早间提示

一、关注点

1、 预计未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量环比增加，对割胶影响加重，其中缅甸南部，泰国南部，柬埔寨，越南南部等区域降雨量增加明显，达到高位水平，影响较大，其他区域相对正常。泰国原料存在短暂僵持可能，趋势性下跌仍有小幅空间。

2、泰国自6月份开始原料增量较快，时间方面不利于国际需求，往中国市场分流存在增多预期；越南、海南、云南浓乳厂对越南3L和全乳胶原料分流减弱，越南3L和全乳胶小幅提产，受原料价差和利润限制，大幅提产依旧存在阻力。

3、国内浓乳厂对原料争夺减弱，海南和云南原料价格近期不断小幅下调，收窄制全乳胶原料贴水幅度，全乳胶小幅增产，大幅增产阻力依旧较大，依旧需要时间。

4、上周下游轮胎开工环比不成程度回落，本周依旧存在弱势调整预期。国内公共卫生事件反复，经济活跃度和终端需求恢复预期放缓。轮胎厂高成品库存和年中销售淡季压力依旧对开工和对天然胶需求形成压制。

5、上周青岛天然胶库存小幅升高，维持僵持状态缺乏明确方向，7月份存在小幅累库预期，对天然胶价格存在小幅压制。

核心逻辑：国外经济衰退担忧性，国内公共卫生事件反复，大宗商品偏空氛围为主，基本面偏弱为辅的利空压制，与天胶相对低估，贴近近两年底部抗跌性较强，以及通胀等利多支撑之间的博弈。

二、价格表单

价格方面，昨日天然胶现货价格小幅弱势调整（全乳胶12650元/吨，-50/-0.39%；20号泰标1660美元/吨，-10/-0.6%，折合人民币11115元/吨；20号泰混12450元/吨，-50/-0.4%）。美联储7月份政策落地前市场依旧偏谨慎，大宗商品整体气氛偏空，叠加天然胶基本面偏弱，昨日天然胶价格弱势调整。昨日晚盘维持偏弱整理走势。

交投方面，昨日人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度一般，商家观望气氛仍存，轮仓换月交投为主。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家报盘积极性平平，采购维持刚需。国产胶方面昨日胶价小幅下跌，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，实单成交一般。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面下游制品企业需求冷淡，对现货采购意愿低迷，拖拽业者信心，贸易商出货困难，成交价格下移。

三、行情展望

预计天然胶底部仍有下探风险，7月份维持宽幅震荡预期。美联储7月加息临近，市场对国外经济衰退担忧性较强，大宗商品整体气氛偏空，弱势基本面难以提供支撑，叠加时间不利于国际需求的情况下，带动天然胶走势偏弱，预计天然胶底部仍有下探风险，但是国内可交割20号胶相对集中，套利企业20号混合胶持仓较少，天然胶接近近两年底部情况下体现出一定抗跌性，市场普遍预期继续看跌空间较小，预计7月份整体维持宽幅震荡预期。

四、数据日历