早间提示

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差基本平稳，泰标期现基差小幅走弱）

价格方面，昨日 天然橡胶国内市场现货价格小幅调整。其中全乳胶上海市场价格持稳13825元/吨；20号泰标青岛市场价格持稳1840美元/吨，折合人民币11712元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格持稳13250元/吨。外围乐观气氛逐渐降温，天胶产业多空扰动逐渐消化，天胶价格止涨小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货氛围较前一交易日增加，场内询盘采购氛围表现平平，商家观望情绪仍存，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘积极性尚可，场内询盘采购平淡。国产胶方面，盘中持货方出货积极性较好，实盘偏少，成交弱，价格仅供参考。天然胶乳方面，外盘浓乳船货价格高位，进口利润倒挂，国内贸易商无意低价报盘。下游制品企业开工尚未恢复，采购需求平淡，贸易商间零星交易，价格参考为主。

2. 供应方面（全球低产期临近，短期到港存在增多预期）

季节性低产期将要到来，弱厄尔尼诺持续，泰国南部局部小雨支撑原料价格继续上涨。天然橡胶1月预估进口环比大幅缩减，2月份全月进口环比存在继续缩减可能，但是短期到港存在较集中可能。

3. 需求方面（轮胎开工较晚，节前对天胶采购不及预期，节后存在集中采购期；国内胶乳制品实际复产仍需时间）

1）据隆众资讯跟踪，目前国内轮胎中上市企业复产情况积极，截至2月7日多数企业已实现复工复产。非上市企业中，东营、潍坊地区轮胎企业仍处于春节放假状态，部分企业表示复产时间在20日之后，而山东省以外部分轮胎企业计划在10日左右陆续复工，具体复工进展将继续跟踪。随着各地物流逐步启动，轮胎企业亦开始接单发货。

2）据隆众资讯跟踪，温州发泡工厂2月7日普遍开工，销售工人基本已经回归岗位，生产工人预计在2月15日左右返程开工；河北气球工厂，由于地理位置原因，为支持冬奥会正常开展，复工时间较晚，预计将在3月中上旬开工；医疗手套工厂，在全球疫情形势严峻的背景下，医用手套部分加工厂初二陆续恢复开工。

3）山东东营、潍坊等地轮胎厂家已陆续发货，多以外贸为主，部分品牌在部分区域举行经销商会议，目前多数政策释放尚不明确，部分一线及合资品牌价格政策存上调预期。市场方面，终端门店多已返市，消化前期库存，缺货补齐为主，市场交投较往年同期略显冷清。另外，因节前回款率较低，节后为稳住现金流，代理商在催促回款基础上，适度缩小政策投放力度。

4. 库存方面（青岛地区天胶季节性加速累库，但是持续性有待考证）

1）据隆众资讯统计，截至2022年2月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量32.93万吨，环比增加9.51%，加速累库，入库大幅增加，出库大幅缩减。1月24日-2月6日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率12.86%，环比增加4.79个百分点，入库量大幅增加，主要因为年前最后一周较集中到港，小幅高于2021和2020年同期，处于年内较高水平，出库率2.74%，环比缩减4.45个百分点，出库缩减主要因为下游轮胎厂成品库存压力不断增大，轮胎厂提前进入春节假期且节后开工有所延迟，节前对天胶备货明显低于市场预期，叠加运输车辆基本放假。

2）据了解，春节前后青岛地区加速累库，存在一定季节性原因，入库量大增主要是节前最后一周较集中到港，多数中间贸易商避开节中到港，节后到港将有所增加，特别是2月中下旬开始到港量存在较集中可能，但是节后出库将小幅增加（但是空间有限），预计下周将小幅降速累库。

5. 后市观点（短期维持宽幅震荡，关注下游集中采购节点和青岛累库情况）

节前下跌和节后上涨基本消化已经明确的多空因素，市场心态谨慎。供应端趋势性缩减临近全年低产期，短期到港有所增多，但是船期延迟情况依旧存在，下游复工较慢，而节前对天胶备货较少，节后复工较晚利于成品库存压力缩减，在扛过需求真空期之后，存在较集中采购期可能，市场对该时间节点关注度比较高。预计短期多空逐渐消化，维持震荡为主，难有明显突破。关注到港是否会持续增多，3月初对云南产区开割情况评估对盘面冲击。