1.本月期货市场回顾
图1 沪胶主力合约收盘价
本月天然橡胶月度始末价格上涨（全乳胶13025，+400/+3.17%，20号泰标1710，+60/+3.64%；20号泰混12850，+400/+3.21%）。4月下旬至5月上旬，胶价走跌为主，主因新开割季全球供应增量明确，而需求端偏弱情况无明显好转预期，供需双弱背景下，加之市场对国内公共卫生事件担忧性较强，业者避险情绪偏高，共同导致胶价连续下行。5月中旬开始，胶价呈上涨走势，主因前期宏观冲击小幅消化，上海分阶段推进复商复市等对市场气氛存在利好刺激、下游需求存在修复性小幅好转可能，加之海南产区开割不断延迟，浓乳现货紧缺激化国内产区胶水供应偏紧，云南浓乳厂胶水采购价下旬大幅上涨等，均对行情产生小幅利好，胶价修复性上涨。
2.本月现货市场回顾
图2 天然橡胶现货市场价格
来源：隆众资讯
本月天然橡胶月度均价小幅下跌，持货方出货积极性尚可，买盘接货积极性一般，总体成交氛围一般。走势震荡，观望情绪重，下游工厂低价分批采货，仅刚需采购。宁波地区现货库存较少，部分胶种已断货，上海地区受疫情影响成交相对较少，物流运输情况较之前有所好转，部分仓库可自提。
本月进口胶主流胶种价格均价微幅下跌。外盘市场气氛偏淡，主动报盘积极性依旧偏低，原料供应偏紧收购价格居高支撑工厂报盘，然中国市场行情偏弱抵触高价，供应商货源优先供长约海外客户，整体交投偏弱；内盘贸易商报盘积极性平稳，主要为套利盘出货为主，以现货和5-7月船货泰混报盘为主，商家近月采买为主，月初部分商家观望谨慎情绪拖拽场内询盘采购平平，月中询盘氛围有所升温，月尾商家采买平稳，下游轮胎厂需求表现尚可，主要为按需采购为主。
3.影响因素
库存：5月中国天然橡胶库存小幅去库，预计6月份中国社会库存继续小幅去库。
供应预测：6月份全球产量趋势性增多明确，前期多雨情况预计明显缓解。
需求预测：预计6月份轮胎样本企业开工存小幅提升可能，不过考虑到夏季用电高峰期临近，成品油价格持续高位运行等因素，样本企业开工率提升幅度或将受限。
4.下月市场前瞻
预计6月天然橡胶震荡重心或小幅抬升。供应端，6月产区多雨情况存缓解预期，原料产出 趋势性增加明确；需求端刺激政策频出，6月轮胎开工存小幅提升可能；宏观方面，国内公共卫生事件好转后，国家宏观政策存一定利好支撑。综合考量下，预计6月天然橡胶震荡重心或小幅抬升，但鉴于利好支撑有限，胶价抬升空间有限。关注五六月份天然橡胶进口情况。(个人观点 仅供参考）
