早间提示

1. 市场概况（现货价格大幅上涨，泰混期现基差走弱300元/吨，泰标期现基差走弱34美元/吨）

价格方面，昨日天胶国内市场现货价格大幅上涨。其中全乳胶上海市场价格13625元/吨（+550/+4.21%）；20号泰标青岛市场价格1850美元/吨（+30/+1.65%），折合人民币11688元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13250元/吨（+250/+1.92%）。镍等大宗商品连续大涨带动部分资金本周三平仓天胶空单以补充其他品种保证金，3月第一周天胶到港周环比缩减，青岛天胶库存大幅降速累库等支撑天胶大幅反弹。

交投方面，人民币干胶市场，期货价格上涨，贸易商报盘出货氛围较前一交易日活跃，人混月差较小，商家采购氛围平淡，市场整体交投一般；美金内盘贸易商报盘积极性尚可，场内询盘采购平平。国产胶方面盘中持货方报盘积极性不及前一交易日，终端工厂维持刚需采购，市场主流成交平淡。天然胶乳现货流通偏紧，越南浓乳缺货，未听闻交投情况。泰国及国产浓乳零星刚需采购，现货成交价格走涨，远月船货成交不易，实单交投。

2. 供应方面（全球产出进入低产期，泰国原料胶水价格维持下跌；1-2月份中国进口高位，预计3月份环比增加同比下跌；国内开割存在较正常预期）

1）海外产出方面，泰国南部和全球基本进入低产期，市场对高位浓乳价格抵触情绪提升，且马来西亚手套受到美国政策影响降低对浓乳需求的预期升温，昨日泰国原料价格继续小幅下跌。未来一周天然橡胶主产区降雨区域环比扩大，中高位降雨主要集中在泰国南部、马来西亚半岛、印度尼西亚区域，对割胶工作存在影响，全球低产期背景下影响较小。

2）国内产出方面，目前中国云南病虫害实际影响范围和程度较低，暂时不影响3月20日左右开割，该预期开割时间较去年提前将近一个月，基本符合正常季节性开割时间，关注病虫害情况。中国海南省方面，局部落叶不彻底影响新叶，整体开割时间预计4月底5月初，晚于去年和正常季节性。

3）进口方面，2022年1-2月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值约为94万吨，同比增加10.94%，1-2月份到港数量较多。3月第一周到港环比明显缩减，预计3月份中国天然橡胶进口量环比增加，同比存在小幅缩减可能，环比增加主因春节后到港有所增多，同比缩减主因是俄乌战争推动国际局势不确定性， 国际油价大幅上涨，船期紧张情况存在一定持续性。

3. 需求方面（轮胎开工环比续涨空间较小，短期采购较少尚未匹配目前开工，本周提货将有所增加；季节性需求增加仍有期待）

1）预计本周期（20220304-0310）轮胎样本企业开工率将微幅提升。进入3月份一线品牌、合资品牌轮胎企业开工逐步走稳，东营、潍坊地区轮胎企业工人陆续得到补充，将拉动开工小幅提升。全钢胎终端需求仍处于缓慢恢复状态，企业及代理商出货量少于往年同期，限制了开工提升幅度。半钢胎需求相对平稳，开工率略高于全钢胎开工水平。

2）上周受青岛公共卫生事件的影响天胶出库较少，本周山东公共卫生事件政策收紧的担忧性提升，轮胎厂提货量有所增加，但是胶价大幅反弹降低当周采购积极性。

3）丁苯1502上涨100元/吨达到12900元/吨（近4个交易日累计上涨750元/吨），混合胶与丁苯1502价差350元/吨（+150）；顺丁橡胶上涨200元/吨达到14000元/吨（近4个交易日累计上涨900元/吨），混合胶与顺丁橡胶价差-750元/吨（+50），合成胶价格连续上涨对天胶存在一定支撑，天胶替换需求暂时平稳。

4. 库存方面（青岛大幅降速消库，短期存在小幅调整可能）

1）据隆众资讯统计，截至2022年3月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：39.09万吨，较上期+0.25万吨，环比+0.65%，大幅降速累库。主因统计周期内船运影响依旧比较严重，到港大幅减少，叠加公共卫生事件影响，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.7%，较上期-4.65，从高位回落，而下游实际采购维持平稳，出库得以维持，出库率5.57%，较上期+0.25，依旧维持年内低位水平。

2）预计下周青岛地区保税和一般贸易库存存在小幅调整可能。主因到港量将小幅调整或者小幅增长，下游轮胎开工逐渐提升，目前采购量依旧低于目前开工率匹配刚需，轮胎厂以消化原料库存为主，按照原料库存数量，本周存在增加采购可能，出库率预计将有所提升。

5. 后市观点（短期大幅涨跌均缺乏有力支撑，宽幅震荡为主）

外围因素支撑天胶较大幅度反弹的同时，消化部分短期到港难以大增，需求中短期好转及青岛低速累库等利好预期，短期继续大幅反弹缺乏有力支撑，于此同时，本周三期货大涨但是期现基差扩大较小，前期基本面利空也有所消化，短期也暂无大幅打压下行的驱动，预计天胶价格短期宽幅震荡为主，谨防空头资金继续大幅平仓等外围不确定因素影响。