早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.25泰铢/公斤，泰国杯胶收购价格连续上涨，原料端提供支撑。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格下跌200元/吨，制干胶价格下跌200元/吨，二者价差400元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润451元/吨（+311），云南产区已全面停割。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.41%，环比-3.24%，同比+1.11%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.57%，环比-3.03%，同比-1.42%。周内山东地区部分全钢胎企业响应当地防控要求存停减产现象，另有部分企业为控制库存增速，降负运行，部分样本半钢胎企业库存压力加大，适度降幅，拖拽样本开工率走低。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月27日，中国天然橡胶社会库存82.81万吨，较上期下降15.67万吨，降幅15.91%。同比下降19.4万吨，降幅18.97%。本周深色胶社会总库存为52.56万吨，较上周增幅1.25%，同比增幅2.43%。继续呈现累库阶段。中国浅色胶社会总库存为30.25万吨，较上周下降35.87%。同比下降35.67%。

核心逻辑：国内产区进入减产停割期，原料价格支撑行情；海外处于季节性旺产季，供应呈增加趋势，下游轮胎企业高库存低开工，原料需求低迷，拖拽市场成交节奏，供需矛盾博弈。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12275元/吨，+100/+0.82%；20号泰标1380美元/吨，+40/+2.99%，折合人民币9829元/吨；20号泰混10890元/吨，+170/+1.59%）。国内云南产区停割，供应端压力减轻，宏观气氛好转，商品市场受到提振，天胶市场反弹拉涨。

昨日进口美金胶市场报盘上涨，持货商出货一般，终端工厂少量补货，市场整体观望情绪升温，贸易商少量轮仓换货，美金市场交投较人民币市场相对弱势。进口干胶人民币市场交投氛围尚可，持货商报盘积极性增加，询盘买货略增加，远月买盘强势，少量贸易商轮仓远月为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，多为套利盘加仓，下游工厂刚需采货。天乳胶方面天然胶乳现货市场交易价格略有反弹，市场现货流通压力减少，外盘浓乳船货价格上涨，国内贸易商补货成本增加，提振出货价格，但实际下游需求一般，交投欠佳。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场上方压力较大，维持宽幅震荡。宏观氛围逐渐回暖，对天胶市场存短暂利好支撑，国内产区进入减产停割期，但海外主产区仍处于产胶旺季，且随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业国内外需求持续低迷下，叠加公共卫生事件反复限制经济活动，高成品库存压制开工下，需求端难有明显向好恢复预期，预计短时天胶市场基本面上方压力较大，维持宽幅震荡运行。

四、数据日历