每日点评

1. 市场概况（现货价格稳中小涨，泰混期现基差小幅走弱，泰标期现基差小幅走弱）

价格方面，今日天然橡胶国内市场现货价格稳中小涨。其中全乳胶上海市场价格13800元/吨（+125/+0.91%）；20号泰标青岛市场价格持稳1840美元/吨，折合人民币11714元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格持稳13300元/吨（-50/-0.37%）。下游轮胎工厂本周将进入集中复工周，早于预期一周，对天胶形成小幅支撑。

交投方面，人民币干胶市场，期货价格上涨，贸易商报盘出货氛围一般，今日报价对比上一交易日稳中整理，商家采购活跃度尚可，整体交投平稳。美金内盘贸易商报盘积极性平平，市场报价较上一交易日稳中整理，场内询盘采购气氛良好。天然胶乳方面，下游复工缓慢，但考虑到成本高企，采购原料积极性不高。手套厂零星采购，贸易商出货不易，少量成交。

2. 供应方面（全球产出低产期临近，短期到港存在趋势性增多预期）

1）海外产出方面，泰国东北部处于低产期，南部不断减产，临近低产期，全球3-5月低产期将要到来。未来一周天然橡胶主产区降雨环比增加，对主要集中在泰国南部、马来西亚半岛，对割胶工作存在影响。泰国原料胶水价格继续上涨，今日上涨2泰铢/公斤达到64泰铢/公斤，已经处于年内高位水平。越南不断减产，预计本周绝大部分进入停割期。

2）国内产出方面，据隆众资讯了解，目前中国云南省西双版纳物候条件正常，胶树新叶长势良好且暂无严重病虫害发生，预计3月20号存在开割可能，该预期开割时间较去年提前将近一个月，基本符合正常季节性开割时间，但需关注后期天气及胶树状况。中国海南省方面落叶情况不理想，对正常开割存在一定影响，存在晚于去年甚至比正常季节性略晚可能。

3）进口方面，船期延迟情况趋势性有所好转，但是主流船运费暂时持稳。2月中上旬到港较少，2中下旬和3月份到港将有所增多，2月份进口量环比缩减，同比将基本持平去年同期，3月份进口环比将明显增多。

3. 需求方面（轮胎厂提前一周复产；季节性需求增加仍有期待）

1）上周中国轮胎开工率较节中略有恢复但是依旧处于底部，据今日隆众资讯调研，部分原定于2月20日后复工的山东东营、潍坊、菏泽等地市轮胎企业已于13日开始陆续安排复工复产，具体复工进度隆众资讯将进一步跟踪。

2）轮胎厂节后小幅复工，轮胎厂节前原料采购较少，原料库存低位，延迟开工利于成品库存压力降低，虽然轮胎厂对上半年需求情况并不乐观，但是按照年内季节性考虑，3-5月份需求也处于年内偏高水平。

4. 库存方面（青岛地区降速累库，短期累库持续；季节性消库周期留给累库时间不长）

1）据隆众资讯调查，2月7日-2月13日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比有所缩减，出库量受下游开工延迟影响处于低位，预计截至2月13日青岛地区一般贸易库存周环比存在降速累库可能，等待最新库存数据。

2）据隆众资讯数据跟踪，每年3月底4月初将之后，青岛地区库存将进入年内消库周期，留给青岛累库的时间不长。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌，市场心态略显悲观）

国内商品期货多数收跌，铁矿跌近7%，尿素、PVC跌逾4%，纯碱、热卷、螺纹跌逾3%，郑煤、硅铁、锰硅、玻璃、沪锡、豆粕跌逾2%。

6. 后市观点（短期向上震荡难以突破，中期走势仍存可期）

下游轮胎厂复工早于预期对胶价存在一定支撑，短期天胶仍存向上震荡可能，驱动不足打压不明显，突破近期宽幅震荡区间难度较大。全球季节性3-5月份低产期将要到来，避开3月份中国开割打压，警惕4-5月份青黄不接的节点；中国2月中旬到3月份天胶到港略显集中，4-5月份到港暂无大幅增加预期；中国天胶3-5月份年内季节性偏高需求仍可期待；中国青岛持续累库，但是库存同比低位，3月底4月初年内季节性消库前剩余累库时间较短，库存偏低情况存在延续的可能。综合来看，上半年关注4-5月份供需情况，谨防行情提前消化。

来源：隆众资讯