每日点评

1. 市场概况（现货价格小幅续涨，泰混期现基差-480元/吨（-10），泰标期现基差-2美元/吨（+22））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅续涨（全乳胶13125元/吨，+50/+0.38%；20号泰标1740美元/吨，+10/+0.58%，折合人民币11675元/吨；20号泰混12900元/吨，+50/+0.39%）。国内公共卫生事件影响减弱，经济活跃度提升预期升温，终端需求存在恢复预期，国内原料胶水偏紧得以维持，叠加市场乐观心态浓厚，支撑胶价小幅续涨。

交投方面，人民币干胶市场贸易商报盘氛围尚可，场内询盘采购较为活跃，整体交投尚可；美金内盘贸易商报盘积极性稳定，商家采购积极性良好，场内交投刚需为主。国产胶盘中贸易商报盘积极性较好，买盘采购氛围较淡，成交冷淡，工厂少量刚需采购，宁波地区现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳下游制品企业需求惨淡，不少工厂停工，端午假期在即，业者看空后市行情，接盘意愿有限，今日现货少有听闻成交，价格仅供参考。

2. 供应方面（国内胶水偏紧，对胶价边际支撑减弱；5-6月份进口低位，进口对胶价中长期支撑逐渐增强）

1）海南全面开割时间延迟至6月中上旬，预计全面上量时间在6月下旬，原料胶水进浓乳厂价格维持高位，云南胶水产量快速增加，当地浓乳厂利润和订单压力增大，对高价原料承受度降低，收购价格昨日大幅下调后今日暂时持稳，海南胶水进浓乳厂价格较云南升水6400元/吨，利于云南原料运往海南。

2）预计未来两周降雨量环比小幅缩减将逐渐向正常水平恢复，利于国内外天然橡胶主产区提产。泰国原料价格存在一定回落迹象。

3）预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减，同比小幅增加。根据隆众资讯调查结果，2022年5月份，中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨，环比缩减4.91万吨，跌幅11.5%，同比增加3.11万吨，涨幅8.96% ,整体情况比较符合季节性预期，1-5月累计进口量233.89万吨，累计同比上涨6.36%。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（短期受端午假期影响小幅回落，中期跟随宏观小幅恢复，但库存压力持续增加）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为62.02%，环比-3.76%，同比+3.62%。周内中国半钢胎样本企业开工率走低，部分企业从6月1日开始安排装置检修；另有部分企业计划“端午节”假期期间检修，周内开工逐步下调；以上因素拖拽样本企业开工率下滑。

中国全钢胎样本企业开工率为57.86%，环比-4.64%，同比-4.35%，周内中国全钢胎样本企业开工率明显下滑，5月下旬全钢胎销售表现平淡，部分样本企业成品库存压力攀升，月底开工有所下调。部分企业因热电设备检修，“端午节”假期安排停工放假，以上因素对整体样本开工率形成拖拽。

2）预计下周期轮胎样本企业开工率存走低预期。下周期正值“端午节”假期，部分轮胎样本企业有停工检修计划，检修天数多在3-5天，少数企业安排了10天左右的检修，将拖拽样本开工明显下滑。

3）国家财政部、税务总局对部分汽车减半征收车辆购置税，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动。

4. 库存方面（中国天胶库存趋势性去化，对胶价存在支撑但是缺乏短期驱动，观察青岛库存变化）

1）截至2022年05月29日，中国天然橡胶社会库存106.49万吨，较上期（05月22日）缩减0.86万吨，环比跌幅0.8%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减12.82万吨，同比跌幅10.74% ，跌幅明显收窄 。

2）其中深色胶库存周环比缩减0.89%，止涨重新回落，同比下跌24.73%，跌幅有所收窄。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）37.3万吨，较上期增加0.11万吨，环比上涨0.29%，小幅降速累库；NR期货库存环比缩减2.688%，重新回落，同比上涨63.97%；云南现货库存平稳去库，去库幅度不及三四月份；越南10号胶库存小幅增加。

3）其中浅色胶库存周环比下跌0.69%，维持低位跌幅，同比增加12.55%，涨幅继续小幅扩大。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况尚可但是依旧不高，RU期货库存环比上涨1.03%，涨幅较小同比上涨51.29%。

5. 心态方面（看多维持优势但降温，产业内较机构更显激进）

2022年5月27日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%，看多优势继续大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（预计天然橡胶短期续涨后存在回落风险）

宏观政策利好不断增多，上海有序复工复产推动国内经济活跃度进一步提升，终端需求存在恢复性利好，外盘价格高位支撑，短期国内原料偏紧和进口低位问题难以解决，宏观和基本面均存在小幅利好支撑，预计天然橡胶短期仍有小幅反弹空间，但是宏观利好一旦兑现，海南原料进浓乳厂价格一旦开始回落，国内外新胶入市预期大幅增加，中期天然橡胶价格仍有回落风险。

来源：隆众资讯