1. 市场概况(现货价格微幅反弹,泰混期现基差-435元/吨(+35),泰标期现基差-4美元/吨(-1))
价格方面,今日天然橡胶现货价格微幅反弹(全乳胶12875元/吨,+50/+0.39%;20号泰标1660美元/吨,+10/+0.61%,折合人民币11203元/吨;20号泰混12650元/吨,+50/+0.4%)。国内原料胶水供应偏紧,未来两周产区降雨较多,4月份天然橡胶进口量同环比大跌,下游轮胎开工小涨等推动今日天然橡胶价格微幅反弹。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘积极性表现偏淡,贸易商观望氛围拖拽报盘积极性,场内询盘采购氛围维持平稳,整体交投一般;美金内盘贸易商报盘氛围偏淡,场内交投零星。国产胶盘中持货方出货较为积极,买盘采购氛围一般,市场交投气氛一般,成交一般。国内天然胶乳现货一柜难求,市场刚需采购价格连续上移,不具备主流参考意义。6月初到港船货被抢售一空,成交实谈。
2. 供应方面(产出季节性增多已经有所消化,国内胶水紧张价格上涨;未来两周降雨增多处于高位;短期供应端利多支撑小幅增多)
1)国内外主产区陆续开割和上量,趋势性增产明确,对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬,原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重,全乳胶产量低于市场前期预期。近两三周国内外主产区持续多雨,预计未来两周降雨依旧处于较高水平,影响割胶。
2)未来两周降雨量较本周将有所提升达到高位水平。其中泰国,海南,云南,越南、缅甸、老挝、柬埔寨等国家和区域降雨量未来两周环比先增加至高位水平,再小幅缩减继续维持中偏高水平,近期降雨量持续偏多,对割胶作业影响较大。未来两周印尼西部,马来西亚北部主产区降雨量偏中性,降雨相对适中影响较小。
3)海南浓乳厂持续从云南抢夺胶水,今日云南胶水进浓乳厂价格13000元/吨(+700),进干胶厂价格11700元/吨(+250),浓乳订单相对尚可的情况下,浓乳对全乳胶原料争夺较强,对全年全乳胶产量形成一定打压。
4)浓乳(天然胶乳)前期进口利润差需求少,现在到港的量少(船期延迟常态化),泰国、越南和海南开割但是并未大幅上量,原料胶水供应偏紧,市场对后期浓乳走势趋势性向下担忧下,从国外采购船货意愿不强,陆续到港的货以优先补充前期欠的空单为主,共同导致国内浓乳现货供应偏紧。
3. 需求方面(轮胎开工小幅反弹;公共卫生事件影响减弱推动需求小幅恢复,但是成品库存压力巨大;需求端短期利好但是持续性存不确定)
1)本周中国半钢胎样本企业开工率为64.20%,环比+1.66%,同比+2.07%,周中国半钢胎样本企业开工率继续提升,“五一”期间检修企业开工逐步恢复,外贸集中出货,多数企业排产较为积极,带动样本企业开工率走高。
2)本周中国全钢胎样本企业开工率为61.58%,环比+1.38%,同比-4.39%。本周中国全钢胎样本企业开工率小幅提升,前期检修企业开工逐步恢复,加之涨价刺激下,月初内外销客户出现集中补货现象,企业开工多数稳中向好,对整体样本开工形成提振。因个别样本企业周内存检修安排,对开工提升幅度形成拖拽。。
3)预计下周期中国轮胎样本企业开工率小幅波动为主。当前轮胎企业开工多以稳为主,本月部分山东地区轮胎企业发布涨价通知,客户补货积极性略有提振,个别型号出现短缺现象,预计为补齐库存,多数企业开工企稳,但仍不排除部分库存已补齐的企业开工或存小幅走低现象。
4. 库存方面(中国天然橡胶社会库存平稳去化,青岛库存增减仍有反复,对天然橡胶存在一定托底作用但是带动向上突破力度不足)
1)截至2022年05月15日,中国天然橡胶社会库存107.33万吨,较上期(05月08日)缩减0.8万吨,环比跌幅0.74%,较去年同期缩减19.39万吨,同比跌幅15.30% 。深浅色胶库存差5.09万吨,较上周收窄0.11万吨。
2)其中深色胶库存周环比下跌0.8%,同比下跌29.64%,跌幅有所收窄。其中青岛地区天胶现货库存(保税和一般贸易库存)36.87万吨,较上期增加0.42万吨,环比上涨1.16%,小幅加速累库;NR期货库存环比缩减6.05%,同比上涨62.69%;云南现货库存低速去库;越南10号胶库存去化略有加速。
3)其中浅色胶库存周环比下跌0.67%,同比增加9.16%,涨幅有所扩大。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库,近期消化情况相对良好,RU期货库存环比上涨1.35%,同比上涨49.71%。
4)预计本周中国天然橡胶社会库存小幅消化。周内 天然橡胶价格涨后回落,市场到港和采购相对平稳,预计深色胶当中青岛现货库存、云南现货库存、越南10号胶库存、NR期货库存均有小幅消库可能,拉动深色胶小幅去库,浅色胶当中老全乳胶维持近期水平小幅去库,越南3L近期维持较大去库速度,RU期货仍有微幅累库预期但是并无较大增量,浅色胶仍将维持小区去库。综合来看,预计本周中国天然橡胶社会库存存在维持小幅去化可能,去化速度存在微幅增加可能。
5. 心态方面(看多优势扩大 产业内外一致看多)
2022年5月20日-5月26日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为57.14%、14.29%、28.57%,看多优势大幅扩大,产业内外看多预期相对一致。
6. 后市观点(短期存在小幅反弹可能,5月下旬反复调整,进入6月份之后略显悲观)
国内外主产区陆续开割和上量,趋势性增产明确,对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小,国内海南开割继续延迟,浓乳现货紧缺生产利润高位,浓乳厂大量分流全乳胶原料胶水供给,叠加未来两周降雨仍有小涨达到高位水平影响,短期供应端存在小幅利好;国内公共卫生事件影响减弱,经济活跃度和终端需求小幅好转预期仍旧存在,本周四试探性下跌后有所修复,预计短期下行难度增大,小幅反弹可能性增加。中长期来看,缺乏强力支撑情况下,5月中下旬存在反复调整可能,进入6月份之后随着供需矛盾激化预期落地,悲观预期略有走强可能。宏观不确定性依旧较强,需要持续关注。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |||
上期所 | RU主连 | 13070 | 13085 | +15 | +0.11% | 元/吨 | |
RU01 | 14155 | 14185 | +30 | +0.21% | 元/吨 | ||
RU05 | 14370 | 14435 | +65 | +0.45% | 元/吨 | ||
RU09 | 13070 | 13085 | +15 | +0.11% | 元/吨 | ||
RU11 | 13190 | 13200 | +10 | +0.08% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11160 | 11230 | +70 | +0.63% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1653 | 1664 | +11 | +0.67% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 10月 | 244.5 | 246.2 | +1.7 | +0.70% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 12825 | 12875 | +50 | +0.39% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 11900 | 11900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 11750 | 11800 | +50 | +0.43% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12300 | 12350 | +50 | +0.41% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12000 | 12050 | +50 | +0.42% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12800 | 12800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15350 | 15450 | +100 | +0.65% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2155 | 2160 | +5 | +0.23% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1685 | 1710 | +25 | +1.48% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1665 | 1690 | +25 | +1.50% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1815 | 1830 | +15 | +0.83% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1685 | 1710 | +25 | +1.48% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1665 | 1690 | +25 | +1.50% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1760 | 1760 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1660 | 1660 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2050 | 2060 | +10 | +0.49% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1650 | 1660 | +10 | +0.61% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1635 | 1645 | +10 | +0.61% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1680 | 1690 | +10 | +0.60% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1645 | 1655 | +10 | +0.61% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1640 | 1650 | +10 | +0.61% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12600 | 12650 | +50 | +0.40% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12550 | 12600 | +50 | +0.40% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | -- | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 68.68 | 69.11 | +0.4 | +0.58% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 66.7 | 66.5 | -0.2 | -0.30% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 46.95 | 47.2 | +0.3 | +0.64% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 634.5 | 633.5 | -1.0 | -0.16% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 15600 | 15600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11900 | 11900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水(进浓乳厂) | 13000 | 14000 | +1000 | +7.69% | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 11700 | 11700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
胶块 | 11100 | 11100 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1617 | 1631 | +14 | +0.87% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1672 | 1666 | -6 | -0.36% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 12700 | 12700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 12900 | 12900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 11900 | 11900 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | 13500 | 13500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 13500 | 13500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | -- | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 33 | 29 | -4 | -12.12% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -37 | -21 | +16 | +43.24% | 美元/吨 | ||
TSR9710:昆明 | 400 | 450 | +50 | +12.50% | 元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 10850 | 10780 | -70 | -0.65% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12100 | 12100 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13950 | 13900 | -50 | -0.36% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | -215 | -250 | -35 | -16.28% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | 1300 | 1350 | +50 | +3.85% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1085 | -1100 | -15 | -1.38% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -245 | -210 | +35 | +14.29% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2280 | 2365 | +85 | +3.73% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -470 | -435 | +35 | +7.45% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -3 | -4 | -1 | -33.33% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -19 | -27 | -8 | -42.11% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 225 | 225 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -82 | -101 | -19 | -23.17% | 元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 15 | 15 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -30 | -30 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 500 | 550 | +50 | +10.00% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1350 | -1250 | +100 | +7.41% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 5月19日 | 5月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.7524 | 6.7487 | -0.0037 | -0.05% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.195 | 0.1957 | +0.0007 | +0.36% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.3955 | 4.4055 | +0.0100 | +0.23% | 林吉特 |
来源:隆众资讯