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综述

主产区胶水价格开始松动；加工厂利润尚可；9月份轮胎企业开工小幅走高；中国天胶库存降库。

天然橡胶市场关注点：

1、 中国天然橡胶库存降库为主，继续呈现“深降浅增”趋势。中国天然橡胶社会库存156.66万吨，较上期下降0.55万吨，降幅0.35%。

2、青岛天胶库存延续下降。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量85万吨，较上期减少2.09万吨，环比减少2.4%。

3、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比+0.08%，同比+21.18%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.27%，环比+1.06%，同比+17.29%。

4、本周期山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年9月14日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.30天，环比上周+0.05天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.11天，环比上周+0.11天。

一、产区原材料价格涨跌互现

泰国产区：截至本周四，泰国原料价格胶水47.5泰铢/公斤，杯胶42.55泰铢/公斤，原料收购价格涨势放缓，胶水涨幅大于杯胶，二者价差扩大。泰国不规律性降水仍对收胶工作产生干扰，原料产出数量未见明显改善，目前东北部原料产出量大于南部。

越南产区：越南产区胶水供应处于正常，产区降雨气候仍然偏多，原料胶水产量维持在7成左右，成品价格受市场价格影响跟涨力度较强，周内越南胶价格出现大幅上涨，越南工厂成品利润逐渐扩大预计存在30-35刀的利润空间。

海南产区：本周海南产区原料指导价格小幅走跌。受台风“海葵”残余环流影响，周初产区降雨量较多，影响割胶工作开展与推进，大部分浓乳加工厂正常收胶与生产节奏持续受限，临近周尾，台风对海南产区影响减小，降雨天气有所缓和，产区供应缓慢恢复正常。听闻全岛日收胶量大约在2000多吨水平，周内实际胶水收购价格在13000-13300元/吨左右。

云南产区：本周云南产区局部仍受降雨影响，部分产区胶水产出受限，胶水体量上量情况仍不及去年同期水平，周内天胶价格震荡运行，周内胶水价格处于稳定水平并未出现明显波动，总体来说云南主产区胶水供应处于正常水平。

橡胶1-5 、11-1月差继续拉开，主力资金相对占主导，基本面整体变化不大。20号胶在前期上涨势头较猛后出现回调，继续呈现震荡格局。

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

二、中国天胶库存“深降浅增”

预测：上周青岛一般贸易库存量去库速度加快。入库率较上期减少0.27%，出库率较上期增加0.51%，多数主流仓库以去库为主，预计本周一般贸易仓库库存继续呈现去库1.2-2万吨（仅供参考）；越南胶继续累库；老全乳降库趋势。

中国天然橡胶库存降库为主，继续呈现“深降浅增”趋势。中国天然橡胶社会库存156.66万吨，较上期下降0.55万吨，降幅0.35%。中国深色胶社会总库存为104万吨，较上期下降1.73%。其中青岛现货库存环比下降2.4%；云南库存增1.06%；越南10#增加3.53%；NR库存小计增加0.89%。中国浅色胶社会总库存为52.3万吨，较上期增加2.52%。其中老全乳胶环比下降0.67%，3L环比增加3.56%，RU库存小计增加5.44%。

青岛天胶库存延续下降。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量85万吨，较上期减少2.09万吨，环比减少2.4%。保税区库存环比减少2.88%至13.14万吨，一般贸易库存环比减少2.32%至71.87万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.06个百分点；出库率增加2.21个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.27个百分点，出库率增加0.51个百分点。

三、轮胎企业产能利用率小幅走高

1，预测：预计下周期轮胎样本企业产能利用率基本平稳，月底部分企业或存检修计划，为适量储备库存，企业开工积极性不减，对下周期产能利用率延续高位形成支撑。

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.08%，环比+0.08%，同比+21.18%。周内雪地胎订单处于排产高峰期，另外内销订单排产增多，产能利用率仍处于高位状态，窄幅波动为主。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.27%，环比+1.06%，同比+17.29%。周内全钢胎检修企业产能利用率恢复至常规水平，较上周呈现微幅提升状态。

轮胎成品库存小幅增加

本周期山东轮胎样本企业成品库存环比增加，截至2023年9月14日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.30天，环比上周+0.05天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.11天，环比上周+0.11天。周期内，多个样本企业外贸出货放缓，内销方面，虽企业涨价情绪浓厚，但并未带动出货量增加，短期内市场代理商常规拿货为主，企业库存环比上周微幅走高。

四、预计产区原料价格涨势放缓

预测：下周泰国原料下周涨幅继续放缓，海外加工厂新订单接货速度放缓，加工厂报盘或稳中走弱；海南原料下周窄幅走跌，现货市场走货缓慢，加工厂生产积极性受到打击，高价胶水工厂收购意愿不佳；云南下周原料胶水价格稳定 气候原因胶水产出受限短期价格变动不大。

五、胶价仍处于高位调整期

(红色：增加；绿色：减少)

供应：利润好转产量继续上量

产区不规律降水影响胶水上量，原料价格高位运行，成品涨幅快于原料，上游加工利润尚可，生产及销售积极性不减，产量或有提升空间；近港标胶到港偏低，库存短期仍处于去库通道，青岛港口库存继续下降为主。

需求：轮胎企业无实质性好转

9月半钢胎样本企业订单数量充足，主要依靠外贸订单量及国内雪地胎订单量支撑，四季胎订单尚可，目前半钢还出现常规型号缺货现象。全钢胎方面，9月份全钢胎样本企业新订单表现差异化，新订单量稳中下降迹象。部分小规模企业外贸订单已出现下滑。

轮胎企业采购没有实质性的好转，依旧是按需采购，近期价格调整期及临近假期终端企业采购将有所好转。

结论：预计天然橡胶市场上行空间有限，或存震荡调整预期。全球天胶产出不及预期，原料价格维持高位，成品涨幅快于原料端，上游加工利润得以修复，提振市场看多信心。十一长假来临，下游工厂存备货行为，但对原材料高价接货意愿不强，胶价或震荡调整。

中长期深色胶去库趋势不改，市场或继续炒作主产区减产，关注近期海外船期到港情况。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在12800-13000元/吨；泰混现货价格运行区间在11550-11780元/吨。

提示： 1、产区原料价格涨势放缓；2、库存降库为主；3、样本轮胎企业开工将走高；4、终端采购意愿依旧按需采购为主；5、关注主产区降雨情况

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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