1. 今日关注点
1）供应方面：今日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.15泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格下跌100元/吨，制浓乳胶价格下跌100元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌400元/吨，制浓乳胶价格下跌400元/吨，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润60(+49)元/吨，海南利润-560(+349)元/吨。当前产区割胶进程顺利，胶水价格逐渐开始上量，原料价格回落。
2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.31%，环比+0.09%，同比+11.53%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.68%，环比-0.48%，同比+4.18%。周内多数半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象，全钢胎样本企业产能利用率稳中走弱，内销出货压力不减，部分企业外贸订单交付延迟，整体库存小幅抬升。
3）库存方面：截至2023年5月21日，中国天然橡胶社会库存135.2万吨，较上期下降0.7万吨，降幅0.51%。中国深色胶社会总库存为87.86万吨，较上期增幅0.37%。其中青岛现货库存环比增幅0.72%；云南库存下降3.59%；越南10#下降6.02%；NR库存小计增加1.41%。中国浅色胶社会总库存为47.37万吨，较上期下降2.12%。其中老全乳胶环比下降1.07%，3L环比下降6.93%。
2. 今日行情
图 国内天然橡胶市场价格走势图
数据来源：隆众资讯
价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶11575元/吨，-50/-0.43%；20号泰标1350美元/吨，0/0%，折合人民币9521元/吨；20号泰混10480元/吨，-20/-0.19%）。原料价格出现下挫，美元汇率强势，国内进口商补货意愿降低，下游随着需求淡季到来，企业生产节奏放缓，成品库存继续累库，供需利空充斥市场，基本面难现利好，拖拽胶价下调。
表1 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF（中国全乳胶）：上海 | 11575 | 11625 | -50 | -0.43% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5（中国5号标胶）：昆明 | 10500 | 10500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10（中国10号标胶）：昆明 | 10300 | 10300 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710：昆明 | 10700 | 10700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20（20号轮胎专用胶）：昆明 | 10600 | 10600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L（越南3L）：上海 | 11250 | 11300 | -50 | -0.44% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3（泰国三号烟片）：上海 | 13300 | 13350 | -50 | -0.37% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 1610 | 1620 | -10 | -0.62% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1395 | 1405 | -10 | -0.71% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1375 | 1385 | -10 | -0.72% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1355 | 1365 | -10 | -0.73% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1395 | 1405 | -10 | -0.71% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1375 | 1385 | -10 | -0.72% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L（散装） | 1430 | 1430 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10（散装） | 1300 | 1300 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 1550 | 1560 | -10 | -0.64% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1350 | 1350 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20（马来20号标胶） | 1340 | 1340 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20（印尼20号标胶） | 1335 | 1335 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1325 | 1325 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1320 | 1320 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 10480 | 10500 | -20 | -0.19% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 10450 | 10480 | -30 | -0.29% | 元/吨 | ||
表2 期货市场收盘价格统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 11750 | 11800 | -50 | -0.42% | 元/吨 | |
RU01 | 13045 | 13100 | -55 | -0.42% | 元/吨 | ||
RU05 | 12975 | 13020 | -45 | -0.35% | 元/吨 | ||
RU09 | 11750 | 11800 | -50 | -0.42% | 元/吨 | ||
RU11 | 11845 | 11885 | -40 | -0.34% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 9425 | 9415 | +10 | +0.11% | 元/吨 | |
NR主连（美金折算参考价） | 1336 | 1334 | +2 | +0.15% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶2月 | 206 | 206.3 | -0.3 | -0.15% | 日元/公斤 | |
数据来源：隆众资讯
3. 今日交投动态
今日进口美金胶市场报盘稳中回落，买盘逢低补货，高价成交困难。今日进口干胶人民币市场报盘下跌，场内交投氛围活跃，市场看空情绪浓厚，买盘不断压价，贸易商轮仓换月及平仓加仓，工厂补货积极性增加。
国产胶方面：今日国内天胶现货市场成交价格下跌，贸易商出货积极性较好，越南3L部分套利平仓出货，实单低价成交。
天然乳胶方面：今日天然交乳现货市场氛围整体表现谨慎，下游制品企业刚需为主，谨慎观望。
4. 相关产品行情
表3 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯：山东 | 7200 | 7500 | -300 | -4.00% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502：山东 | 11400 | 11400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁：山东 | 10200 | 10500 | -300 | -2.86% | 元/吨 | ||
来源：隆众资讯
1）下周期吉化丁苯装置存重启预期，再考虑当前丁苯橡胶理论生产利润好转，民营装置开工积极性较高，供应面或有所增量。而原料丁二烯下周延续弱势，成本面难言向好，利空丁苯市场心态；且下游需求短期改观有限，需求面难寻支撑。综合来看，下周期利空因素仍占主导，预计行情存震荡下挫可能，建议关注相关胶种行情及市场实盘成交指引。
2）预计丁二烯市场行情弱势为主，成本端仍表现利空；相关胶种天胶价格或低位震荡，消息面难寻支撑；振华新材料顺丁橡胶装置预计近期重启，民营供应逐步增量；下游轮胎产能利用率存小幅走低可能，成品销售压力下，需求端弱势延续；综上指引，顺丁橡胶市场利空因素凸显，预计下周期国内顺丁橡胶市场行情或弱势整理，倒挂局面难改，关注原料价格走势及市场实际成交指引。
5. 后市预测
预计短期天然橡胶市场消息面未落地之前仍存炒作预期，但受制于基本面，炒作空间有限，或维持低位震荡。上游产区物候条件允许下，国内外产区割胶工作逐渐全面开展，短时供应压力不减。随着港口货源持续到港，库存消化不及预期，深浅色胶出现两极分化，深色胶去库拐点暂不明朗。终端市场进入销售淡季，新订单走货平淡，下游采购仍有缩短采购周期计划。短期来看，天胶市场利好释放可能性不大，消息面炒作过于片面化，胶价维持低位震荡的可能性较大。
6. 相关价格及数据
表4 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 48.02 | 无价格 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 50.02 | 50.02 | 0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 43.9 | 43.9 | 0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 39.65 | 39.8 | -0.15 | -0.38% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 535.5 | 544 | -8.5 | -1.56% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水（进浓乳厂） | 11500 | 11900 | -400 | -3.36% | 元/吨 | |
胶水（进干胶厂） | 11500 | 11900 | -400 | -3.36% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水（进浓乳厂） | 10700 | 10800 | -100 | -0.93% | 元/吨 | |
胶水（进干胶厂） | 10700 | 10800 | -100 | -0.93% | 元/吨 | ||
胶块 | 9700 | 9700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片） | 1590 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶） | 1406 | 1412 | -6 | -0.42% | 美元/吨 | ||
SMR20（马来20号标胶） | 1376 | 1401 | -25 | -1.78% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | 11700 | 11800 | -100 | -0.85% | 元/吨 | |
SCRWF（中国全乳胶）：海南 | 12500 | 12900 | -400 | -3.10% | 元/吨 | ||
TSR9710：昆明 | 10500 | 10500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | 12985 | 13089 | -104 | -0.79% | 元/吨 | |
SCRWF（中国全乳胶）：海南 | 13605 | 14009 | -404 | -2.88% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片） | -40 | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶） | -56 | -62 | +6 | +9.68% | 美元/吨 | ||
SMR20（马来20号标胶） | -36 | -61 | +25 | +40.98% | 美元/吨 | ||
TSR9710：昆明 | 200 | 200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | 70 | 80 | -10 | -12.50% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | 1225 | 1220 | +5 | +0.41% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1295 | -1300 | +5 | +0.38% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -175 | -175 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 1550 | 1550 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -1270 | -1300 | +30 | +2.31% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力（美金折算价） | 14 | 16 | -2 | -12.50% | 美元/吨 | ||
STR20（人民币折算价）-NR主力 | 96 | 111 | -15 | -13.51% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 1095 | 1125 | -30 | -2.67% | 元/吨 | ||
泰混：人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -210 | -195 | -15 | -7.69% | 元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | 15 | 15 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | -920 | -900 | -20 | -2.22% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | 280 | 0 | +280 | -- | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 5月25日 | 5月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 7.0529 | 7.056 | -0.0031 | -0.04% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.2037 | 0.204 | -0.0003 | -0.15% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.5905 | 4.57 | +0.0205 | +0.45% | 林吉特 | ||
来源：隆众资讯
