早间提示

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.2泰铢/公斤。云南原料胶水制浓乳厂已停割暂无价格，制干胶价格稳定。海南制浓乳价格下跌200元/吨，制干胶价格下跌300元/吨，二者价差400元/吨（+100）。胶水交割到RU01合约云南利润210元/吨（-70），海南利润140元/吨（+230），云南产区已全面停割。

2）需求方面：隆众资讯11月30日报道：预计本周期（20221125-1201）中国轮胎样本企业开工率下滑。周内山东部分地区轮胎企业响应防控要求，实行闭环管理，企业开工受到一定限制。另外近期全钢轮胎、半钢轮胎出货阻力均有所增大，部分样本企业适当下调开工，以上因素对周内样本企业开工率形成拖拽。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.69万吨，较上期增加1.38万吨，环比增幅3.52%。保税区库存环比上周小幅增加1.26%，一般贸易库存环比上周增加4.03%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.32百分点；出库率2.29百分点；一般贸易仓库入库率9.1个百分点，出库率5.57个百分点。

核心逻辑：国内产区进入减产停割期，原料价格支撑行情；海外处于季节性旺产季，供应呈增加趋势，下游轮胎企业高库存低开工，原料需求低迷，拖拽市场成交节奏，供需矛盾博弈。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12175元/吨，0/0%；20号泰标1340美元/吨，+5/+0.37%，折合人民币9617元/吨；20号泰混10720元/吨，-30/-0.28%）。天胶市场基本面未有利空或利多变化，天胶现货市场交投寡淡，现货价格表现较弱，天胶高位震荡过程中小幅调整。

昨日进口美金胶市场持货商出货冷清，终端工厂补货一般，市场整体观望情绪升温，贸易商少量轮仓换货，美金市场交投较人民币市场相对弱势。进口干胶人民币市场交投氛围一般，持货商报盘一般，询盘买货略增加，近月价格偏弱，远月价格较强，少量贸易商抛近月轮仓远月。国产胶方面天胶现货市场成交价格小幅下调，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围较淡，多为套利盘接货，下游工厂刚需采货，实单成交较少。天乳胶方面天然胶乳现货市场需求惨淡，下游制品企业原料储备充裕，生产积极性低迷，贸易商出货困难，缺乏操盘信心。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场宽幅震荡为主。宏观气氛虽有回暖，天胶市场受到提振，但目前东南亚主产区仍处于产胶旺季，国内云南产区进入割胶淡季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，终端需求预期疲软，整体去库缓慢，基本面上短时天然橡胶向上驱动力不足，当前市场心态较强，观望情绪重，预计短期天胶市场仍有向上试探趋势，但现货表现较弱，高位震荡盘整为主。

四、数据日历