每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-420元/吨（-25），泰标期现基差9美元/吨（-9））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶13025元/吨，+50/0.39%；20号泰标1740美元/吨，持稳，折合人民币11594元/吨；20号泰混12850元/吨，+50/+0.39%）。宏观和基本面边际变动较小，人民币贬值和进口效率低位支撑现货价格相对坚挺。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘氛围一般，场内观望情绪增加，询盘采购积极性回落，整体交投一般。现货市场报价较上一交易日稳中整理为主，商家采购询盘情绪平平，场内交投零星。国产胶盘中贸易商报盘积极性好，买盘采购氛围一般，成交较少，较昨日有所减少。宁波地区现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面，不少下游制品企业停工放假，市场需求低迷。天然胶乳市场行情转跌后，业者观望情绪明显升温，成交更加困难，交易价格下滑。

2. 供应方面（海南胶水价格持续大跌，支撑逐渐转为拖累；5-6月份进口低位，进口对胶价中长期支撑逐渐增强）

1）海南全面开割时间延迟至6月中上旬，预计全面上量时间在6月下旬，下游工厂对高位浓乳成品价格抵触情绪高涨，浓乳厂原料胶水收购价格今日再次下调500元/吨，从端午节期至今累计下调3800元/吨。云南原料胶水价格暂时持稳，进浓乳厂价格较进干胶厂升水1000元/吨，相对正常，进浓乳厂价格较海南贴水2250元/吨，云南原料运往海南存在减少预期。

2）5月份厄尔尼诺指数（ONI）下跌0.1达到-1.1，依旧存在一定拉尼娜发生迹象。未来两周国内外主产区域降雨相对平稳，对割胶工作的影响较5月份有所减弱。

3）预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减，同比小幅增加。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（短期受端午假期影响小幅回落，中期跟随宏观小幅恢复，但库存压力限制恢复空间）

1）隆众资讯6月8日报道：预计本周期（20220603-0609）中国轮胎样本企业开工率环比将明显下滑。本周期适逢“端午节”假期，部分样本企业安排停工检修。从节后调研情况来看，多数检修企业已按原计划复工，个别企业复工时间推迟3天左右。另外有部分样本企业因成品库存压力攀升，周内降负运行，以上因素将拖拽本周期样本企业开工率走低。

2）公共卫生事件影响减弱后，经济复苏过程中对轮胎终端需求存在一定带动，预计6月份轮胎整体开工存在违背季节性淡季规律小幅提升可能，但是成品库存压力较大，限制反弹空间。

4. 库存方面（上周中国加速去库，青岛库存止跌小幅去化，持续性仍需观察）

1）截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19% ，跌幅继续收窄。

2）其中深色胶库存周环比缩减2.53%，小幅加速去库，同比下跌25.01%，跌幅微幅扩大。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）36.67万吨，环比下跌1.69%，止涨下跌，同比下跌35.97%，维持较大跌幅；NR期货库存9.81万吨，环比缩减1.52%，降速去库，同比上涨54.81%，涨幅收窄；云南现货库存平稳去库，去库幅度不及三四月份；越南10号胶库存大幅去库略超预期。

3）其中浅色胶库存周环比下跌0.4%，维持低位跌幅，同比增加14.45%，涨幅继续小幅扩大。其中老全乳胶库存近期平稳消库，相对尚可；越南3L库存降速去化，近期出货情况略微不及老全乳胶；RU期货库存27.51，环比上涨1.,1%，维持较高速度增长，同比上涨51.78%，继续微幅扩大。

5. 心态方面（看多维持优势但降温，产业内较机构更显激进）

2022年5月27日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%，看多优势继续大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（短期仍有小幅下跌可能）

短期宏观政策利好有所兑现，海南原料胶水进浓乳厂价格连续大跌，国内原料前期偏紧对胶价支撑转为拖累，国内外新胶入市预期增大，下游轮胎受成品库存压力“逢节必过”，压制对天胶需求，预计天胶短期存在继续回调可能。六七月份虽然全球产量提升，但是国内进口效率低位，进口量低位，需求缓慢好转，预计对天胶存在利好铺垫。

来源：隆众资讯