1. 市场概况(现货价格小幅下跌,泰混期现基差小幅走强,泰标期现基差小幅走强)
价格方面,昨日天胶国内市场现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13075元/吨(-100/-0.76%);20号泰标青岛市场价格持稳1820美元/吨,折合人民币11500元/吨;人民币20号泰混青岛市场价格13000元/吨(-50/-0.38%)。俄乌战争、 国际油价大涨等带来的市场恐慌性依旧较大,天胶基本面短期缺乏强支撑情况下,胶价小幅下跌。
交投方面,人民币干胶市场,期货价格下跌,贸易商报盘出货氛围较前一交易日维持平稳,商家采购氛围活跃度增加,市场整体交投尚可;美金内盘贸易商报盘积极性平平,场内询盘采购良好。国产胶方面盘中贸易商出货积极性尚可,市场成交略有转好,多为贸易商补货,其中3L成交好于全乳胶。天然胶乳现货流通偏紧,下游制品企业零星刚需采购,船期等因素导致空单交货存在困难,成交价格上移。
2. 供应方面(全球产出进入低产期,泰国原料胶水价格维持下跌;1-2月份中国进口高位,预计3月份环比增加同比下跌;国内开割存在较正常预期)
1)海外产出方面,泰国南部和全球基本进入低产期,市场对高位浓乳价格抵触情绪提升,且马来西亚手套受到美国政策影响降低对浓乳需求的预期升温,昨日泰国原料价格继续小幅下跌。未来一周天然橡胶主产区降雨区域环比扩大,中高位降雨主要集中在泰国南部、马来西亚半岛、印度尼西亚区域,对割胶工作存在影响,全球低产期背景下影响较小。
2)国内产出方面,目前中国云南病虫害实际影响范围和程度较低,暂时不影响3月20日左右开割,该预期开割时间较去年提前将近一个月,基本符合正常季节性开割时间,关注病虫害情况。中国海南省方面,局部落叶不彻底影响新叶,整体开割时间预计4月底5月初,晚于去年和正常季节性。
3)进口方面,2022年1-2月天然橡胶(含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶)进口初值约为94万吨,同比增加10.94%,1-2月份到港数量较多。3月第一周到港环比明显缩减,预计3月份中国天然橡胶进口量环比增加,同比存在小幅缩减可能,环比增加主因春节后到港有所增多,同比缩减主因是俄乌战争推动国际局势不确定性, 国际油价大幅上涨,船期紧张情况存在一定持续性。
3. 需求方面(轮胎开工环比续涨空间较小,短期采购较少尚未匹配目前开工,短期消化原料库存为主;季节性需求增加仍有期待)
1)上周中国轮胎环比继续上涨,目前多数工厂开工仍未达到往年同期水平,一是因为用工短缺,二是因为当前全钢胎产品市场走货缓慢,工厂订单量持续性不够,预计下周期样本厂家开工率仍有小幅提升空间。进入3月份多数厂家开工逐步走稳,部分厂家因上月订单仍存缺口,为补齐客户需求规格,有继续提升开工的计划。但今年春节后终端需求启动慢,多数厂家发货量少于往年同期水平,为控制后期库存压力,厂家开工提升较为谨慎,此因素将限制后期开工提升空间。
2)目前轮胎工厂对天胶采购量依旧处于低位,尚无法达到目前开工率匹配的刚需情况,叠加青岛公共卫生事件的影响,短期轮胎厂消化库存为主。
3)丁苯1502上涨300元/吨达到12800元/吨,混合胶与丁苯1502价差200元/吨(-350);顺丁橡胶上涨300元/吨达到13800元/吨,混合胶与顺丁橡胶价差-800元/吨(-350),合成胶价格连续上涨对天胶存在一定支撑,同时支撑天胶替换需求利好集聚。
4. 库存方面(青岛大幅降速消库,短期存在小幅调整可能)
1)据隆众资讯统计,截至2022年3月6日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量:39.09万吨,较上期+0.25万吨,环比+0.65%,大幅降速累库。主因统计周期内船运影响依旧比较严重,到港大幅减少,叠加公共卫生事件影响,青岛保税和一般贸易仓库合计入库率6.7%,较上期-4.65,从高位回落,而下游实际采购维持平稳,出库得以维持,出库率5.57%,较上期+0.25,依旧维持年内低位水平。
2)预计下周青岛地区保税和一般贸易库存存在小幅调整可能。主因到港量将小幅调整或者小幅增长,下游轮胎开工逐渐提升,目前采购量依旧低于目前开工率匹配刚需,轮胎厂以消化原料库存为主,按照原料库存数量,本周存在增加采购可能,出库率预计将有所提升。
5. 后市观点(短期存在小幅支撑难以大幅突破,谨防外围因素利空打压)
泰国原料价格高位支撑成本,全球陆续进入全年低产期,下游三四月份需求仍有增加预期,进入3月份到港缩减,青岛大幅降速累库,叠加合成胶价格连续上涨,短期对天胶价格存在一定支撑,但是内盘期货大涨对天胶带动并不明显,空头占据相对主导地位,天胶短期大幅反弹难度较大,谨防国际油价一旦下跌对天胶的打压。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
收盘价 | 3月8日日盘 | 3月8日晚盘 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
上期所 | RU主连 | 13640 | 14010 | +370 | +2.71% | 元/吨 | |
RU01 | 15050 | 15440 | +390 | +2.59% | 元/吨 | ||
RU05 | 13640 | 14010 | +370 | +2.71% | 元/吨 | ||
RU09 | 13900 | 14250 | +350 | +2.52% | 元/吨 | ||
RU11 | 14020 | 14420 | +400 | +2.85% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11385 | 11645 | +260 | +2.28% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1802 | 1843 | +41 | +2.28% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶7月 | 252.9 | 242.8 | -10.1 | -3.99% | 日元/公斤 | |
收盘价 | 3月7日 | 3月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
新交所 | RSS3 4月 | 221 | 216.9 | -4.1 | -1.86% | 美分/千克 | |
TSR20 4月 | 177.8 | 176.6 | -1.2 | -0.67% | 美分/千克 | ||
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 3月7日 | 3月8日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内 市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 13175 | 13075 | -100 | -0.76% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12250 | 12200 | -50 | -0.41% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 12200 | 12100 | -100 | -0.82% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12700 | 12650 | -50 | -0.39% | 元/吨 | |
20号轮胎 专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12300 | 12200 | -100 | -0.81% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 13100 | 13000 | -100 | -0.76% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 16000 | 15900 | -100 | -0.63% | 元/吨 | |
外盘 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2200 | 2200 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1865 | 1855 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1830 | 1820 | -10 | -0.55% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1870 | 1860 | -10 | -0.53% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1865 | 1855 | -10 | -0.54% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1830 | 1820 | -10 | -0.55% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L(越南3L) | 1875 | 1875 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10(越南10号标胶) | 1785 | 1785 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛 市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2150 | 2150 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1820 | 1820 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1805 | 1805 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1860 | 1860 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1815 | 1815 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1800 | 1800 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 13050 | 13000 | -50 | -0.38% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12950 | 12900 | -50 | -0.39% | 元/吨 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 63.59 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 67.6 | 66.9 | -0.7 | -1.04% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 69.5 | 68.8 | -0.7 | -1.01% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 50.8 | 50.3 | -0.5 | -0.98% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 661.5 | 669.5 | +8.0 | +1.21% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水(进浓乳厂) | 0 | 0 | 0 | -- | 元/吨 | |
胶水(进干胶厂) | 0 | 0 | 0 | -- | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2148 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1826 | 1797 | -29 | -1.59% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1821 | 1846 | +25 | +1.37% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF(中国全乳胶):云南 | -- | 1000 | -- | -- | 元/吨 | |
SCRWF(中国全乳胶):海南 | 1000 | 1000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | -6 | 23 | +29 | +483.33% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -16 | -41 | -25 | -156.25% | 美元/吨 | ||
关联 产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 9550 | 9600 | +50 | +0.52% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12500 | 12800 | +300 | +2.40% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13500 | 13800 | +300 | +2.22% | 元/吨 | ||
价差 | RU01-RU05 | 1385 | 1410 | +25 | +1.81% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -260 | -260 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1125 | -1150 | -25 | -2.22% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主连 | -610 | -565 | +45 | +7.38% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主连 | 2215 | 2260 | +45 | +2.03% | 元/吨 | ||
泰混-RU主连 | -735 | -640 | +95 | +12.93% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 1 | 18 | +17 | +1700.00% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 8 | 115 | +107 | +1337.50% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 125 | 75 | -50 | -40.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | -99 | -89 | +10 | +10.10% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 15 | 15 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -40 | -40 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 550 | 200 | -350 | -63.64% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -450 | -800 | -350 | -77.78% | 元/吨 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3478 | 6.3185 | -0.0293 | -0.46% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.1939 | 0.1915 | -0.0024 | -1.24% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.19 | 4.1795 | -0.0105 | -0.25% | 林吉特 |