原材料价格小幅拉涨。

需求：下周轮胎产能利用率仍有小幅抬升

预计下周期（20230512-0518）轮胎样本企业产能利用率仍存小幅走高预期。5月初部分企业检修，本周内样本企业产能利用率处于逐步提升状态，目前多已恢复至常规水平，预计下周期多数企业产能利用率继续小幅提升。

结论（短期）：短期随着收储传闻进一步发酵，橡胶或迎来更强劲涨势，但传闻落地回归基本面后谨防冲高回落风险。基本面来看，短期国内外产区降雨存增强预期，割胶工作难以大规模展开，不利于原料上量，但深色胶累库幅度持续，市场供应压力不减。需求端轮胎市场节后终端去库偏弱，成品库存提升，下游采购情绪不高，短期内橡胶收储发酵缺乏基本面支撑，持续好转预期仍弱，谨防冲高回落风险。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11650-11750元/吨；泰混现货价格运行区间在10650-10800元/吨。

结论（中长期）：泰国、越南，中国海南及云南都主产区产量逐步释放计划5月及6月上旬，原料价格将回调；中国天胶累库趋势高位运行趋势不变；终端市场未有实质性好转，随用随采策略不变。

风险提示：1、关注市场传闻的轮储消息面落地。2、进入雨季，产区基本陆续进入开割期，原材料价格谨防回落。3、中国库存深色胶继续累库对价格压制依旧明显。4、终端市场采购情况无好转迹象。

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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