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2023年上半年，SBS市场主流牌号均价在12568元/吨，同比2022年同期跌幅7.92%；需求释放不及预期，“弱现实”同“强预期”的对抗升级。相比行情走势及终端成交表现尚可的一季度，二季度行情来了一个“大逆转”，虽然巴陵装置计划二季度检修，但终端需求的空头拖拽极为凸显，TPR鞋材及道路改性行业，沥青改性防水卷材及胶黏剂行业开工均不如意，同时2023年中石化及部分民营新增SBC装置项目启动，国内SBS供需格局失衡加剧。上半年同比涨幅186%的进口数据“雪上加霜”，下半年需求启动成为行业走势的关键聚焦所在。

表1 2023年上半年SBS市场供需平衡表

来源：隆众资讯

2023年国内总供应合计49.26万吨，总需求合计36.48万吨，供需差在12.78万吨左右，供需矛盾加剧。主要是2023年随着疫情结束，国际经济包括国内经济进入快速回复阶段，一季度国内多重利好政策下方刺激消费，尤其是快消品及旅游的行业恢复力度较大，SBS行业心态向好，需求面向好预期下，淡季不淡，多数客户淡季相对价格低点积极拿货，且终端下游行业多数复工复产，对于原料消耗尚可，加之成本偏高运行提振，2022年SBS减产导致2023年一季度国内SBS供应偏紧，供不应求节点显现；但是进入二季度后，前期三年疫情影响因素开始逐步显现，国内发展动能放缓，内需不足弱势凸显，多个终端包括防水、鞋材及道改行业成品累库，且房地产行业仍受到债务压力掣肘，资金回流不足等空头累加，下游实际需求同比大幅下滑，且5-6月份仍无任何提升，但海南巴陵二季度产量开始释放，且大量俄罗斯西布尔进口现货累积，供过于求矛盾加剧。2023年下半年SBS基本面预测：产量增加 需求谨慎向好

表2 下半年SBS行业检修计划表

单位：万吨/年，天，吨，吨

数据来源：隆众资讯

隆众资讯统计，下半年国内多数主流供方维持正常生产，计划检修有限，海南巴陵7月初停车，计划下旬启动，减量5000-5300吨左右；古雷石化6月底停车，7月8日计划重启，减量2000多吨；还有部分供方在10-11月份入冬前小检7-10日，影响有限。但是要考量到本年度国内经济恢复趋势不定，下半年需求释放外在影响因素多变，随着SBS市场走势变化，或者出现临停。

产量及产能利用率趋势预测：产能扩增，产量及产能利用率预期提升

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯统计下半年检修情况，可预测下半年国内SBS产量预计在53.53万吨，相比上半年增幅19.67%%；下半年预计国内SBS平均产能利用率61.38%，相比上半年涨幅7.28%。主因在于上半年国内主流供方巴陵石化一个月左右大检大幅影响产量释放，且新增装置海南巴陵5月份完成批量产出，前4个月持续调试装置为主，而进入下半年后多数装置均能正常生产，且目前暂无大幅检修计划，多数为计划入冬前小检，影响产量不大，因此下半年产量增幅为主。

下游行业消费趋势预测

数据来源：隆众资讯

2023年下半年预计消费总量在41.18万吨，相比上半年存28.09%的增速，由于本年度国内经济恢复不确定因素大为增加，主要是上半年二季度，国内经济复苏率进一步放缓，国内有效需求不足，生产、投资和消费复苏等内生动力不强，并且部分下游消费出口订单受到打击，因此恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。下半年多数客户期待国内政策预期向实体经济倾斜，但是由于宏观资金面政策并不确定，相当区域建设及房企负债率仍有压力，所以多数客户对于消费谨慎向好；但由于三四季度，国内传统节日集中，下半年TPR鞋材秋冬订单较为集中，需求会有所增加，加之用料量比春鞋多，因此预计需求将较上半年提升10-20%区间；胶黏剂及塑料改性需求旺季之间，整体需求会有明显向好；更为关键的防水行业及道路改性行业，上半年防水及道改同比均是下滑，部分工厂持续延缓，预计下半年部分地区工程进度提升，有效提升国内整体消费量的走势。

进出口预测：进口减少，出口增量

上半年国内进口数量高位，但是由于需求及原料拖拽，SBS市场持续下滑，且反向冲高拖拽较大，其中进口出库压力较大，累积库存就是空头影响因素之一；下半年，隆众资讯预计，由于部分进口客户累库，或者将适当减少进口数量，预计下半年进口数量存一定下滑空间。

出口来看，下半年国内SBS产量释放增加，但是终端需求增速仍有疑虑，且年中经过市场调研可知，多数终端行业及规模性贸易企业加大了对于东南亚及国外市场的走访力度，积极开拓国外市场，且国内SBS价格具备一定优势，或者下半年出口仍有一定增长空间。

丁二烯及苯乙烯走势预测

数据来源：隆众资讯

2023年下半年中国SBS现货行情预测：区间震荡，冲高节点受限

数据来源：隆众资讯

下半年来看，行情走势的主要因素在于供需基本面及成本面两大影响因素，宏观原油持续在70美元/吨左右震荡，因此对于SBS市场影响因素收窄。供应面来看，下半年预期产量增加，尤其是海南巴陵释放产量将大幅增加，且其他供方无较大检修计划，供应面拖拽或者在八月份将会弱势拖拽；而需求面上半年并不景气，7-8月份多数终端表示订单不佳，多寄希望于“金九银十”，但是政策面支撑的变数较大，且目前看房地产及基建债务释放力度一般，多数客户对于需求谨慎向好为主；还有一个因素值得注意，SBS上半年进口骤然上涨，较大力度的打压国内市场走势，虽然下半年国内累库压力或者导致进口有所收量，但是目前国内现货库存及后续小幅累积仍对于市场是个变数，隆众资讯预计下半年SBS干胶道改行情区间震荡，冲高节点受限，且供需错位周期延长或者拖拽部分节点仍有触底空间。