1. 市场概况(现货价格小幅上涨,泰混期现基差微幅走弱,泰标期现基差小幅走弱)
价格方面,上周五 天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨。其中全乳胶上海市场价格13925元/吨(+100/+0.72%);20号泰标青岛市场价格1850美元/吨(+10/+0.54%),折合人民币11766元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格13350元/吨(+100/+0.75%)。泰国原料产出缩减,临近低产期,叠加下周局部有雨,价格持续上涨支撑供应端偏紧预期,天胶价格小幅上涨。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘出货氛围较前一交易日维持积极,场内询盘采购活跃度提高,整体交投尚可;美金内盘贸易商报盘积极性持稳,场内询盘采购增加。国产胶盘中持货方报盘积极性较好,周内工厂陆续复工,实单仍偏少,价格仅供参考。泰国浓乳船货报盘上涨,进口成本高企,国内乳胶贸易商看涨,报盘上调,下游需求一般,成交较少。
2. 供应方面(全球产出低产期临近,短期到港存在趋势性增多预期)
1)产出方面,泰国东北部处于低产期,南部不断减产,临近低产期,叠加近期局部有雨,泰国原料胶水价格持续上涨。2月底能够初步评估,3月初能够相对明确的评估云南产区能否正常开割。
2)进口方面,船期延迟情况趋势性有所好转,但是主流船运费暂时持稳。2月中上旬到港较少,中下旬到港将有所增多,2月份进口量环比缩减,同比将基本持平去年同期,3月份进口环比将明显增多。
3. 需求方面(轮胎开工较节前下跌,较节中小幅恢复,依旧低位;原料库存低位,延迟开工利于成品库存消化,仍存集中采购可能)
1)本周期(2月4日-10日)中国半钢胎样本厂家开工率为8.48%,相比节前周期(1月21日-27日)下跌28.06%,同比去年下跌14.98%。受春节假期影响,轮胎厂家安排停工放假,节后部分一线品牌在2月4日左右逐步安排复工,山东东营、潍坊等地工厂重启时间推迟至2月20日左右,对节后样本开工形成较大拖拽。工厂2月7日左右陆续安排发货,多以外贸走货为主。
2)本周期(2月4日-10日)中国全钢胎样本厂家开工率为10.02%,相比节前周期(1月21日-27日)下跌19.72%,同比去年下跌25.79%。节后部分国内一线品牌在2月4日左右复工,产量逐步提升中;东营、潍坊等地工厂将在2月20日左右复工,对节后第一周样本开工形成一定拖拽。据闻,工厂陆续安排发货,但国内市场表现清淡,内销出货较为缓慢。
3)预计下周期轮胎样本厂家开工率继续小幅上行。节后国内一线及合资品牌厂家开工逐步恢复,带动样本开工小幅走高,但东营、潍坊等地工厂复工时间仍未确定,对开工提升形成限制。市场方面,当前零售门店生意较为冷清,出货有限。渠道间多以消化库存为主,随着物流运输逐渐恢复,预计市场交投将逐步启动,市场询价积极性将缓慢提升,多数渠道间等待低价政策指引。
4)轮胎厂节后小幅复工,轮胎厂节前原料采购较少,原料库存低位,延迟开工利于成品库存压力降低,2月底3月中上旬存在集中从仓库出库可能。
4. 库存方面(青岛地区天胶季节性加速累库,但是持续性有待考证)
1)据隆众资讯统计,截至2022年2月6日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量32.93万吨,环比增加9.51%,加速累库,入库大幅增加,出库大幅缩减。1月24日-2月6日期间,青岛保税和一般贸易仓库合计入库率12.86%,环比增加4.79个百分点,入库量大幅增加,主要因为年前最后一周较集中到港,小幅高于2021和2020年同期,处于年内较高水平,出库率2.74%,环比缩减4.45个百分点,出库缩减主要因为下游轮胎厂成品库存压力不断增大,轮胎厂提前进入春节假期且节后开工有所延迟,节前对天胶备货明显低于市场预期,叠加运输车辆基本放假。
2)据了解,春节前后青岛地区加速累库,存在一定季节性原因,入库量大增主要是节前最后一周较集中到港,多数中间贸易商避开节中到港,节后到港将有所增加,特别是2月中下旬开始到港量存在较集中可能,但是节后出库将小幅增加(但是空间有限),预计下周将小幅降速累库。
5. 后市观点(短期多空逐渐消化,维持宽幅震荡)
节前下跌和节后上涨基本消化目前已经明确的多空因素。供应端趋势性缩减临近全年低产期,短期到港有所增多,但是船期延迟情况依旧存在,下游复工较慢,而节前对天胶备货较少,节后复工较晚利于成品库存压力缩减,在扛过需求真空期之后,存在较集中采购期可能,市场对该时间节点关注度比较高。预计短期多空逐渐消化,维持震荡为主,难有明显突破。关注到港是否会大幅增多,下游集中采购节点,3月初对云南产区开割情况评估对盘面冲击。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 2月11日日盘 | 2月11日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 14485 | 14600 | +115 | +0.79% | 元/吨 | |
RU01 | 15675 | 15760 | +85 | +0.54% | 元/吨 | ||
RU05 | 14485 | 14600 | +115 | +0.79% | 元/吨 | ||
RU09 | 14675 | 14785 | +110 | +0.75% | 元/吨 | ||
RU11 | 14800 | 14900 | +100 | +0.68% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11770 | 11870 | +100 | +0.85% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1848 | 1864 | +16 | +0.87% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶7月 | 252.3 | -- | -- | -- | 日元/公斤 | |
收盘价 | 2月10日 | 2月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 3月 | 208.2 | 208.3 | +0.1 | +0.05% | 美分/千克 | |
TSR20 3月 | 180.6 | 178.1 | -2.5 | -1.38% | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 2月10日 | 2月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13925 | 13675 | -250 | -1.80% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12450 | 12450 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12350 | 12400 | +50 | +0.40% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12700 | 12750 | +50 | +0.39% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12450 | 12500 | +50 | +0.40% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 13500 | 13350 | -150 | -1.11% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16500 | 16350 | -150 | -0.91% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2120 | 2120 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1895 | 1885 | -10 | -0.53% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1870 | 1855 | -15 | -0.80% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1900 | 1890 | -10 | -0.53% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1895 | 1885 | -10 | -0.53% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1870 | 1855 | -15 | -0.80% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1895 | 1895 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1800 | 1800 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2070 | 2070 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1850 | 1840 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1840 | 1830 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1860 | 1860 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1850 | 1840 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1840 | 1830 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 13350 | 13300 | -50 | -0.37% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 13300 | 13250 | -50 | -0.38% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | 59.33 | 59.99 | +0.7 | +1.18% | 泰铢/公斤 |
烟片 | 63.66 | 63.75 | +0.1 | +0.16% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 61.3 | 62 | +0.7 | +1.14% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 49.7 | 49.7 | 0.0 | 0.00% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 678 | 683 | +5.0 | +0.74% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | -- | 0 | -- | -- | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | 2032 | 2054 | +22 | +1.08% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1793 | 1794 | +1 | +0.06% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1864 | 1877 | +13 | +0.70% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | -- | -- | -- | -- | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | -- | 1000 | -- | -- | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | 38 | 16 | -22 | -57.89% | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 57 | 46 | -11 | -19.30% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -24 | -47 | -23 | -95.83% | 美元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 7100 | 7750 | +650 | +9.15% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12700 | 12700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13850 | 13850 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | 1150 | 1190 | +40 | +3.48% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -200 | -190 | +10 | +5.00% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -950 | -1000 | -50 | -5.26% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -850 | -810 | +40 | +4.71% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 1725 | 1865 | +140 | +8.12% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -1425 | -1185 | +240 | +16.84% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | -39 | -8 | +31 | +79.49% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | -249 | -53 | +196 | +78.71% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 575 | 375 | -200 | -34.78% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -75 | -71 | +4 | +5.33% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 10 | 10 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -10 | -20 | -10 | -100.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 650 | 600 | -50 | -7.69% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -500 | -550 | -50 | -10.00% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3599 | 6.3681 | +0.0082 | +0.13% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1943 | 0.1947 | +0.0004 | +0.21% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.1855 | 4.1858 | +0.0003 | +0.01% | 林吉特 |